汽车和汽车零部件新势力4月销量跟踪报告：4月国内车市承压，北京车展新品势能有望逐步释放

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 5 月 6 日 行业研究 4 月国内车市承压，北京车展新品势能有望逐步释放 ——新势力 4 月销量跟踪报告 汽车和汽车零部件 4 月新势力销量公布：1）理想交付量同比+0.4%/环比-17.0%至 34,058 辆；2）小鹏交付量同比-11.5%/环比+13.1%至 31,011 辆；3）蔚来交付量同比+22.8%/环比-17.3%至 29,356 辆。 新势力高端旗舰 SUV 亮相北京车展：4 月 24 日-5 月 3 日 2026 北京国际汽车展览会盛大举行，理想 L9 Livis（技术豪华+家庭旗舰）、蔚来 ES9（纯电高端豪华+换电补能）、小鹏 GX（全场景智能驾驶+城市通勤全能）等高端旗舰 SUV亮相。我们判断，行业竞争加剧+消费结构变化驱动自主品牌向上突破，大型 SUV细分市场或成 2026E 新势力竞争高地，品牌势能及产品性能/定位差异化为核心。 超长车贷金融政策降温，新车上市有望支撑后续销量增长：特斯拉：国产 Model 3 全系交付周期维持 3-5 周，Model Y 交付周期调整至 1-5 周（vs. 4 月为 2-4 周），Model YL 交付周期延长至 3-5 周（vs. 4 月为 1-3 周）；Model 3 全系延续 8,000元限时保险补贴、由 7 年超低息调整为 5 年 0 息金融政策，Model Y 全系由 7年超低息调整为 5 年 0 息金融政策，Model YL 延续 5 年 0 息金融政策。新势力：1）理想：L6 Max、L7 Pro、L8 及 L9 全系当前均已停售，L9 Livis 将于 5 月 15日上市交付；L6 交付周期维持 1-3 周，MEGA 交付周期维持 1-4 周，i8 交付周期维持 2-4 周，i6 宁德时代电池版本交付周期维持 4-6 周、欣旺达电池版本交付周期维持 2-4 周。5 月理想全系购车补贴延续。2）蔚来：4 月 9 日蔚来 ES9 开启预售、预售价 52.8 万元起，4 月 29 日乐道 L80 开启预售、预售价 24.58 万元起。EC7/ET9 交付周期维持 4-6 周，ET5/ET5T 交付周期缩短至 2-3 周（vs. 4月为 2-6 周），ES6/EC6 交付周期缩短至 2-3 周（vs. 4 月为 4-6 周），全新 ES8交付周期缩短至 2-4 周（vs. 4 月为 3-4 周），ET7 交付周期缩短至 2-4 周（vs. 4月为 3-5 周）；萤火虫交付周期维持 3-4 周。蔚来/乐道/萤火虫调整为 7 年低息或 3 年免息金融方案。3）小鹏：4 月 2 日 2026 款 Mona M03 正式上市；G6/G7交付周期维持 1-3 周，P7+交付周期维持 1-4 周，Mona M03 交付周期维持 1-4周，G9 交付周期延长至 1-14 周（vs. 4 月为 1-5 周），X9 交付周期缩短至 1-4周（vs. 4 月为 1-5 周），P7 交付周期缩短至 1-4 周（vs. 4 月为 1-8 周）。4）小米：4 月小米交付量超 3 万辆；全新一代 SU7 交付周期延长至 11-14 周（vs. 4 月为 5-10 周），YU7 交付周期缩短至 4-12 周（vs. 4 月为 7-14 周），SU7 Ultra交付周期维持 9-12 周；5 月小米 YU7 现时优惠从 7 年低息调整至 5 年低息。5）华为：4 月鸿蒙智行销量同比+18.9%/环比+23.3%至 32,759 辆；4 月 22 日尚界Z7/Z7T、问界 M6 等新车正式上市。 车展新品势能有望持续释放，关注车市后续修复+机器人/AI 缺电主题：我们判断，1）车企涨价预期（4 月底比亚迪部分车型已官宣涨价）+车展新车陆续上市积累订单有望于 5-6 月陆续转化，关注车市后续修复节奏；2）预计特斯拉第三代 Optimus 人形机器人将于 2H26E 投产，关注人形机器人主题催化；3）关注AI 缺电催生内燃机产业链投资机会。整车：推荐吉利汽车、蔚来。零部件：1）传统供应链：推荐福耀玻璃；2）人形机器人：建议关注拓普集团、双林股份等。3）内燃机：建议关注潍柴动力、银轮股份、艾可蓝、天润工业、中原内配等。 风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 25A 26E 27E 25A 26E 27E NIO.N 蔚来 5.90 -5.47 0.02 2.17 NA NA 19 买入 0175.HK 吉利汽车 23.00 1.63 1.98 2.22 12 10 9 买入 600660.SH 福耀玻璃 58.87 3.57 4.15 4.90 16 14 12 买入 3606.HK 福耀玻璃 60.75 3.57 4.15 4.90 15 13 11 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，A 股股价时间为 2026-4-30，H 股和美股股价时间为 2026-5-5；注：汇率按1USD=6.8929CNY、1HKD=0.8795CNY 换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师：邢萍 执业证书编号：S0930525050001 021-52523838 xingping@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -15%0%15%30%25/5/625/8/625/11/626/2/6汽车与汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 1Q26 特斯拉交付持续走低，3 月国内车市环比修复——特斯拉与新势力 3 月销量跟踪报告（2026-04-03） 春节长假扰动销量，关注财报季业绩表现——新势力 2 月销量跟踪报告（2026-03-02） 1 月新能源车表现疲软，各车企购车优惠加码——新势力 1月销量跟踪报告（2026-02-03） 4Q25 特斯拉交付低于预期，2026E 以旧换新补贴延续或提振销量——特斯拉与新势力 12 月销量跟踪报告（2026-01-03） 年底旺季效应趋弱，小鹏首款超级增程车型 X9 上市——新势力 11 月销量跟踪报告（2025-12-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图 1：1Q18-1Q26 特斯拉全球交付量 图 2：1Q18-1Q26 特斯拉汽车收入与汽车业务毛利率 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 Model 3/Y（辆）Model S/X（辆） 0%5%10%15%20%25%30%35%0 5,000 10