2026一季报点评：Q1持续快速增长，产能释放助力26年业绩高增

证券研究报告·北交所公司点评报告·电网设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 广信科技（920037） 2026 一季报点评：Q1 持续快速增长，产能释放助力 26 年业绩高增 2026 年 05 月 07 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 77.00 一年最低/最高价 50.00/116.66 市净率(倍) 7.76 流通A股市值(百万元) 2,276.45 总市值(百万元) 7,042.64 基础数据 每股净资产(元,LF) 9.92 资产负债率(%,LF) 18.31 总股本(百万股) 91.46 流通 A 股(百万股) 29.56 相关研究 《广信科技(920037)：2025 年报点评：量价齐升推动业绩高增，26 年有望持续高增》 2026-04-01 《广信科技(920037)：2025 三季报点评：产能制约下 25Q3 盈利环比略增，26 年有望持续高增 》 2025-10-22 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 577.54 795.52 1,031.97 1,310.34 1,610.17 同比（%） 37.49 37.74 29.72 26.97 22.88 归母净利润（百万元） 116.17 197.84 284.97 373.99 469.44 同比（%） 135.14 70.30 44.04 31.24 25.52 EPS-最新摊薄（元/股） 1.27 2.16 3.12 4.09 5.13 P/E（现价&最新摊薄） 56.80 33.36 23.16 17.64 14.06 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年一季报，2026 年第一季度实现营业收入 2.27 亿元，同比增长 29.64%，环增 8.5%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 30.85%，环增 19.5%。公司 2026 年一季度毛利率为 38.95%，同比+0.91pct，环比+0.58pct。 ◼ 加大费用投入期间费率略有提升，现金流有所下降：公司 26 年一季度期间费用 0.19 亿元，同比+43.26%，费用率 8.46%，同比+0.80pct。其中，销售费用 0.035 亿元，同比+75.03%，主要系报告期内公司扩充销售人员规模扩大；研发费用 0.062 亿元，同比+48.91%，主要系报告期内公司依据各研发项目的推进进度，及时匹配材料采购、人员配置等资源所致；财务费用 0.0033 亿元，同比+297.12%，主要系广信新材料利息支出增加。现金流方面，经营性现金流 0.019 亿元，同比-87.13%，主要系报告期内公司购买原材料和支付员工薪酬增加。截止 2026 年一季度末，存货 1.28 亿元，较期初+12.75%。 ◼ 产能逐步释放满足高增需求，积极拓展海外市场进行全球化布局。2025H2 公司长沙宁乡二期产能顺利投产，2026 年二期产能有望充分释放满足高增需求。在全球化布局方面，公司积极推进海外市场建设，2026年初设立香港子公司推动公司产品在海外市场拓展。展望 2026 年，行业需求持续旺盛，公司产能陆续释放叠加高价值产品占比不断提升，公司盈利有望持续高增。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑成型件占比提升增加材料损耗，我们下调此前盈利预测，我们预计公司 26-28 年归母净利润为 2.8/3.7/4.7 亿元（26-28 年前值为 3.4/4.8/6.5 亿元），对应 PE 为 23/18/14 倍，考虑下游需求旺盛，公司持续拓展成型件占比提升盈利，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧、客户需求不及预期风险。 -13%-3%7%17%27%37%47%57%67%77%2025/6/262025/10/82026/1/202026/5/4广信科技北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 广信科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 752 923 1,198 1,649 营业总收入 796 1,032 1,310 1,610 货币资金及交易性金融资产 386 513 687 1,020 营业成本(含金融类) 485 604 768 943 经营性应收款项 246 301 382 470 税金及附加 7 9 10 12 存货 114 99 116 142 销售费用 10 12 14 16 合同资产 0 0 0 0 管理费用 50 55 59 64 其他流动资产 6 10 13 16 研发费用 23 28 30 34 非流动资产 322 436 565 617 财务费用 0 1 3 4 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 9 12 14 16 固定资产及使用权资产 257 284 342 393 投资净收益 1 0 0 0 在建工程 1 91 145 147 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 26 24 21 19 减值损失 (1) 0 0 0 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 15 14 14 14 营业利润 231 335 440 552 其他非流动资产 23 23 43 43 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 1,074 1,359 1,764 2,266 利润总额 231 335 440 552 流动负债 102 91 114 140 减:所得税 33 50 66 83 短期借款及一年内到期的非流动负债 8 8 8 8 净利润 197 285 374 469 经营性应付款项 61 44 56 68 减:少数股东损益 0 0 0 0 合同负债 4 3 4 5 归属母公司净利润 198 285 374 469 其他流动负债 29 36 47 59 非流动负债 118 128 133 138 每股收益-最新股本摊薄(元) 2.16 3.12 4.09 5.13 长期借款 84 84 84 84 应付债券 0 0 0 0 EBIT 220 324 429 540 租赁负债 6 16 21 26 EBITDA 254 360 471 589 其他非流动负债 28 28 28 28 负债合计 220 218