家用电器行业投资策略：年报、一季报龙头业绩稳健增长，持续推荐

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 投资策略|家用电器 证券研究报告 Tabl e_Title 家用电器行业 年报、一季报龙头业绩稳健增长，持续推荐 Table_Summary  投资建议：年报&一季度龙头业绩稳健增长，持续推荐 建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头，继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔，集成灶龙头浙江美大。 待外部环境趋于稳定后，出口龙头的中期业绩将有望迎来改善，依然看好出口行业格局改善带来的龙头的长期成长性，建议关注西式厨房小家电龙头新宝股份，按摩椅龙头荣泰健康。  一周行情回顾（2018.04.23—2017.04.27） 沪深 300 指数下跌，跌幅 0.1%。本周家电板块表现较差，申万家电指数下跌 2.1%，跑输市场 1.9 个百分点，其中白电指数跌幅为 2.2%，视听器材指数下跌 1.2%。  本周行业要闻 行业动态  热水器行业稳中有进 舒适型消费催生千亿大蛋糕  电视产业陷饱和 众厂商争夺中国彩电高端市场 品牌动态  青岛海尔股东大会审议通过发行 D 股相关议案  行业月度数据回顾（2018 年 3 月）  产业在线 冰箱数据回顾 内销回暖，外销高基数下回落。行业，产量 711 万台，-8%（1-3 月1682 万，-9%）；销量 713 万台，-3%（1-3 月 1705 万，-4%）；内销 477万台，+2%（1-3 月 1070 万，-4%）；外销 236 万台，-12%（1-3 月 635万，-4%）。美的，美菱整体表现出色。  产业在线 洗衣机数据回顾 高基数下略有回落，内销稳定提升。行业，产量 562 万台，-2%（1-3月 1544 万，+1%）；销量 573 万台，-2%（1-3 月 1623 万，+3%）；内销414 万台，+6%（1-3 月 1153 万，+7%）；外销 159 万台，-17%（1-3 月470 万，-4%）。海尔内销，惠而浦外销表现较好。  本周重点报告回顾 家电行业 2017FY&2018Q1 业绩总结：板块龙头业绩稳健增长 2017 年家电行业收入 10,564 亿元(YoY +30%)，归母净利润 705 亿元(YoY +34%)，净利率 6.7%(YoY +0.2pct)，相比 2016 年增速加快；2018Q1家电行业收入 2,836 亿元(YoY +19%)，净利润 178 亿元，(YoY +26%)，业绩整体表现良好。 汇率、成本压力下，板块龙头业绩稳健增长。  汇率跟踪：截止 2018 年 4 月 27 日数据，人民币兑美元汇率小幅下跌。  原材料价格：本周铝、铜降温，冷轧板卷、原油价格上涨。  面板价格：截止 2018 年 4 月数据，面板价格持续下降。  风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；市场竞争环境恶化。 Table_Grade 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2018-05-01 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 曾 婵 S0260517050002 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 袁雨辰 S0260517110001 021-60750604 yuanyuchen@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 家用电器行业:建议继续持有白马龙头 2017-12-03 家用行业 2017 年三季报业绩总结:Q3 盈利能力好转，继续看好一线白马 2017-11-03 广发证券-家电行业 2017 年四季度策略：把握一线白马的估值切换机会-20170918 2017-09-18 Table_Contacter 联系人： 王朝宁 021-60750604 wangchaoning@gf.com.cn -10%6%22%38%2017-042017-082017-122018-04家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 投资策略|家用电器 目录索引 投资建议 ............................................................................................................................. 4 年报&一季报龙头业绩稳健增长，持续推荐 ............................................................... 4 一周行情回顾（2018.04.23-2018.04.27） ......................................................................... 5 行业回顾 ............................................................................................................................. 5 本周行业要闻回顾 ...................................................................................................... 5 产业在线冰箱数据回顾（2018 年 3 月） .................................................................... 9 产业在线洗衣机数据回顾（2018 年 3 月） .............................................................. 11 原材料价格变动跟踪 ................................................................................................. 13 汇率跟踪 ................................................................................................................... 14 本周重点报告回顾 ............................................................................................................. 14 家电行业 2017 年年报&2018 年一季报总结：汇率、成本压力下，龙头业绩稳健增长