公司信息更新报告：连接器主业高速增长，AI算力与机器人打开空间

电子/其他电子Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 维峰电子（301328.SZ） 2026 年 04 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/24 当前股价(元) 60.47 一年最高最低(元) 64.62/36.80 总市值(亿元) 66.45 流通市值(亿元) 66.45 总股本(亿股) 1.10 流通股本(亿股) 1.10 近 3 个月换手率(%) 84.54 股价走势图 数据来源：聚源 《高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道—公司信息更新报告》-2025.10.28 《2025Q1 业绩高速增长，深耕高端精密连接器市场—公司信息更新报告》-2025.4.30 连接器主业高速增长，AI 算力与机器人打开空间 ——公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002  利润短期承压，连接器放量高增，AI 算力与机器人破局，维持“买入”评级 公司近期发布 2025 年报和 2026 年一季度报告。（1）2025 年，公司实现营收 7.13亿元，同比+33.46%；归母净利润 0.99 亿元，同比+15.64%；扣非归母净利润 0.91亿元，同比+7.91%；销售毛利率 40.19%，同比-0.87pcts；销售净利率 15.15%，同比-1.42pcts。（2）2026 年一季度，公司实现营收 1.72 亿元，同比+18.50%，环比-13.87%；归母净利润 0.19 亿元，同比-27.00%，环比+7.81%；扣非归母净利润 0.17 亿元，同比-30.99%，环比+49.52%；毛利率 36.82%，同比-3.34pcts，环比-4.26pcts；净利率 11.97%，同比-6.65pcts，环比+1.70pcts。（3）公司 2026Q1利润同比下滑主要系持续加大研发投入、汇率变动致使财务费用同比大幅增长等因素所致，我们下调公司2026/2027盈利预测（归母净利润原值为1.55/1.85亿元），并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为1.15/1.40/1.78亿元，当前股价对应 PE 为 57.8/47.5/37.3 倍。公司在深耕工业控制、汽车电子及新能源三大核心业务的基础上，持续推进 AI 算力、机器人等新兴赛道，开拓全新增长曲线，我们看好公司长期增长空间，维持“买入”评级。  连接器三大板块全面高增，产品结构持续优化，高壁垒核心产品加速出货 2025 年，工业控制连接器实现营收 3.30 亿元（同比+28.11%），受益于库存去化后的需求复苏及机器人、数据中心等新场景导入，稳固业务基本盘；汽车连接器实现营收 1.88 亿元（同比+34.63%），在稳固“三电”系统中低压业务的同时，通过增资维康汽车加速高频高速布局，Fakra 系列及 4D 雷达连接器已实现量产；新能源连接器实现营收 1.85 亿元（同比+41.40%），依托合肥维峰深化长三角区域协同，完成“光伏、储能、充电”的全场景覆盖及大储产品的批量出货。  研发持续加大投入，海内外产能稳步推进，AI 与机器人赛道前瞻布局 2025 年公司研发投入占营收 8.96%，参与编制 224Gbps 高速传输等行业标准，构筑工控、智驾技术壁垒。产能方面，昆山维康高端精密连接器项目顺利投产，提升华东市场响应速度；泰国基地稳步推进，进一步增强供应链韧性。未来，公司全面布局 AI 服务器与人形机器人前沿赛道，重点攻克算力基础设施所需的高传输、低功耗技术，并开展具身智能多模态传感及关节驱动连接器的技术预研。随着研发成果转化与产能释放，新兴业务有望构筑长期发展的第二、三增长曲线。  风险提示：宏观政策风险;行业竞争加剧风险;公司新业务不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 534 713 888 1,087 1,318 YOY(%) 9.8 33.5 24.6 22.4 21.2 归母净利润(百万元) 85 99 115 140 178 YOY(%) -34.4 15.6 16.4 21.6 27.4 毛利率(%) 41.1 40.2 36.9 37.9 38.4 净利率(%) 16.0 13.9 13.0 12.9 13.5 ROE(%) 4.6 5.4 5.6 6.5 7.8 EPS(摊薄/元) 0.78 0.90 1.05 1.27 1.62 P/E(倍) 77.8 67.2 57.8 47.5 37.3 P/B(倍) 3.5 3.4 3.2 3.0 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-042025-082025-12维峰电子沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1402 1381 1672 1931 2284 营业收入 534 713 888 1087 1318 现金 1068 671 837 1024 1241 营业成本 315 426 560 675 812 应收票据及应收账款 161 209 272 331 389 营业税金及附加 4 6 6 9 9 其他应收款 2 3 3 4 4 营业费用 24 31 36 45 53 预付账款 3 4 5 6 7 管理费用 43 68 75 91 107 存货 124 145 208 218 294 研发费用 64 64 84 105 123 其他流动资产 45 349 348 349 348 财务费用 -19 -4 6 14 18 非流动资产 674 854 922 1005 1116 资产减值损失 -5 -7 -1 -1 -1 长期投资 8 7 5 3 0 其他收益 4 8 6 7 6 固定资产 443 569 611 668 747 公允价值变动收益 0 1 0 0 1 无形资产 103 101 117 130 144 投资净收益 -2 1 -0 -1 -0 其他非流动资产 119 177 188 204 225 资产处置收益 0 0 6 7 3 资产总计 2076 2235 2593 2936 3399 营业利润 98 123 127 157 201 流动负债 144 188 426 651 951 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 2 6 212 406 658 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 104 111 159 173 230 利润总额 97 122 126 1