医药生物行业2026 AACR国内公司重点研究前瞻：国产创新药全面突破，全球竞争力再上新台阶

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 ⚫ 事件：全球肿瘤学顶级盛会—AACR 学术会议召开在即。2026 年第 117 届美国癌症研究协会年会（AACR）于 4 月 17 日-22 日在美国召开，作为全球规模最大、影响力最权威的肿瘤学术会议之一，是基础研究、转化医学与新药研发成果的核心发布平台，备受产业关注。 ⚫ 大量国产 FIC 药物将悉数登场，彰显全球竞争力。预计超过 104 家中国药企携 250 余款创新药将亮相，其中多款药物具备全球首创（FIC）/全球最佳（BIC）潜力，将以 LBA 口头汇报形式公布优异数据，国内源头创新能力不断提升。我们分析了国内公司的部分重点报告，认为其全球竞争力表现在以下几个方面： 1） 新分子类型涌现，引领前沿研究。TCE、pan-KRAS/RAS、DAC（降解剂-抗体偶联药物）等新一代技术有望成为本届会议焦点。a）TCE 药物杀伤活性强、靶点特异性高，且对冷肿瘤效果突出。恒瑞医药、德琪医药、维立志博、复宏汉霖等多款 TCE 产品入选，彰显中国在下一代免疫治疗的全球引领力；b）pan-KRAS/RAS 的突破有望解决“不可成药”难题。恒瑞医药 SHR-RAS001 和贝达药业 BPI-585771 两款 pan-RAS 药物入选 LBA；c）DAC 在传统 ADC 的结构上融入了 PROTAC 药物的优点，由于近期 MNC 布局产生多笔交易引起产业关注，荣昌生物的 DAC 平台、石药集团的 IKZF1/3 DAC 和亚虹医药的 GSPT1 DAC 将展示初步临床前数据。 2） 新靶点快速突破。我们欣喜地看到大量来自中国的 FIC 药物，例如：ITGB4 ADC、ALPP/ALPPL2 ADC、SSTR2/DLL3 双抗 ADC、5T4 ADC、合成致死靶点等均有数据公布，中国药企在源头创新上已实现全球领跑。 3） 产品出海，MNC 加速推进。科伦博泰与默沙东合作的 SKB410（Nectin-4 ADC）在中美同步开展临床研究，针对该药物的生物标志物研究入选本次大会的 LBA；翰森制药与 GSK 合作的 2 款 ADC（B7-H3 ADC、B7-H4 ADC）均已进入临床三期，后者更是全球首个进入临床三期的同靶点药物。 4） AI 赋能药物发现，引领创新。英矽智能等企业依托于 AI 技术，大幅提升临床前药物研发效率，本次会议上将展示多款由 AI 发现的小分子抑制剂的最新数据。 ⚫ AACR 会议召开在即，预计大量国产创新药将披露数据，展现了强劲的研发实力，建议关注具备国际竞争优势的创新药企业，相关标的：恒瑞医药(600276，买入)、百济神州(688235，未评级)、复宏汉霖(02696，未评级)、先声药业(02096，未评级)、海思科(002653，未评级)、石药集团(01093，未评级)、长春高新(000661，未评级)、翰森制药(03692，未评级)、再鼎医药(09688，未评级)、中国生物制药(01177，未评级)、康方生物(09926，未评级)、基石药业-B(02616，未评级) 、科伦博泰生物-B(06990，未评级)、映恩生物-B(09606，未评级)、荣昌生物(688331，未评级)等。 风险提示 ⚫ 创新药研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；创新药商业化的风险等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2026 年 04 月 19 日 伍云飞 执业证书编号：S0860524020001 香港证监会牌照：BRX199 wuyunfei1@orientsec.com.cn 021-63326320 傅肖依 执业证书编号：S0860524080006 fuxiaoyi@orientsec.com.cn 021-63326320 定价放开+支付多元，政策大力支持创新药：—《关于健全药品价格形成机制》政策点评 2026-04-17 景气上行，重视安评弹性和龙头重估：——CXO 景气度跟踪专题 2026-04-15 全球首个 pan-RAS 药物数据惊艳，突破胰腺癌治疗困局 2026-04-15 国产创新药全面突破，全球竞争力再上新台阶 ——2026 AACR 国内公司重点研究前瞻 看好（维持） 医药生物行业动态跟踪 —— 国产创新药全面突破，全球竞争力再上新台阶 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 表 1：2026 AACR 会议召开在即，国产创新药将闪耀亮相（截至 2026 年 4 月 18 日） 公司 药物名称 靶点 药物类型 适应症 摘要号 汇报形式 临床阶段 恒瑞医药 / CD19×CD20×CD3 TCE B 细胞肿瘤及自免疾病 LB270 LBA 临床前 SHR-RAS001 RAS 小分子 实体瘤 LB347 LBA 临床前 ProTCE-PSMA PSMA/CD3 TCE 前列腺癌 LB261 LBA 临床前 / PD-1×CTLA-4×VEGF 三抗 实体瘤 LB260 LBA 临床前 Cpd-1308 CDK2/4 小分子 HR 阳性/HER2 阴性乳腺癌 1904 poster 临床前 HRS-6209 CDK4 小分子 实体瘤 CT117 poster 临床 I 期 SHR-A1811 HER2 ADC 1L HER2+ NSCLC CT301 poster 临床 Ib/II adebrelimab PD-1 单抗 可切除的 II-III 期NSCLC CT014 poster 临床 III 期 映恩生物 DB-1329 CDCP1 ADC 实体瘤 2656 poster 临床前 DB-1326 TA-MUC1 ADC 实体瘤 2657 poster 临床前 DB-1421 EGFR/MUC1 双抗 ADC 实体瘤 2654 poster 临床前 DB-1323 间皮素 ADC 实体瘤 2655 poster 临床前 DB-1324 CDH17 ADC 胃肠道肿瘤 CT086 poster 临床 Ib/II DB-1317 ADAM9 ADC 实体瘤 CT092 poster 临床 I 期 复宏汉霖 HLX3902 CD3×CD28×STEAP1 TCE 前列腺癌 5397 poster 临床前 HLX402 ADAM9 ADC 实体瘤 4418 poster 临床前 HLX49 HER2xHER2 双抗 ADC 乳腺癌、胃癌 4395 poster 临床前 HLX85 ALPP/ALPPL2 ADC 实体瘤 4419 poster 临床前 HLX48 EGFR/cMet 双抗 ADC 实体瘤 5856 poster 临床前 HLX43 PD-L1 ADC 实体瘤 5704 poster 临床前 HLX316 B7-H3 ADC 实体瘤 7158 poster 临