钴锂金属行业周报：供给紧缩预期强化，价格触底反弹

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端偏紧驱动价格上行，锂价震荡回升；期货端：无锡盘 2605 合约周度涨 13.29%至 16.54 万元/吨；广期所 2605 合约周度涨 17.06%至 16.84 万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2230 美元/吨，环比上周五下跌 173 美元/吨。锂盐方面：碳酸锂震荡上行，氢氧化锂弱势震荡。钴方面：原料偏紧支撑价格底部，产业链持续整理。 ⚫ 地缘扰动难解，需求旺季持续。本周锂矿价格延续上涨，受津巴布韦出口限制政策影响，市场可流通资源持续偏紧，叠加锂盐厂开工率提升带动需求维持高位，矿端挺价情绪明显，加工费进一步下调，支撑矿价持续走强。碳酸锂价格呈现先抑后扬走势，在供给扰动与新能源汽车出口数据超预期的共同驱动下，市场对供需边际收紧的预期持续强化，尽管宏观不确定性与资金减仓对短期价格形成扰动，但整体上行趋势并未改变。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 2.60%、周度库存量环比上升 0.62%。从供给来看，中东地缘扰动致使燃料油紧缩已对西澳采矿业开始产生打击，据 SMM，澳大利亚矿石生产 Fenix 警告称，由于与伊朗相关的地缘政治紧张局势导致柴油供应受限，其不得不缩减部分业务活动；我们认为多数位于西澳的锂矿企或同样将面临类似的问题。从需求来看，2026 年 4 月锂电全产业链排产数据全面走高，其中电池环节排产达 204GWh 创历史新高，行业主流 314Ah 磷酸铁锂储能电芯头部现货报价冲破 0.4 元/Wh 关口，二线品牌均价也逼近 0.38 元/Wh，创下近一年半以来价格新高，下游顺价相对通畅。我们认为，全球地缘矛盾愈发凸显，碳酸锂供给端潜在脆弱性愈发得到验证；叠加下游需求旺盛未减，我们认为锂价在二季度有进一步上行动力。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 14.65-15.80 万元/吨，均价较前周下降 1.36%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 13.85-14.60 万元/吨，均价较前周下降 3.20%。 ⚫ 原料偏紧支撑价格底部，产业链维持整理。中间品方面，本周钴中间品价格延续持稳，刚果（金）出口管控持续影响供应预期，市场流通货源紧缺，“有价无市”格局未改；电解钴方面，价格在 42–43 万元/吨区间窄幅震荡，需求端延续刚需采购，成交未见放量，但原料结构性偏紧提供底部支撑；钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格整体持稳，四氧化三钴维持 37 万元/吨高位，需求端以消耗库存为主，市场交投偏淡。整体来看，钴产业链供需博弈延续，价格以高位震荡整理为主。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 42.95 万元/吨，均价较前周下降 0.30%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.27-5.55 万元/吨，均价较前周下降 0.94%。三元材料 622 价格为 18.63-18.95 万元/吨，均价较前周下降 0.42%。 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动持续强化矿端紧张预期，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大。中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行。钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 03 月 29 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 供给矛盾难解，锡价蓄势向上：锡行业动态更新 2026-03-28 全球超额备库开启，稀土价格空间打开：——稀土行业深度报告 2026-03-24 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底：——钴锂金属行业周报 2026-03-22 供给紧缩预期强化，价格触底反弹 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 供给紧缩预期强化，价格触底反弹 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：地缘扰动未消，需求旺季持续 ............................................... 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格分化 ........... 7 3.1 新能源金属材料：二月各品种产量环比均下降，库存呈结构性调整 ............................. 7 3.2 锂盐进出口：2 月碳酸锂出口量环比上升，氢氧化锂出口均价大幅上涨 ..................... 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比上升 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升 ........ 11 3.5 钴环节库存：2 月核心产品库存量环比普遍回落 ....................................................... 11 3.6 新能源金属材料价格：锂系震荡，钴镍材料涨跌分化 ................................................ 12 3.7 稀有金属与小金属价格：品种走势分化 ..................................................................... 15 风险提示 ...................................................................................................... 17 有色金属行业行业周报 —— 供给紧缩预期强化，价格触底反弹 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 2 月产量环比下降 15%,同