机械设备行业跟踪周报：看好AI需求持续利好的燃气轮机-光模块设备

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好 AI 需求持续利好的燃气轮机&光模块设备 2026 年 04 月 06 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《机械设备：2026 年机械设备出海三大机会——中国对外投资增速快+欧美本身敞口大+技术出海全球共赢》 2026-01-15 《光伏设备行业深度： 太空算力中心具备颠覆性优势，HJT 或为能源系统最优解》 2026-01-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【光通信设备】光模块自动化线回本周期快性价比高，良率远超人工 光模块自动化线市场年化需求 10 亿。目前凯格精机生产的光模块自动化线设计产能为100 万支/年，实际效率达 80%。考虑 26-28 年以 4000-5000 万支/年的速度增长，则光模块自动化线年需求量为 10 亿。 光模块自动化线回本周期短，且良率远高于人工。目前凯格精机生产的光模块自动化线可实现单线平替 80 个员工，假设国内工人年薪 10 万元，则回本周期为 1.1 年，考虑海外扩产人效更低成本更高，则回本周期可缩短至 0.7 甚至 0.3 年。另外考虑到机器标准化生产良率远高于人工，则实际光模块自动化线性价比极高。 投资建议：重点推荐已进入头部光模块厂商的自动化设备厂商【凯格精机】、【博众精工】，AOI 设备突破头部客户、拓展自动化设备的【奥特维】。 【AIDC】海外数据中心建设景气度外溢，建议关注国内头部模块化解决方案提供商 海外数据中心建造景气度高，北美本土建筑服务龙头订单排至 2028 年：舒适系统（FIX.N）是美国领先的建筑和服务提供商，模块化建造经验丰富。2025 年公司实现营收 91 亿美金，同比增长 30%，科技板块（数据中心为主）为主要驱动力，同比+77%，占比 45%（+12pct）。截至 2025 年末，舒适系统在手订单 119 亿美金，同比增长 93%，目前交期排至 2028 年，且计划 2026 年将模块化产能提升 30%。海外厂商产能饱和，增量 AIDC 建设需求外溢，具备出海能力的中国厂商迎成长机遇，重点推荐【中集集团】：中集深耕模块化建造二十余年，已累计交付超 1000MW、17000 个以上模块。依托集团的人才、技术、制造和供应链优势，模块化解决方案将打开公司的业绩和估值上限。 【燃气轮机】美国 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益机会 美伊冲突以来石油价格暴涨，布伦特原油价格较战前增长 50%，欧线的天然气价格也暴增 90%，市场担心燃气轮机需求受到抑制。虽欧线涨幅较高，但美国具有充分的自给能力和充足库存，天然气价格整体涨幅温和，我们看好天然气作为清洁能源在中东、美国等区域中长期维度的对石油的替代。且美国 ai 对电力的需求刚性，我们看好 AI 缺电+北美本土天然气资本开支上行双重逻辑利好的燃气轮机板块。重点推荐：①杰瑞股份：公司已与西门子、贝克休斯签订合作协议，具有充足的燃机产能，且公司已经拿到美国头部 AI 厂商 11 亿美金+发电机组订单，有望较快兑现业绩。②豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。③应流股份：主要产品为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机业务已开始贡献业绩，未来份额提升空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。 【液冷】ASIC 自建液冷，国产供应链加速入局 核心逻辑一：CES 展会上，黄仁勋展出了 Rubin 架构的液冷方案，从 GB200/300 系列的风液混合方案（80%）液冷，升级到 Rubin 方案的 100%全液冷。随着芯片方案的升级迭代，液冷重要性&必要性持续提升。逻辑二：国产链多渠道加速进军海外液冷市场。渠道一：目前 NV 液冷供应商仍以台系为主，国产供应链中仅有部分龙头能直接进入，或通过收并购台系渠道进入。渠道二：ASIC 自建液冷供应链利好国产供应链，其核心原因在于：①谷歌等玩家直面 NV 竞争，考虑供应链安全无法完全复用台系供应链；②不同于 NV 作为设备供应商，CSP 厂商作为业主方更加注重液冷性价比。 渠道三：核心零部件厂商例如冷板，泵阀等，通过代工或供应链间接进军海外链。 投资建议：核心关注以下方向：1）NV 链核心环节【英维克】【蓝思科技（收购元拾）】【领益智造（收购立敏达）】；2）CDU 整机&泵阀换热器等核心零部件【申菱环境】【高澜股份】【飞龙股份】【宏盛股份】；3）冷板环节【科创新源】【捷邦科技】【奕东电子】等 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -1%6%13%20%27%34%41%48%55%62%2025/4/72025/8/52025/12/32026/4/2机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 23 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ..........................................................................................