建筑装饰行业周报：政策托底，板块结构性分化

证券研究报告——建筑装饰行业周报 行业评级：看好 发布日期：2026.5.8 建筑装饰行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞 执业证书编号：S0770524020001 邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 权益市场整体上行，建筑装饰跑输指数。伊美冲突尾部风险消退，叠加政治局会议释放积极信号，权益市场整体上行、板块分化。行业层面，综合、电子、石油石化领涨，通信、食品饮料、银行表现不佳；科技主线扩散至中小主题，国产算力、机器人涨幅居前。债市在流动性宽松下修复，利率债长短端收益率下行，中端震荡；信用债表现偏弱，期限越长利差走扩越明显；可转债随股市上涨，高价、小盘、AA 评级转债占优。事件方面，国内政治局会议定调经济向好，提出“人工智能+”行动；A 股年报一季报收官，电力设备、电子等赛道盈利领跑；物流总额增速回升。国际上，美联储维持利率不变；美国一季度 GDP 环比年化增 2.0%；AI 投资与制造业订单回暖，债务压力仍存。 ◆ 发债方面，本周新增专项债 703.19 亿元，环比增加 374.72 亿元，2026 年新增专项债累计发行 1.34 万亿元；城投债融资净额为负，融资压力仍在；土地出让收入同比下降，资金面整体偏紧，重大项目资金主要依赖专项债支撑。 ◆ 经营方面，行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势。城市更新、电力建设、算力协同相关领域需求向好；装修装饰板块景气度领先，龙头企业表现突出；建筑央企经营整体稳健，新能源与海外业务成为重要增长方向。 ◆ 高频数据方面，4 月建筑业 PMI 为 48.0%，景气度有所回落；2026 年一季度固定资产投资同比增长 1.7%，基建投资同比增长8.9%；能源基建、交通基建投资保持较高增速，支撑行业需求。 ◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 ◆ 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 -40%-20%0%20%40%60%建筑装饰沪深300政策托底，板块结构性分化 【2026.4.27-2026.5.3】 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策定调、资金分化、板块结构性走强”格局，政治局会议明确城市更新、重大工程及新型基础设施建设方向，稳投资扩内需政策持续发力，装修装饰板块表现领先，行业主线聚焦基建与新型基建领域。发债方面，本周新增专项债703.19 亿元，环比增加 374.72 亿元，2026 年新增专项债累计发行 1.34 万亿元；城投债融资净额为负，融资压力仍在；土地出让收入同比下降，资金面整体偏紧，重大项目资金主要依赖专项债支撑。经营方面，行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势。城市更新、电力建设、算力协同相关领域需求向好；装修装饰板块景气度领先，龙头企业表现突出；建筑央企经营整体稳健，新能源与海外业务成为重要增长方向。高频数据方面，4 月建筑业 PMI 为 48.0%，景气度有所回落；2026 年一季度固定资产投资同比增长 1.7%，基建投资同比增长 8.9%；能源基建、交通基建投资保持较高增速，支撑行业需求。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾 本周（2026.4.27-2026.5.3），伊美冲突尾部风险消退，叠加政治局会议释放积极信号，权益市场整体上行、板块分化。A 股沪指涨 0.79%、深成指涨 1.12%，创业板指跌 0.26%；美股多数收涨，纳指涨 1.97%，日经 225 小幅回调。行业层面，综合、电子、石油石化领涨，通信、食品饮料、银行表现不佳；科技主线扩散至中小主题，国产算力、机器人涨幅居前。债市在流动性宽松下修复，利率债长短端收益率下行，中端震荡；信用债表现偏弱，期限越长利差走扩越明显；可转债随股市上涨，高价、小盘、AA评级转债占优。事件方面，国内政治局会议定调经济向好，提出 证券研究报告——建筑装饰行业周报 “人工智能+”行动；A 股年报一季报收官，电力设备、电子等赛道盈利领跑；物流总额增速回升。国际上，美联储维持利率不变；美国一季度 GDP 环比年化增 2.0%；AI 投资与制造业订单回暖，债务压力仍存。 具体来看，上证指数周收涨 0.79%，报 4112.16 点，沪深 300周收涨 0.8%，报 4807.31 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌0.15%，收报 2237.41 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周收涨 5.48%，涨幅居前，基础建设周收跌 2.06%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 102家上涨、61 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 -4-20246810综合(申万)电子(申万)石油石化(申万)房地产(申万)煤炭(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)纺织服饰(申万)家用电器(申万)环保(申万)非银金融(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)国防军工(申万)沪深300上证指数汽车(申万)医药生物(申万)美容护理(申万)有色金属(申万)交通运输(申万)社会服务(申万)传媒(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万)公用事业(申万)计算机(申万)银行(申万)食品饮料(申万)通信(申万)5.48 2.24 1.39 1.20 -0.38 -2.06 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0 证券研究报告——建筑装饰行业周报 图表 3：涨幅排名前 5 的个股 图表 4：跌幅排名前 5 的个股 排名 简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 德才股份 23.48 113.43 2 金螳螂 20.65 72.51 3 中天精装 17.55 -5.29 4 农尚环境 17.19 40.14 5 东南网架 16.90 87.44 排名 公司简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 *ST 天龙 -23.06 -38.31 2 *ST 东珠 -22.99 -54.72 3 *ST 美丽 -20.17 -18.13 4 四川路桥 -18.10 -17.69 5 *ST 雅博 -14.80 1.83 数据来源：Wind，