国防军工行业周报：技术验证迈向规模化发展，商业航天全链条亮相2026深圳大会

敬请阅读末页之重要声明 技术验证迈向规模化发展，商业航天全链条亮相 2026 深圳大会 ——国防军工行业周报（03.16~03.20） 相关研究： 1.《20260109湘财证券-国防军工行业-箭元科技可回收火箭“超级工厂”落户杭州，瞄准2026年首飞》2026.01.09 2.《20260123湘财证券-国防军工行业-马斯克联手旗下双巨头，冲 刺 太 空 光 伏 100GW 目 标 》2026.01.23 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -8.3 4.4 9.6 绝对收益 -10.3 4.4 23.5 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：汪炜 证书编号：S0500525070001 Tel：(8621)50299604 Email：ww07001@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：  技术验证迈向规模化发展，商业航天全链条亮相 2026 深圳大会 2026 年 3 月 17 日，据新浪财经网消息，以创新跃迁、筑梦太空为主题的 2026 第二届商业航天产业发展大会于 3 月 17 日至 18 日在深圳国际会展中心举行。这场盛会汇聚了商业航天领域的知名专家、学者、领军企业及行业主管部门，展览面积突破 1 万平方米，设置了卫星运营及服务、卫星产业配套、卫星研发与制造、商业火箭、核心部件配套及高校成果五大核心展区，吸引了商业航天全产业链超过 200 家行业知名企业参展，全面展示商业运载火箭、商业卫星研制、核心部件等前沿技术与装备 。 多家商业航天企业同台展示成果：在商业火箭展区，蓝箭航天、星际荣耀、东方空间、深蓝航天、箭元科技等企业集中亮相，重点展示了可重复使用液氧甲烷火箭、小型商业运载火箭、火箭动力系统等核心装备及技术方案。从火箭研制、动力技术突破到发射服务保障，完整呈现了商业火箭产业全链条发展成果。 卫星制造展区亮点纷呈：卫星研发与制造展区成为展会的核心亮点，银河航天、长光卫星、微纳星空、魔方卫星等企业集中展示了低成本批量化卫星平台、柔性太阳翼、高集成度星上载荷、高通量通信卫星等核心产品。巡天千河带来的太空算力卫星星座备受关注，其采用乐高式在轨可拼搭设计，相当于在太空建立起算力工厂，可为 GPU 厂商、地面云处理及算力企业提供天地一体化算力解决方案。这些展品全方位呈现了中国卫星研发制造领域的技术突破与产业化能力，彰显了卫星制造自主可控的硬核实力。 这次大会的意义不仅在于集中展示了商业航天领域的最新技术成果，更标志着中国商业航天产业正处于从技术验证期向商业化与规模化发展的关键转型阶段。正如深圳市航空航天产业协会执行会长薛力军所言，商业航天远不止于简单的造星、造箭，而在于构建火箭研制、发射服务、卫星组网、应用落地、产业变现的全链条生态，把太空资源转化为发展资源、把技术优势转化为产业优势。随着可复用火箭、卫星互联、太空算力等细分赛道进入发展快车道，商业航天正加速融入国家十五五规划明确的战略性新兴产业布局。  投资建议 SpaceX 在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也促使国内加速追赶。当前国内技术突破与系统建设同步提速：长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞，标志可回收火箭进入验证阶段；同时星网等主导的星座进入密集组网期，加速争夺低轨资源。在“十五五”国家航天强国战略目标的牵引下，国内政策、资本与技术正形成合力，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、商业化运营阶段。建议重点关注航天电子等产业链核心标的。综上，我们维持国防军工行业“增持”-20%0%20%40%60%25/0325/0525/0725/0925/1126/01国防军工(申万)沪深300证券研究报告 2026 年 03 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 评级。  风险提示 行业需求不及预期。政策不及预期。订单增长不及预期。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 03 月 16 日-03 月 20 日，国防军工行业指数下跌 6.3%，跑输沪深 300 指数 4.1 个百分点。2026 年年初以来，国防军工行业指数下跌 4.5%，跑输沪深300 指数 3.1 个百分点。截至 03 月 20 日，国防军工行业 PE(TTM)为 84.66 倍，位于 2012 年以来 73.8%分位数；PB(LF)约 3.73 倍，位于 2012 年以来 79.9%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（03 月 16 日-03 月 20 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 申万一级行业 2026 年以来涨跌幅（截至 03 月 20 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (14)(12)(10)(8)(6)(4)(2)024通信银行食品饮料沪深300公用事业煤炭非银金融交通运输医药生物电子电力设备家用电器轻工制造传媒社会服务房地产汽车农林牧渔商贸零售石油石化计算机美容护理纺织服饰环保建筑装饰机械设备国防军工建筑材料综合钢铁基础化工有色金属(15)(10)(5)0510152025煤炭石油石化综合公用事业电力设备通信环保建筑装饰基础化工建筑材料电子机械设备有色金属轻工制造钢铁交通运输沪深300农林牧渔社会服务食品饮料医药生物传媒计算机纺织服饰银行国防军工房地产家用电器美容护理汽车非银金融商贸零售 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 2012 年以来国防军工行业市盈率 PE 图 4 2012 年以来国防军工行业市净率 PB 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 5 2025 年以来国防军工申万三级行业市盈率 图 6 2025 年以来国防军工板块周成交量 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 03 月 20 日，近一周涨幅靠前的公司为西测测试（21.1%）、航天电器（15.6%）、航天南湖（5.7%）、华丰科技（3.2%）、广联航空（2.3%）。2026 年以来涨幅靠前的公司为泰豪科技（53.7%）、航天电器（26.6%）、华如科技（25.2%）、航亚科技（25.2%）、*ST 立航（24.1%）。 表 1 国防军工行业上周涨幅前五公司（截至 03 月 20 日）（亿元，%） 证券代码 证券简称 总市值 PE(TTM) PB(LF) 近一周涨跌幅 2026 年以来涨跌幅 所属板块 301306.SZ 西测测试 111 -65.6 12.2 21.1 15.2 军工电子Ⅲ 002025.SZ 航天电器 289 355.1 4.4 15.6 26.6 军工电子Ⅲ 688552.S