北交所信息更新：康农玉8009销量增加，2025年扣非归母净利润同比+16%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 康农种业（920403.BJ） 2026 年 03 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/3/26 当前股价(元) 22.05 一年最高最低(元) 55.97/20.73 总市值(亿元) 21.91 流通市值(亿元) 13.03 总股本(亿股) 0.99 流通股本(亿股) 0.59 近 3 个月换手率(%) 400.22 《合同负债 3.51 亿高景气，Q4 销售季兑 现 在 即 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.11.13 《玉米种子丰产降本盈利提升，合同负债 1.1 亿印证高景气，2025H1 归母净 利 润 +12%— 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.8.26 康农玉 8009 销量增加，2025 年扣非归母净利润同比+16% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年业绩快报：营收 3.62 亿元，同比+7%；扣非归母净利润同比+16% 公司发布 2025 年业界快报，2025 年，公司实现营收 3.62 亿元，同比增长 7.43%；归母净利润 8030.53 万元，同比下滑 2.78%；扣非归母净利润 6988.54 万元，同比增长 15.52%。根据快报数据，我们下调 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.80/1.09/1.20（原 1.04/1.19/1.38）亿元，对应 EPS 分别为 0.81/1.09/1.21元/股，对应当前股价 PE 分别为 27.3/20.1/18.3 倍，看好公司优质品种全国扩张与出海潜力，维持“买入”评级。  杂交玉米品种康农玉 8009 在黄淮海夏播区种植持续表现良好销量增加 2025 年，公司营业收入同比增长 7.43%，主要原因是公司杂交玉米品种康农玉 8009 在黄淮海夏播区种植持续表现良好，获得下游经销商和终端农户的广泛认可，2025 年度该品种销售量进一步增加；此外，公司在西北地区的主要制种基地整体制种成本同比进一步下降，杂交玉米种子毛利率有所增长；公司进一步加强应收账款的回款管理，预计计提的信用减值损失有所减少，共同带动扣非归母净利润同比增长。  国内外双季轮转，联合共建湖北省替代蛋白技术创新中心 2025 年，公司 9 个玉米品种通过国审，“康农玉 8009”入选全国推介主导品种，全年销售收入 3.62 亿元。多年来，通过良种推广，公司累计帮助农民增收 40 亿元。出海方面，从尼日利亚到科特迪瓦，再到安哥拉，康农种业一直在为热带、亚热带地区量身打磨适应性强的品种。2025 年，公司向安哥拉出口 8 万公斤玉米良种。2026 年 3 月 2 日，湖北康农种业股份有限公司与华中农业大学签署合作协议，双方将联合共建湖北省替代蛋白技术创新中心，标志着公司在生物科技领域的产学研合作迈出关键一步。  风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 288 337 362 444 512 YOY(%) 45.9 16.8 7.4 22.8 15.2 归母净利润(百万元) 53 83 80 109 120 YOY(%) 28.7 55.2 -2.8 35.4 10.3 毛利率(%) 30.7 35.8 37.0 36.2 35.3 净利率(%) 18.5 24.5 22.2 24.5 23.5 ROE(%) 19.7 17.1 14.6 17.0 16.2 EPS(摊薄/元) 0.54 0.83 0.81 1.09 1.21 P/E(倍) 41.2 26.5 27.3 20.1 18.3 P/B(倍) 8.1 4.5 4.0 3.4 3.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 395 733 711 863 919 营业收入 288 337 362 444 512 现金 87 252 389 321 548 营业成本 200 216 228 283 331 应收票据及应收账款 147 191 138 191 139 营业税金及附加 1 2 1 2 2 其他应收款 2 1 3 2 4 营业费用 15 25 27 29 33 预付账款 8 42 30 51 42 管理费用 10 14 16 19 20 存货 126 186 118 260 142 研发费用 11 14 17 20 22 其他流动资产 24 61 33 39 44 财务费用 -0 -2 7 3 4 非流动资产 144 174 179 178 171 资产减值损失 -3 -4 -3 -4 -5 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 5 12 8 10 9 固定资产 104 122 127 129 124 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 26 27 29 31 32 投资净收益 0 1 0 0 0 其他非流动资产 14 25 23 18 15 资产处置收益 0 5 2 2 3 资产总计 539 907 890 1042 1090 营业利润 52 78 82 109 122 流动负债 223 349 286 343 287 营业外收入 3 9 1 2 1 短期借款 33 13 10 15 12 营业外支出 1 2 1 1 1 应付票据及应付账款 53 109 73 116 50 利润总额 54 85 82 110 121 其他流动负债 137 227 203 212 225 所得税 0 2 1 1 0 非流动负债 44 71 50 55 58 净利润 54 83 81 110 121 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 1 1 1 1 其他非流动负债 44 71 50 55 58 归属母公司净利润 53 83 80 109 120 负债合计 266 420 336 398 345 EBITDA 61 92 94 123 134 少数股东权益 1 0 1 1 2 EPS(元) 0.54 0.83 0.81 1.09 1.21 股本 39 71 99 99 99 资本公积 69 181 153 153 153 主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 留存收益 164 235 300 377 462 成长能力 归属母公司股东权益 272 487 554 642 743 营业收入(%) 45.9 16.8 7.4 22.8