泳池机器人行业深度：渗透率提升趋势明确，中国技术+全球渠道重塑行业格局

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 深度分析|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 泳池机器人行业深度 渗透率提升趋势明确， 中国技术+全球渠道重塑行业格局 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 欧美泳池清洁需求刚性，泳池机器人渗透率提升动能充足。在欧美，大部分家庭都拥有独立的庭院，而泳池是不少庭院的标配，全球约 3290万个。由于欧美家庭可支配收入高、智能产品接受度强，对高效、便捷的泳池清洁解决方案需求迫切。泳池机器人渗透率提升的核心驱动力源于其经济性与清洁力的领先，我们参考灼识咨询 2024 年的泳池数据，测算假设泳池数量 2024-2029 年复合增速 2%、泳池机器人 3 年更新周期、渗透率 50%情况下则行业 2029 年零售量预计可达到 605 万台/年（假设一池一机，实际情况一池多机零售量可能更高）。 ⚫ 泳池机器人核心竞争要素：产品是入场券，渠道决定终局。清洁力与智能性（环境感知与路径规划）为泳池机器人产品的核心能力，主要由于水下环境相比地面是立体的且感知环境受水流扰动等更加复杂，需要结构、电子、软件算法的综合能力。欧美线下专卖店占比高且渠道长期被欧美企业占据，进入壁垒较高，线下专卖店渠道的突破是长期制胜的关键。 ⚫ 中国力量快速崛起，中国技术+全球渠道强强联合重塑行业格局。中国品牌凭借低成本的供应链、较强的技术革新能力以及线上渠道运营能力快速获取份额，且拥有更强的盈利能力。中国泳池机器人龙头企业元鼎智能、望圆科技 2024-2025 年收入高增，而同期海外龙头 Maytronics、Fluidra 收入表现承压。Fluidra、SCP 和元鼎战略合作，Maytronics 寻求思傲拓战略合作代工新品牌，我们认为未来行业份额可能向头部的几家厂商集中，尾部企业将逐步出清。 ⚫ 综合考量产品、渠道能力，掘金优质龙头企业。产品上对比来看，目前各家技术路线暂未收敛，但趋向于声学为主、多传感器融合方案，参考美亚数据，元鼎智能、望圆科技产品性价比及口碑均领先海外龙头。线下渠道拓展来看，元鼎智能得益于与外资的合作，有望更快拓展线下市场，而望圆、星迈、浪涌未来等企业也在谋求线下的逐步破局。已上市及拟上市标的中，我们建议关注：望圆科技（拟港股上市）、科沃斯（跨界布局泳池机器人），同时建议关注泳池机器人核心零部件供应商如光峰科技（发布应用于泳池机器人的水下激光雷达）。 ⚫ 风险提示。市场竞争加剧风险；地缘政治风险；海外需求下行。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2026-04-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 张云添 SAC 执证号：S0260526010004 zhangyuntian@gf.com.cn 分析师： 文煊 SAC 执证号：S0260526030001 wenxuan@gf.com.cn 请注意，张云添,文煊并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业双周研究观点:零售进入压力测试，关注扫地机格局改善 2026-04-14 家用电器行业双周研究观点:关注龙头稳定回报，追觅份额持续性待验 2026-03-15 家用电器行业:两轮车行业龙头集中，竞争从价格到产品 2026-03-02 [Table_Contacts] -4%3%10%16%23%30%04/2507/2509/2511/2502/2604/26家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 深度分析|家用电器 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 科沃斯 603486.SH CNY 61.64 2026/02/03 增持 92.25 3.69 4.41 16.70 13.98 16.3 13.6 20.40 20.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 23 [Table_PageText] 深度分析|家用电器 目录索引 一、欧美泳池清洁需求刚性，渗透率提升趋势明确 ........................................................... 5 （一）欧美私人泳池清洁需求刚性，泳池机器人应运而生 ........................................ 5 （二）泳池机器人赛道规模稳步扩容，无缆产品成增长核心 ..................................... 6 （三）泳池机器人行业空间判断：经济性+产品升级打开渗透率空间，年零售量有望突破 600 万台 ............................................................................................................. 8 二、泳池机器人核心竞争要素：产品是入场券，渠道决定终局 ....................................... 10 （一）产品的核心能力主要在于清洁力、环境感知与路径规划能力 ........................ 10 （二）10 万家线下泳池专卖店进驻难度高，线下渠道能力决定远期格局 ............... 12 三、泳池机器人格局展望：中国厂商快速崛起，强强联合成为趋势 ................................ 13 （一）泳池机器人行业外资份额高，中国厂商有望持续获取份额 ........................... 13 （二）行业龙头加速整合，尾部将逐步出清 ............................................................ 17 （三）掘金优质龙头——各公司产品、渠道对比分析 .........................................