银行业2026年一季度央行贷款投向点评：对公零售走势分化，涉房贷款持续承压

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 4 月 30 日 行业研究 对公零售走势分化，涉房贷款持续承压 ——2026 年一季度央行贷款投向点评 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 对公发挥“压舱石”作用，涉房贷款延续负增长——2025 年四季度央行贷款投向点评 重点领域景气度高，居民贷款增长承压——2025 年 3 季度央行贷款投向点评 重点领域信贷投放强度高，非房消费贷增速持续回暖——2023 年 3 季度央行贷款投向点评 事件： 4 月 29 日，人民银行发布 2026 年一季度金融机构贷款投向统计报告，1Q26 新增人民币贷款 8.6 万亿，同比少增 1.18 万亿；1Q26 末，人民币贷款余额同比增速为5.7%，较 2025 年末下降 0.7pct。 点评： 一、 对公贷款持续发挥“压舱石”作用，科技、绿色等重点领域维持双位数高增 1Q26 末，金融机构对公贷款余额同比增长 8.6%，增速较 2025 年末下降 0.3pct，增速呈现较强韧性；其中，对公短期贷款及票据融资、中长贷同比增速分别为10.8%、7.4%，较 2025 年末分别下降 0.2、0.5pct。1Q26 季内对公贷款新增8.67 万亿，同比多增 1100 亿，其中对公中长期贷款新增 5.42 万亿，同比少增1100 亿；短贷及票据贴现新增 3.1 万亿，同比多增 2000 亿。季末对公中长期贷款在企事业单位贷款中占比 63.5%，较 25 年末小幅下降 0.1pct。分用途看，1Q 季内固定资产、经营性贷款分别新增 2.69、5.95 万亿，同比少增 7500 亿、多增1.29 万亿，对公短贷多增对信贷形成较强支撑，短贷-票据跷跷板效应凸显。 聚焦投向方面，科技、普惠、绿色等重点领域维持较高投放强度： ① 科技领域贷款保持双位数高增。1Q26 末，高新技术企业贷款余额 20.96 万亿，同比增速 13.6%，较年初提升 6.1pct；季内新增 2.35 万亿，同比少增4700 亿，季末占对公贷款比重 10.8%，较年初提升 0.8pct。季末科技领域中小企业贷款余额突破 4 万亿，同比增速 20.9%，增速较 25 年末提升 1.1pct。 ② 普惠小微增速维持 10%以上。1Q26 末普惠小微贷款余额 38.4 万亿，同比增速 10.3%，较年初下降 0.8pct；季内新增规模 1.8 万亿，同比少增 1000 亿，季末占各项贷款比重 13.7%，较年初提升 0.3pct。 ③ 绿色贷款维持双位数高增，基础设施绿色升级仍是主要投向。1Q26 末，绿色贷款余额同比增长 17.6%，增速较年初下降 2.6pct；季内新增绿色贷款 3.3 万亿，同比少增 2700 亿；新增规模占全部新增对公贷款的 37.9%，较 25 年同期下降 3.6pct。用途方面，新增绿色贷款中，基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用领域贷款新增占比分别为 48.3%、7.9%、11.2%。行业方面，交通运输、仓储和邮政业绿色贷款增速 20.3%，季内新增6000 亿，同比多增 2000 亿，占绿色贷款增量 18%，高于 1Q25 的 11%。 开年以来，对公贷款投放仍发挥信贷“压舱石”作用，“五篇大文章”等重点领域信贷投放维持较高增速，对信用活动增长形成较强提振。往后看，预计对公主导、零售承压态势仍有延续，伴随前期储备项目的集中释放，后续对公贷款增长节奏将有所放缓。考虑到政策性工具资金拨付落地，年初结构性工具及特定领域财政贴息等利好因素催化，后续中长期贷款增长仍有支撑，其中科创、普惠、绿色等强势领域有望获得延续较好景气度。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 二、 房地产领域贷款延续负增长，按揭贷款持续承压 1Q26 末，房地产贷款余额同比负增 3.4%，余额降至 51.7 万亿，负增幅度较25 年末上升 1.8pct。季内房地产贷款减少 2767 亿，同比少增 8964 亿。其中： ① 房地产开发贷降幅拉大。1Q26 末房地产开发贷款余额 13.2 万亿，同比增速-5.1%，较 25 年末下降 2.1pct。季内房开贷减少 161 亿，同比少增3696 亿。开年以来房地产市场仍处在筑底调整过程中，供需结构待修复，1-3 月房地产开发投资累计同比增速-11.2%，负增幅度较前两月小幅走阔，低于去年同期水平。这一背景下，对公房地产贷款投放受需求不足压制明显。 ② 按揭贷款延续负增长。1Q26 末，按揭贷款余额降至 37 万亿下方，同比增速-3.1%，季内负增 2911 亿，同比少增 5055 亿。一方面，居民就业、收入预期未出现实质性改善，新房、二手房延续分化特征，核心城市优质项目出现一定修复，但行业整体景气度仍较低，按揭投放承压；另一方面，利率下行环境下，早偿率虽较前期高点有所下降，但仍处在高位，按揭负增压力较大。 往后看，涉房贷款增长仍承压。对公方面，房地产市场仍在筑底阶段，不同区域、项目成交“冷热不均”，商品房销售面积及金额双位数负增长，市场库存高企，部分企业经营压力仍大，投资、开工数据未见改善。金融“十六条”和经营性物业贷款两项政策展期将于 2026 年末到期，届时部分房企或面临偿债压力，后续对公房地产领域贷款增长或相对乏力。零售方面，居民端就业、收入、预期等长周期变量未见明显好转，叠加房价仍处在下行通道尚未出现拐点，整体购房需求偏弱，按揭投放压力亦较大。 三、 经营贷支撑居民信用扩张，非房消费贷延续负增长 1Q26 末，住户贷款余额同比增长-0.4%，增速较年初下降 0.9pct；季内居民贷款新增 2963 亿，同比少增 7437 亿。需求不足叠加季节性因素扰动，开年零售端贷款投放延续偏弱格局。其中： ① 经营贷仍是拉动居民端信用扩张的重要力量，但增速放缓。季末住户经营贷同比增长 3.7%，增速较年初进一步下降 0.3pct，延续 2Q23 以来逐季下行态势。1Q26 季内新增 7884 亿，同比少增 81 亿。年初以来，经营贷增长仍保持较高强度，但也要看到受经济景气度偏弱影响，部分小微企业主、个体工商户、农户等尾部客群经营压力加大，融资需求减弱，贷款增长略显乏力，风险暴露有所增加。 ② 非房消费贷负增长。1Q 末非房消费贷同比增速较年初下降 0.9pct 至 -0.2%，消费贷增速转负；季内减少 2010 亿，同比少增 2331 亿。1-3 月社零累计同比增速 2.4%，较年初下降 1.3pct，延续去年下半年来逐月下行走势，消费景气度仍相对偏低，居民加杠杆能力、意愿不足，非房消费贷增长缺乏内生动力。 往后看，提振消费需从改善收入、优化供给等角度出发，零售贷款需求修复或相对缓慢。1