农化行业：2026年3月月度观察，钾肥需求有望增长，磷矿价格稳中有升，草甘膦加速涨价

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月08日优于大市农化行业：2026 年 3 月月度观察钾肥需求有望增长，磷矿价格稳中有升，草甘膦加速涨价核心观点行业研究·行业月报基础化工优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：余双雨证券分析师：王新航021-603754850755-81981222yushuangyu@guosen.com.cnwangxinhang@guosen.com.cnS0980523120001S0980525080002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农化行业：2026 年 2 月月度观察-钾肥价格平稳上涨，储能拉动磷矿需求，草甘膦快速涨价》 ——2026-03-11《生物燃料及油脂化工行业-棕榈油价格大幅上行，生物燃料替代有望加速》 ——2026-03-10《农化行业：2026 年 1 月月度观察-钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税》 ——2026-02-04《农化行业：2025 年 12 月月度观察-钾肥供需紧平衡，储能拉动磷矿石需求，草甘膦价格下行》 ——2026-01-08《硫磺行业深度报告-全球供需矛盾突出，硫磺价格有望上行》——2025-12-09高油价背景下油脂作物钾肥需求有望增长。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给不足，进口依存度接近 70%，2025 年我国氯化钾产量 582 万吨，同比降低 6%，进口量 1261.4 万吨，同比基本持平。截至2026 年 3 月底，国内氯化钾港口库存为 241.54 万吨，较去年同期减少4.83 万吨，降幅为 1.96%。未来由于粮食生产安全愈发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到 400 万吨以上。3 月 30 日百川盈孚氯化钾市场均价为 3274 元/吨，环比上月跌幅为 1.33%，同比上年涨幅 6.09%。随着春耕用肥的临近，终端补仓需求释放，加之近期受中东局势影响，下游复合肥市场看涨气氛浓郁。国际市场方面，本月中东战争是市场关注焦点，地缘冲突带来的不确定性在一定程度上对市场情绪形成支撑，美国将取消对白俄罗斯钾肥的所有制裁，采购方对当前的价格接受度有所提升。此外，在原油价格高企的背景下，生物柴油的消费量及价格有较强的支撑，随着棕榈油价格走高，油棕种植户对化肥的可负担性显著增强，施肥积极性或将大幅提高，从而带动钾肥消费量提升。看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。近两年来，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，30%品位磷矿石市场价格在 900元/吨的高价区间运行时间已超 3 年。据百川盈孚，截至 2026 年 4 月 6日，湖北市场 30%品位磷矿石船板含税价 1080 元/吨，环比较上月+4%，云南市场 30%品位磷矿石货场交货价 970 元/吨，环比与上月持平。储能需求持续向好，磷酸铁锂价格持续上涨。据百川盈孚，目前我国磷酸铁锂产能达 594.5 万吨/年，2025 年产量 382 万吨，同比增长 48.59%截至 2026 年 3 月，我国磷酸铁锂产能达 723 万吨/年，3 月我国磷酸铁锂产量 45 万吨，同比增加 17 万吨，环比增加 5 万吨。截至 2026 年 4月初，磷酸铁锂市场价格约 5.7 万元/吨，环比上涨 2%。受下游储能及动力电池需求向好拉动，磷酸铁/锂、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升，叠加供给端行业反内卷工作推进，产品价格持续上涨。在全球储能产业加速扩张的背景下，磷酸铁锂对上游磷资源的需求持续提升。假设全球储能电池出货量在 2025-2027 年分别增至 600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至 600/800/983 万吨，占我国磷矿石预测产量比重分别达到 4.7%/5.9%/7.0%；储能级磷酸铁对原料纯度要求高（低铁、低镁、低重金属），实际可适配的高品位磷矿资源远比总量稀缺，叠加动力电池的持续贡献，磷资源在新能源电池领域的消费比重将持续提升。因此，具备优质矿源及“矿化一体”能力的企业将在新能源材料竞争中占据显著战略优势。草甘膦价格快速上涨，看好出口需求提升。3 月以来，受美伊冲突影响，原材料价格大幅上涨，草甘膦生产成本提升，截至 2026 年 4 月 8 日，华东地区草甘膦价格为 3.35 万元/吨。此外，2 月美国宣布将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入关键战略物资，也有效支撑草甘膦涨价。我国的草甘膦主要用于出口，2025 年我国其他非卤化有机磷衍生物累计出口数量 62.82 万吨，同比增长 4.36%，出口数据较 2023 年行业低点大幅改善，上一轮全球的农药去库周期已结束。2026 年 1-2 月，我国其他非卤化有机磷衍生物累计出口数量 11.32 万吨，同比增长 20.93%。往年每年的年末至下一年 1 月是我国除草剂出口到北美的季节性旺季，6-8 月是我国除草剂出口到南美的季节性旺季。考虑美国将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入关键战略物资，海外孟山都面临诉讼问题尚存不确定性，以及中国草甘膦的性价比优势，我们看好 2026 年中国草甘膦/草铵膦出2026年04月09日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告口数量继续提升，也将对全年价格形成有效拉动。投资建议：1）钾肥：全球钾肥行业寡头垄断，资源稀缺性突出，中长期供需格局持续优化，同时钾肥需求有望受益于高油价下生物燃料需求增长，产品价格有望温和上行。国内钾肥存在供需缺口，对外进口依赖度较高。重点推荐【亚钾国际】，公司拥有老挝甘蒙省 263.3 平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾储量约 10 亿吨，并全面迎来氯化钾产能投放周期，长期成长空间广阔。2）磷化工：磷化工以磷矿石为起点，下游以农化制品为主，具有刚需属性，近几年来随着含磷新能源材料等新应用领域不断扩展，而国内磷矿石因多年无序开采面临品位下降问题，新增产能及进口磷矿石短期内难以放量，磷矿石的资源稀缺属性日益凸显，我们看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平；我们重点推荐磷矿产能扩张规划清晰的【川恒股份】、磷矿储量丰富的磷化工全产业链龙头企业【云天化】、【兴发集团】，建议关注磷矿石产能不断提升的【湖北宜化】、【云图控股】。3）农药：随着草铵膦等一批农药将取消出口退税，农药企业的生产成本增加，落后产能将加速出清，我们看好草铵膦后市价格进一步上涨，重点推荐草铵膦产能与技术领先的【利尔化学】、草铵膦利润弹性可观的【利民股份】；同时，随着全球进入新一轮库存周期，我们看好中国农药产业的系统性竞争优势，全球原药产量占比仍有提升空间，行业资本开支放缓及反内卷工作推进后农药价格有望触底反弹，重点推荐综合性农药供应商【扬农化工】、国内草甘膦产能第一的【兴发集团】，建议关注国内植物生长调节剂行业细分龙头【国光股份】。风险提示：安全生产和