电力设备新能源行业碳中和领域动态追踪(一百八十)：高油价带动电动化渗透率提升，锂电材料有望量价齐升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 3 月 26 日 行业研究 高油价带动电动化渗透率提升，锂电材料有望量价齐升 ——碳中和领域动态追踪（一百八十） 电力设备新能源 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。 商用车经济性对油价敏感，海外电动重卡有望渗透率提升。据《每日经济新闻》3 月 25 日报道，三一集团董事长唐修国表示，2026 年以来公司电动重卡国内海外订单同比增速均超过 50%、预计未来 2-3 年，电动重卡海外订单将增长。据ACEA 数据，2025 年欧洲电动卡车销量达 1.3 万辆，同比增长超 70%，2025 年电动卡车占欧盟卡车总销量的 4.2%。商用车对购置成本和运营成本敏感性高，高油价趋势延续的情境下，有望加速海外重卡电动化替代。 海外石油供应链薄弱，高油价加速电动化替代，海外动力需求有望超预期。乘联分会秘书长崔东树表示，若油价持续高位，有望推动新能源汽车渗透率继续提升2-3 pcts。国内新能源车内销增速放缓，但带电量显著提升，预计 26 年国内动力增速稳健。 新能源乘用车内销回暖，出口倍增。据乘联分会预估，3 月狭义乘用车零售市场规模约为 170 万辆，环比上升 64.5%，同比下降 12.4%。其中新能源零售量预计为 90 万左右，渗透率恢复至约 52.9%。渗透率方面，据中汽协数据，新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为 43.7%，新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为 22%，受补贴退坡影响有所回落。出口方面，1-2 月，新能源汽车出口 58.3 万辆，同比增长 1.1 倍。 储能需求强韧，出口与带电量提升拉动动力电池需求增长。据动力电池创新联盟，1-2 月，我国动力和储能电池累计销量为 262.0GWh，累计同比增长 53.8%。其中，动力电池累计销量为 177.2GWh，占总销量 67.6%，累计同比增长 36.5%，出口与带电量增长拉动动力电池需求逆势提升；储能电池累计销量为 84.8GWh，占总销量 32.4%，累计同比增长 108.9%，在高锂价下需求维持强劲增长。 单车带电量大幅提升，提振动力电池需求增长。1-2 月，我国新能源汽车单车平均带电量 64.9kWh，同比增长 32.3%；其中，纯电动货车单车带电量 239.8kWh，同比增长 30.4%，纯电动乘用车单车带电量 65.4kWh，同比增长 22.5%。插混乘用车单车带电量 35.7kWh，同比增长 38.6%。 投资建议：（1）材料端结构性机会显现，继续看好紧缺材料环节量价齐升，建议关注：佛塑科技、富临精工、德福科技、鼎胜新材、海科新源。（2）建议关注各环节龙头：宁德时代、中创新航（H）、亿纬锂能、湖南裕能、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。 风险分析：新能源车销量不及预期，储能需求不及预期，技术路线不确定性。 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/32025/62025/82025/102026/12026/3电力设备及新能源沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于 1996 年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界 500 强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。