2026年一季报点评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战略新兴板块成长

证券研究报告·公司点评报告·专业服务 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 广电计量（002967） 2026 年一季报点评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战略新兴板块成长 2026 年 04 月 23 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 21.70 一年最低/最高价 16.20/26.66 市净率(倍) 2.81 流通A股市值(百万元) 11,874.82 总市值(百万元) 13,828.97 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.72 资产负债率(%,LF) 34.90 总股本(百万股) 637.28 流通 A 股(百万股) 547.23 相关研究 《广电计量(002967)：2025 年报点评：归母净利润+21%符合预期，看好公司战略新兴板块成长性》 2026-03-29 《广电计量(002967)：2025 年三季报点评：Q3 归母净利润同比+30%超预期，继续受益战略新兴板块景气上行》 2025-10-23 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 3,207 3,603 4,085 4,690 5,409 同比（%） 11.01 12.37 13.36 14.82 15.32 归母净利润（百万元） 352.11 424.54 512.39 615.14 738.30 同比（%） 76.59 20.57 20.69 20.05 20.02 EPS-最新摊薄（元/股） 0.55 0.67 0.80 0.97 1.16 P/E（现价&最新摊薄） 39.27 32.57 26.99 22.48 18.73 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 传统+新兴业务均稳健增长，Q1 营收+15% 2026 年 Q1 公司实现营业收入 7.1 亿元，同比增长 15%，归母净利润 0.17亿元，同比增长 251%。公司收入稳健增长，主要受益于计量校准增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。利润增速高于营收，主要系结构优化，以及规模效应下，盈利能力同比改善。 ◼ 毛利率稳中有升，费控能力继续增强 2026 年 Q1 公司销售毛利率 40.3%，同比增长 1.6pct，销售净利率 1.8%，同比增长 1.7pct。同期期间费用率 40.3%，同比下降 2.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比分别变动-1.7/-0.8/+0.02/-0.4pct。 *检测服务行业季节性明显，Q1 毛利率/费用率可看趋势不看绝对值 ◼ 加速布局战略新兴赛道，看好公司成长性 2024 年起广电计量战略转型，从综合性检测机构向国家战略板块聚焦，收入增速中枢上移，且净利率迎来向上拐点，Q1 成长趋势延续。2026 年公司定增落地，募资 13 亿元及使用自有资金，投向商业航天、集成电路等新兴赛道，且已把握 AI 发展产业机遇，可提供光模块/硅光/CPO 光互连可靠性检测等一站式解决方案。战略新兴和高成长赛道的布局，将保障公司中长期的持续增长。 ◼ 盈利预测与投资评级： 公司计量校准业务增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长，我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 5.1/6.2/7.4 亿元，当前市值对应 PE 27/22/19X，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%2025/4/232025/8/222025/12/212026/4/21广电计量沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 广电计量三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3,392 4,967 5,560 6,445 营业总收入 3,603 4,085 4,690 5,409 货币资金及交易性金融资产 1,106 2,744 3,014 3,517 营业成本(含金融类) 1,916 2,153 2,455 2,815 经营性应收款项 1,790 1,741 1,998 2,304 税金及附加 19 16 19 22 存货 68 39 45 52 销售费用 525 598 688 794 合同资产 342 327 375 433 管理费用 250 275 303 336 其他流动资产 86 116 127 140 研发费用 403 463 533 613 非流动资产 3,352 3,443 3,387 3,147 财务费用 42 42 42 42 长期股权投资 43 43 43 43 加:其他收益 32 41 47 54 固定资产及使用权资产 2,368 2,458 2,402 2,162 投资净收益 (5) 0 0 0 在建工程 3 3 3 3 公允价值变动 5 0 0 0 无形资产 152 152 152 152 减值损失 (17) (20) (30) (40) 商誉 210 210 210 210 资产处置收益 4 0 0 0 长期待摊费用 90 90 90 90 营业利润 468 558 668 801 其他非流动资产 485 485 485 485 营业外净收支 5 0 0 0 资产总计 6,745 8,410 8,946 9,592 利润总额 473 558 668 801 流动负债 1,972 2,053 2,232 2,444 减:所得税 30 35 40 48 短期借款及一年内到期的非流动负债 716 716 716 716 净利润 443 523 628 753 经营性应付款项 609 688 784 899 减:少数股东损益 19 10 13 15 合同负债 154 204 235 270 归属母公司净利润 425 512 615 738 其他流动负债 493 445 497 558 非流动负债 1,038 1,038 1,038 1,038 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.67 0.80 0.97 1.16 长期借款 803 803 803 803 应付债券 0 0 0 0 EBIT 515 600 710 844 租赁负债 115 115 115 115 EBITDA 977 1,109 1,267 1,433 其他非流动负债 120 120 120