2025年报-2026年一季报点评：营收保持稳健增长，利润阶段性受汇兑影响

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 伟隆股份（002871） 2025 年报&2026 年一季报点评：营收保持稳健增长，利润阶段性受汇兑影响 2026 年 05 月 05 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 18.44 一年最低/最高价 10.06/22.70 市净率(倍) 3.96 流通A股市值(百万元) 2,752.48 总市值(百万元) 4,644.18 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.65 资产负债率(%,LF) 18.98 总股本(百万股) 251.85 流通 A 股(百万股) 149.27 相关研究 《伟隆股份(002871)：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与 IDC 液冷系统需求提升》 2026-02-12 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 578.47 669.87 819.82 988.20 1,172.74 同比（%） 1.45 15.80 22.38 20.54 18.67 归母净利润（百万元） 130.84 134.18 158.91 202.43 244.05 同比（%） 11.56 2.56 18.42 27.39 20.56 EPS-最新摊薄（元/股） 0.52 0.53 0.63 0.80 0.97 P/E（现价&最新摊薄） 35.50 34.61 29.23 22.94 19.03 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 营收稳健增长，利润阶段性受汇兑影响 2025 年公司实现营业总收入 6.7 亿元，同比增长 16%，归母净利润 1.3 亿元，同比增长 3%。2025 年单 Q4 公司实现营业总收入 2.1 亿元，同比增长13%，归母净利润 0.3 亿元，同比下降 24%。分区域，2025 年国内营收 1.6亿元，同比增长 17%，海外营收 5.1 亿元，同比增长 16%，内外销均衡增长。2026 年 Q1 公司实现营业总收入 1.4 亿元，同比增长 18%，延续稳健增长趋势，归母净利润 0.23 亿元，同比下降 11%。利润增速慢于营收，主要系①汇率波动：2025 年公司汇兑损失约 304 万元（2024 年汇兑收益 698万元），2026 年 Q1 公司汇兑损失约 378 万元（2025 年 Q1 汇兑收益 161 万元），分别影响归母净利润增速约 3%/15%，②研发、管理团队扩张，激励提升，费用计提增长。 ◼ 国内高端自主品牌放量，毛利率快速提升 2025 年公司销售毛利率 41.1%，同比增长 0.8pct，销售净利率 20.0%，同比下降 2.7pct。分区域，内销毛利率 31.0%，同比增长 6.0pct，高端自有品牌放量，提升明显；海外毛利率 44.4%，同比下降 1.1pct。2025 年公司期间 费 用 率 19.4% ， 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为6.6%/7.4%/4.8%/0.5%，同比分别增长 0.14/1.15/0.23/1.90pct。2026 年 Q1 公司销售毛利率 39.7%，同比提升 2.2pct，销售净利率 15.8%，同比下降 5.1pct，延续去年趋势。 ◼ 产品升级+份额提升，看好公司长期成长 水处理阀门市场规模约 1200 亿，空间广阔，当前时点还将持续受益①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC 液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司 2018 年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及 CDU 等环节。相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到外部环境不确定性，我们调整 2026-2028 年公司归母净利润预测为 1.59（原值 1.72）/2.02（原值 2.20）/2.44 亿元，当前市值对应 PE 为 29/23/19X，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等 0%13%26%39%52%65%78%91%104%117%2025/5/62025/9/22025/12/302026/4/28伟隆股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 伟隆股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 944 1,055 1,211 1,424 营业总收入 670 820 988 1,173 货币资金及交易性金融资产 633 723 809 949 营业成本(含金融类) 395 490 592 704 经营性应收款项 192 187 237 280 税金及附加 8 8 10 12 存货 104 128 146 173 销售费用 45 53 60 70 合同资产 0 0 0 0 管理费用 50 60 69 79 其他流动资产 14 16 19 22 研发费用 32 39 46 54 非流动资产 534 552 547 532 财务费用 3 5 1 1 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 5 5 6 7 固定资产及使用权资产 383 404 400 386 投资净收益 7 10 12 14 在建工程 17 5 2 0 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 88 90 91 93 减值损失 (5) (3) (3) (3) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 2 2 2 2 营业利润 145 177 225 271 其他非流动资产 44 52 52 52 营业外净收支 1 0 0 0 资产总计 1,478 1,606 1,757 1,956 利润总额 146 177 225 271 流动负债 314 370 420 496 减:所得税 12 18 23 27 短期借款及一年内到期的非流动负债 19 38 19 19 净利润 134 159 203 244 经营性应付款项 202 232 279