创新药行业点评：国产创新药闪耀AACR，看好二季度创新药及CXO板块行情

证券研究报告 | 行业点评 | 医药生物 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 医药生物 报告日期：2026 年 04 月 21 日 国产创新药闪耀 AACR，看好二季度创新药及 CXO 板块行情 ——创新药行业点评 投资要点 ❑ 事件：2026 年美国癌症研究协会（AACR）年会于 4 月 17 日至 22 日在美国圣地亚哥拉开帷幕，作为全球肿瘤领域最具影响力的学术盛会之一，AACR 年会始终是重磅创新药物和前沿基础研究的首发阵地，本届大会的主题是“科学进步——跨学科合作与癌症社区伙伴关系驱动精准抗癌”，本次大会来自中国的摘要高达 866 篇，占比约 7.5%，位居全球第二，这是中国创新药崛起的缩影。我们可以看到几个典型的趋势：①ADC 加速分化：双抗 ADC、双毒素 ADC 成为新的重要研究方向，B7H3、Nectin4 成为追捧的热点；②降解剂/分子胶进入爆发期：Revolution Medicines 引爆了该条赛道，PROTAC/分子胶/非降解型分子胶临床研发进展多篇研究报道；③IO+时代成为共识：IO 与 ADC、降解剂等的联合开发成为探索的主流赛道之一。 AACR 会议期间大量国产创新药将披露临床数据，相关标的：恒瑞医药、百济神州、石药集团、翰森制药、再鼎医药、信达生物、康方生物、映恩生物-B、和黄医药、海思科、君实生物、乐普生物等。 ❑ 创新产业链（CXO）需求持续复苏，订单价格及新签订单进入上升周期，叠加减肥产业链重磅新品种（礼来、诺和诺德等原研多品种 API）CDMO 需求释放，关注药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、康龙化成、四川双马、翰宇药业、诺泰生物、昊帆生物、海特生物、诚达药业，美迪西、益诺思、昭衍新药、普蕊斯等。 ❑ 风险提示 创新技术投融资趋势变化不确定性；AI 技术研发失败风险；政策不确定性风险等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：王班 执业证书号：S1230525070003 wangban@stocke.com.cn 分析师：胡隽扬 执业证书号：S1230524090005 hujunyang@stocke.com.cn 相关报告 1 《健全药品定价机制，助力创新药产业链发展》 2026.04.15 2 《湖南省收费目录落地，看好手术机器人入院加速》 2026.04.11 3 《 长风破浪正当时，直挂云帆济医海》 2026.03.17 表1： 2026 AACR 中国药企披露临床数据的试验汇总 企业名称 摘要编号 药物 药物模态 适应症 临床研究阶段 报告形式 恒瑞医药 CT301 SHR-A1811 HER-2 ADC HER2 突变晚期 NSCLC 一线（1L）治疗 Ib/II 期 口头报告 恒瑞医药 CT014 adebrelimab PD-L1 单抗 围手术期可切除 II–III 期 NSCLC III 期 口头报告 恒瑞医药 CT239 adebrelimab PD-L1 单抗 未经治疗的局部晚期头颈部鳞状细胞癌 II 期 海报 恒瑞医药 CT151 SHR6390 CDK4/6 抑制剂 既往接受过治疗的转移性结直肠癌 II 期 海报 恒瑞医药 CT117 HRS-6209 CDK4 抑制剂 晚期实体瘤 I 期 海报 翰森制药 CT038 risvutatug rezetecan B7H3 ADC 既往接受过治疗、无可靶向基因组改变的晚期非鳞状 NSCLC I 期 口头报告 翰森制药 CT302 HS-10504 EGFR C797S 抑制剂 EGFR 突变阳性局部晚期或转移性NSCLC I 期 口头报告 石药集团 CT036 SYS6010 EGFR ADC 晚期鼻咽癌 I 期 口头报告 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 百济神州 CT007 替雷利珠单抗 PD-1 单抗 复发性和/或转移性头颈部鳞状细胞癌 II 期 口头报告 百济神州 CT085 替雷利珠单抗 PD-1 单抗 晚期胆道癌 1b/2 期 海报 百济神州 CT120 BGB-24714 XIAP/cIAP1 拮抗剂 实体瘤 I 期 海报 百济神州 CT121 BGB-24714 XIAP/cIAP1 拮抗剂 实体瘤 I 期 海报 德昇济医药 CT303 D3S-001 KRAS G12C 抑制剂 既往接受过治疗的转移性 CRC 和 PDAC I/II 期 口头报告 德昇济医药 CT060 D3S-002 ERK1/2 抑制剂 伴 MAPK 通路突变晚期实体瘤 I 期 海报 天演药业 CT054 ADG126 CTLA-4 单抗 HCC Ib/II 期 口头报告 礼新医药 CT057 MK-2010 PD-1×VEGF 双特异性抗体 晚期实体瘤 I/II 期 口头报告 海思科 CT117 HRS-6209 CDK4 抑制剂 晚期实体瘤 I 期 口头报告 映恩生物 CT086 DB-1324 CDH17 ADC 晚期胃肠道肿瘤 I/II 期 海报 映恩生物 CT086 DB-1317 ADAM9 ADC 晚期实体瘤 Ia/Ib 期 海报 云顶新耀 CT122 EVM16 个体化 mRNA 新抗原疫苗 晚期实体瘤 I 期 海报 君实生物 CT128 JS212 EGFR/HER3 双体 ADC 晚期实体瘤 I/II 期 海报 君实生物 CT152 JS207 PD-1/VEGF-A 双抗 结直肠癌 II 期 海报 君实生物 CT159 JS207 PD-1/VEGF-A 双抗 肝细胞癌 II 期 海报 君实生物 CT082 toripalimab PD-1 单抗 转移性微卫星稳定型结直肠癌 1b/2 期 海报 再鼎医药 CT189 ZL-1310 DLL3 ADC 神经内分泌癌 Ib/II 期 海报 再鼎医药 CT193 ZL-1310 DLL3 ADC 广泛期小细胞肺癌 I 期 海报 康方生物 CT145 cadonilimab PD-1/CTLA-4 双抗 晚期胰腺导管腺癌一线治疗 II 期 海报 康方生物 CT277 ivonescimab PD-1×VEGF 双特异性抗体 HR 阳性 HER2 阴性或三阴性浸润性小叶癌 II 期 海报 康方生物 CT281 ivonescimab PD-1×VEGF 双特异性抗体 既往接受过治疗的胸腺癌 II 期 海报 和黄医药 CT247 savolitinib MET 抑制剂 伴 MET 改变的 EGFR 野生型晚期 NSCLC II 期 海报 和黄医药 CT146 索凡替尼 VEGFR/FGFR/CSF1R 抑制剂 胰腺导管腺癌（mPDAC）一线治疗的序贯治疗 II 期 海报 和黄医药/信达生物 CT160 索凡替尼/信迪利单抗 PD-1 单抗 接受过治疗的转移性小肠腺癌和阑尾癌 Ib/II 期 海报 信达生物 CT150 信迪利单抗 PD-1 单抗 食管鳞状细胞癌 II 期 海报 乐普生物 CT180 HX008 PD-1 单抗 中危或