机械行业研究：看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人

敬请参阅最后一页特别声明 1 机械组 分析师：满在朋（执业 S1130522030002） manzaipeng＠gjzq.com.cn 看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人 行情回顾 ◼ 本周板块表现：上周（2026/4/13-2026/4/17）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 2.74%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 10；同期沪深 300 指数上涨 1.99%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 8.78%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 11；同期沪深 300 指数上涨 2.13%。 核心观点 ◼ 光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1 公司资本开支达到 19.3 亿，去年同期仅为 4.0 亿，同比增长近 4 倍。耦合、测试、贴片价值量占比分别为 40%、27%、20%，为核心价值量环节。根据我们梳理，耦合环节国产市占率超 45%、测试环节国产龙头联讯市占率仅 9.9%、贴片环节日本 4T、ASMPT、MRSI 三家公司合计市占率为 50%，除耦合环节，测试、贴片设备国产市占率较低。光模块向 1.6T、CPO 迭代，对高端设备需求提升，有望带来新一轮国产厂商机遇，建议关注核心光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。 ◼ 中国燃机制造竞争力提升，看好燃机出海。据伍德麦肯兹预测，2026-2031 年，数据中心的电力消耗将增长 96%。燃气轮机凭借发电稳定、成本低、功率大、启动速度快等优势，预计将长期成为数据中心首选供电方式。截至 2025 年底，全球燃气轮机系统的订单量已达 110GW，但全球制造能力每年仅能提供 60-70GW，全球燃机产能严重紧缺。此外，我国燃机制造技术提升，2022 年东方电气完全自主知识产权 F 级 50MW 重型燃气轮机正式发运，2024 年我国自主研制的 300MW 级 F 级重型燃气轮机首次点火成功。全球燃机紧缺叠加中国燃机技术提升，看好中国头部燃机主机厂出海提速，建议关注杰瑞股份、中国动力、应流股份。 ◼ 氦气持续涨价，俄罗斯供应或新增变数。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由 3 月 5 日的 76 元/方上涨至 4 月 16 日的 150 元/方，过去三周环比涨幅均接近 20%。根据塔斯社消息，俄罗斯政府已经制定了向欧亚经济联盟 EAEU 以外的国家出口氦气的临时出口管制，氦气出口需相关领导人批准，旨在保障俄罗斯国内氦气供应。根据海关总署，2025 年我国氦气进口中，俄罗斯占 45%，此举或继续加大国内氦气供应压力。建议关注相关氦气供应企业，看好氦气涨价带来的利润增加。 ◼ 中国人形机器人进军欧洲商用化市场。4 月 17 日，优必选与欧洲机器人集成商 Terra Robotics 签署合作协议，正式进军欧洲市场。Terra Robotics 成为优必选在德国、瑞士、奥地利等德语区的独家经销商及战略合作伙伴。根据协议，Terra Robotics 已采购首批数十台全尺寸具身智能人形机器人，部署于欧洲连锁药妆零售商ROSSMANN 的物流中心等工业场景。ROSSMANN 是欧洲最大的药妆零售商之一，业务遍及 10 国，年营业额超 150亿欧元。此次合作是优必选人形机器人首次进驻欧洲大型零售企业的真实物流环境进行长期试点，标志着中国自研人形机器人从“工厂实训”迈向海外“商业验证”。 ◼ 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 ◼ 见“股票组合”。 风险提示 ◼ 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 机械行业研究 2026 年 04 月 19 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 6 4.1 通用机械 ............................................................................... 6 4.2 工程机械 ............................................................................... 7 4.3 铁路装备 ............................................................................... 8 4.4 船舶 ................................................................................... 9 4.5 油服设备 ............................................................................... 9 4.6 燃气轮机 .............................................................................. 10 5、行业重要动态 ............................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ...................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 .......