保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望：产品端资产支持计划规模跃居首位，投资端可深化布局先进制造、科技创新领域

2026 年 1 季度保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 产品端资产支持计划规模跃居首位，投资端可深化布局先进制造、科技创新领域 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等。 中诚信国际 保险资产管理行业研究 行业研究 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 创新产品评级部 周文白 010-66428877 wbzhou@ccxi.com.cn 何 俊 010-66428877 jhe01@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 其他联络人 创新产品评级总监 张凤华 010-66428877 fhzhang@ccxi.com.cn 摘要 1.2026 年一季度，保险资管创新型产品规模与数量延续收缩态势，其中债权投资计划作为核心品种持续下行，投向区域向华东集中、行业转向园区基础设施，商办不动产登记规模同比有所上升。资产支持计划规模占比跃居首位，小微贷款仍是核心基础资产。保险私募基金与股权投资计划走势分化。2.“十五五”规划纲要的出台，确立了未来五年以科技创新和产业升级为核心驱动，对于投资端，保险资管可重点关注科技创新、先进制造等领域，上述领域为保险资管在低利率环境下提供了更具吸引力的收益来源和优质的长期资产配置选项。3.2026 年以来，政策推动土地供应从增量转存量，引导地方摆脱土地财政；投资审批端深化改革，严控违规投资与隐性债务，城投传统土整及基建项目或进一步收缩。对于城投企业投资，需关注区域财政、企业经营性现金流、政策导向与转型进展等方面。 中诚信国际行业研究 行业研究 2 一、产品运行分析 2026 年一季度保险资管创新型产品规模与数量延续收缩趋势，品类结构分化加剧，其中资产支持计划规模占比首次超越债权投资计划，成为第一大产品类型。  近年，保险资金作为我国资本市场核心机构投资者，亦是重大基建项目长期资金的重要供给方，在国民经济高质量发展中发挥着关键支撑作用。债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等保险资管创新产品，高度适配保险资金体量大、久期长、稳定性强的配置特征，既满足险资长期配置与合规投资需求，又能为实体经济输送长期稳定低成本资金，过往实现稳步扩容；但受经济增速放缓、市场利率下行及地方化债等多重因素影响，自 2022 年起行业整体发行规模持续承压、呈回落态势。根据中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）以及中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）统计数据，2026 年 1~3 月，保险资管创新产品登记数量同比减少 21 只至 64 只，登记规模同比回落 29.84%，降至 1,302.16 亿元。细分品类结构显著分化，资产支持计划增长势头强劲、扩容迅猛，规模占比大幅攀升至首位，达 47.12%，数量占比 23.44%；债权投资计划仍为行业主流品种，数量、规模占比分别为 70.31%、46.73%；保险私募基金与股权投资计划体量相对有限，产品数量占比均为 3.13%，规模占比分别为 5.39%、0.76%。 2026 年一季度债权投资计划登记规模仍呈下行趋势，华东区域持续领跑，浙江占比仍居首位，投向行业配置出现明显切换，向园区基础设施行业集中，商办不动产登记规模同比有所上升。  近年来，在“优质资产荒”与利率下行周期中，债权投资计划的发展面临结构性挑战。保险资金负债端成本刚性与资产端收益收窄的矛盾加剧，而合意资产的有效供给，又因实体需求不足及化债政策对地方融资平台的限制而持续萎缩，债权投资计划发行持续下行。2025 年，债权投资计划登记规模与数量延续下滑趋势，且降幅进一步扩大，全年共登记债权投资计划 285 只，较上年减少 90 只，降幅 24.00%；登记规模同比下降图1: 保险资管业创新型产品整体发展情况（单位：亿元、只、%） 数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理 59959857549941064010020030040050060002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000202120222023202420252026Q1各类产品登记/注册规模合计保险资管机构数量各类产品数量合计（只）528485444375285450%20%40%60%80%100%202120222023202420252026Q1债权投资计划只数资产支持计划只数股权计划只数保险私募基金只数 中诚信国际行业研究 行业研究 3 28.46%至 4,419.05 亿元。2026 年 1~3 月，行业下行趋势进一步深化，收缩幅度持续走阔，当期债权投资计划登记规模及数量分别为 608.48 亿元和 45 只，同比分别下降 39.01%和 27.42%，供需偏弱格局进一步强化。  区域投向方面，近年来债权投资计划投资重心持续向华东区域2集中，2026 年 1~3 月，华东区域投向规模占比为 41.41%，仍为第一大区域；华中和华北为第二、第三大区域投向，规模占比分别为 18.06%和 15.47%，同比有所提升；华南区域跃升为第四大区域投向，规模占比为 8.71%。从省份来看，2026 年 1~3 月，区域集中度较高，浙江区域占比居首，为 31.94%；其次是湖北、河北、广东和北京，占比在 6.00%~14.00%水平；江苏、山东、陕西、河南、贵州、四川、福建和湖南投放规模相对有限，占比在 1.00%~5.00%之间。  行业3投向方面，近三年来交通运输持续始终为债权投资计划的第一大行业投向，且占比持续上升，2025 年 2 根据项目所投区域统计，本报告中华东区域主要包括上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东；华中区域主要包括河南、湖北、湖南；华北区域主要包括北京、天津、山西、河北、内蒙古；华南区域主要包括广东、广西、海南；西南区域主要包括重庆市、四川省、云南省、贵州省以及西藏自治区；西北区域主要包括陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆；东三省为黑龙江、吉林与辽宁。 3 2024 年三季度保险资管协会将债权投资计划行业分类进行细化，原分类包括：交通、市政、商业不动产、能源、水利、其他及保障房七大类。新分类包括两大类：（1）基础设施；（2）非基础设施。分别下设子分类，基础设施大类包括：交通运输、园区基础设施、社会民生、能源、水利、新型基础设施、市政、生态环保、仓储物流及其他 10 个子项；非基础设施包括：商业、办公不动产；公租房、廉租房；长租公寓 3 个子项。 图2: 20