煤炭开采行业研究简报：中东冲突扰动能源市场，国际动力煤价创近四年单月最大涨幅

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 中东冲突扰动能源市场，国际动力煤价创近四年单月最大涨幅 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 4 月 2 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 109.03 美元/桶，较上周上涨 1.02 美元/桶（+0.94%）；WTI 原油期货结算价为 111.54 美元/桶，较上周上涨 17.06 美元/桶（+18.06%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 19.30 美元/百万英热，较上周下降 0.51 美元/百万英热（-2.56%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 49.99 欧元/兆瓦时，较上周下降 4.01 欧元/兆瓦时（-7.43%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.80 美元/百万英热，较上周下降 0.30 美元/百万英热（-9.53%）。煤炭价格方面，截至 2026 年 4 月 3 日，欧洲 ARA港口煤炭（6000K）到岸价 120.19 美元/吨，较上周下降 3.06 美元/吨（-2.48%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 218.90 美元/吨，较上周持平；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 107.25 美元/吨，较上周下跌 2.65美元/吨（-2.41%）。 受中东冲突影响，2026 年 3 月国际动力煤价大涨 24.55%，为 2022 年5 月俄乌冲突以来近四年最高单月涨幅。路孚特(Refinitiv)数据显示，3 月ICE 纽卡斯尔煤价一度达 148.6 美元/吨，3 月 31 日收于 146.5 美元/吨，虽斋节后小幅回落，但能源价格联动上涨已推动全球市场转向煤炭，多国重启或延长煤电使用。 ➢ 油价、气价大幅上涨驱动煤价上行。自 2 月底起，国际油价几近翻倍、LNG 价格跃升近 1.8 倍，霍尔木兹海峡扰动推升油价破百美元/桶，天然气涨幅更甚，全球市场因能源替代效应转向煤炭，带动煤价大涨；3 月 31 日油气煤价同步回落，反映市场对冲突缓和的乐观预期。 ➢ 多国能源政策向煤电倾斜。印度、日韩及整个东南亚地区正动用煤炭储备；美国暂停部分燃煤电厂退役；意大利议会批准将煤电退出时间从 2026 年推迟至 2038 年，以应对能源成本上涨，相关调整已提交议会审议；罗马表示，如果天然气价格持续上涨，可能不得不重新使用煤炭发电，欧洲能源安全优先级抬升。 投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：中东冲突致印度 LNG 断供，煤电依赖加剧支撑全球煤价》 2026-03-30 2、《煤炭开采：淡季已不淡，旺季更可期，冲千势已成，好戏在后头》 2026-03-29 3、《煤炭开采：趋势已明，空间大开——25 年全球煤炭市场复盘及展望》 2026-03-29 0%10%20%30%40%50%2025-042025-082025-122026-04煤炭开采沪深3002026 04 05年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 601898.SH 中煤能源 买入 1.35 1.64 1.80 1.91 13.30 10.77 9.81 9.25 601088.SH 中国神华 买入 2.49 3.34 3.69 4.00 18.80 14.27 12.90 11.88 601001.SH 晋控煤业 买入 1.23 1.47 1.62 - 12.30 11.11 10.09 - 002128.SZ 电投能源 买入 2.61 2.70 2.86 - 11.00 11.25 10.61 - 600188.SH 兖矿能源 买入 0.83 1.87 2.24 2.55 24.40 10.27 8.56 7.53 00866.HK 中国秦发 买入 -0.04 0.24 0.44 0.62 -84.70 14.16 7.61 5.39 601225.SH 陕西煤业 买入 1.65 1.86 1.99 - 13.60 13.64 12.75 - 601699.SH 潞安环能 买入 0.72 1.14 1.36 - 21.00 11.44 9.63 - 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 04 05年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 原油：油价上涨 ................................................................................................................................. 4 2. 天然气：天然气价格回落 .................................................................................................................... 5 3. 煤炭：海运煤炭价格下降 .................................................................................................................... 7 4. 电力：煤电需求边际启动 .................................................................