2026年电子行业春季策略报告：兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续

证券研究报告行业研究 / 行业深度2026 年 04 月 01 日行业及产业电子兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续——2026 年电子行业春季策略报告强于大市投资要点：复盘 2025 年，SW 电子三级行业指数表现分化显著。涨幅前三的细分领域依次为印制电路板（144.28%）、集成电路制造（73.22%）、半导体设备（60.29%）；涨幅靠后的三个细分领域则是品牌消费电子（-9.01%）、面板（-0.21%）、集成电路封测（8.25%）。随着DeepSeek 的横空出世，低成本、高性能的模型训练与部署成为现实。接入 DeepSeek API的细分领域推理服务商将快速涌现；同时终端设备也将具备蒸馏小模型的本地部署能力，服务器、智能手机、智能驾驶系统等相关硬件将迎来新一轮升级浪潮。自特朗普于 2025 年 1月 20 日就任以来，其政府以“美国优先”为口号，以保护本土产业、缩减贸易逆差、巩固选举基本盘为借口，持续调整美国相关贸易关税政策。叠加美国商务部工业与安全局（BIS）于 2022 年 10 月 7 日发布的对华出口管制新规，美国进一步升级了针对高算力芯片、超级计算、先进芯片制造、半导体设备等领域的对华制裁措施。在此背景下，我们看好服务器设备产业链、PCB（印制电路板）、MLCC（陶瓷电容）、离子注入机及高算力芯片等产品的发展前景。这类产品兼具规模优势与成长潜力，既能有效规避中美关税政策不确定性带来的风险，也可能受益于美国商务部工业和安全局（BIS）对华出口管制的持续加码。2026 年，我们看好存储芯片景气将会持续。2025Q4 存储芯片进入新一轮涨价周期。Micron、Samsung、SK Hynix 三大存储巨头陆续上调 DRAM 及 NAND Flash 产品合约价，相关现货价格同步持续上扬。复盘历史周期，2016-2018 年的存储芯片涨价由智能手机配置升级直接驱动；2020-2023 年受益于线上经济、居家办公场景拉动 PC 等终端出货量提升，叠加疫情下产业链囤货需求，推动存储市场阶段性上行。与此前存储周期依赖单一驱动逻辑不同，2024 年开启的第三轮存储周期，呈现出云厂商资本开支加码催生 AI 服务器需求爆发、智能手机配置持续升级等多因素共振驱动的多元特征。总结历史规律，我们发现 iPhone 内存容量平均 2-4 年完成一次迭代升级；存储容量每隔 4 年完成一次升级。iPhone 在 2025 年完成存储容量升级后，我们判断其内存容量有望迎来再次升级。如此密集的持续升级，有望助推全球存储芯片市场涨价周期在 2026 年延续。展望 2026 年电子行业，受益于下游 AI 算力需求持续爆发、汽车电子渗透率稳步提升及消费电子周期性复苏的共同推动，全球半导体行业将延续 2024 年开启的上行周期。据美国半导体行业协会（SIA）数据，2025 年全球半导体销售金额达 7670.3 亿美元，同比增长 23.58%，2015-2025 年期间复合增长率达 8.56%。由于中国在半导体设备、材料等核心环节的发展起步相对较晚，且仍面临海外企业构建的技术与市场壁垒，我们预计 2026 年中国半导体产业的核心发展主线仍将是在“卡脖子”核心环节实现持续突破，而消费电子作为电子领域的核心细分赛道，直接面向个人消费者，凭借技术迭代快、市场体量大、需求场景丰富的特点始终是全球电子产业发展的重要风向标。我们研判，2026 年 AI 技术的深度渗透将持续推动行业从规模扩张转向价值提升，高端化升级与新品类迭代仍将是行业核心增长动力。投资建议：我们持续看好人工智能产业浪潮下的科技行业发展，重点推荐存储芯片板块景气持续带动下的投资机会。我们看好国产存储芯片产业链将会迎来一轮历史性的发展机遇。具体产业链环节包括，存储芯片模组，存储芯片封测，存储芯片制造以及上游相关设备材料。其中设备与材料同时也是国产半导体产业发展的卡脖子环节，建议重点关注国产替代相关投资机会。除此之外，人工智能产业链对于 PCB 和被动元件行业的带动也在逐渐显现。建议投资者可以关注元件产业链相关投资机会。同时，我们认为在中美关税政策波动和行业渗透率饱和的背景下，投资者应该谨慎关注消费电子产业链。虽然新兴 AI 消费电子终端产品正在层出不穷的涌现，但是关税政策和出货量的不确定性未来将会长期存在。风险提示：1）政策与技术风险；2）市场需求不及预期；3）市场竞争加剧风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《电子行业周报：中芯国际发布 2025 年报收入创历史新高》2026-03-31《爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年》2026-03-30《电子行业专题报告：GTC 2026，NVIDIA 发布技术创新》2026-03-24《电子行业专题报告：OpenClaw 赋能 AIAgent 新范式》2026-03-24《电子行业周报：Micron 2026 财年 Q2 单季度业绩创历史新高》2026-03-23证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com重点标的：代码简称市值（亿元）EPS（元）PE评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E301308.SZ江波龙1341.391.192.815.05219.3093.5852.06买入300433.SZ蓝思科技1485.360.731.091.3540.7827.2522.04买入300940.SZ南极光49.290.090.691.16238.9831.9619.04买入688234.SH天岳先进*359.140.42-0.29122.89-273.77未评级0981.HK中芯国际*4733.820.450.601.9666.27107.2052.81未评级1347.HK华虹半导体*1432.070.250.221.1082.43302.24110.42未评级002484.SZ江海股份*236.700.770.841.1522.8432.9924.26未评级数据来源：公司公告，聚源数据，爱建证券研究所预测，股价取 2026/3/27 收盘价，*取 iFinD 一致预期注：香港上市企业的市值及相关财务数据，均已依据同花顺换算标准折算为人民币计价；华虹半导体、中芯国际已披露 2025 年年报，其对应 EPS/PE 指标为 2025A（年报实际值）。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2026 年 04 月 01 日目录1. 2025 年电子行业核心事件回顾.............................................................61.1 2025 年 SW 电子行业复盘........................................................................................................61.2 DeepSe