钠电行业：钠电产业化提速，26年拾级而上

证 券 研 究 报 告钠电产业化提速，26年拾级而上证券分析师：曾子栋A0230525070007马天一A02305250400042026.3.26www.swsresearch.com证券研究报告2投资要点：钠电产业链进展提速资料来源：申万宏源研究•钠电迎来技术路线收敛、需求应用扩散、锂钠成本反转及龙头引领等催化，产业发展有望在未来迎来指数级爆发。目前钠电在动力储能均有催化，乘用车中宁德“钠新”电池有望量产多家车企，商用车中宁德发布行业首款轻商量产钠电池，后续商用+换电等车型加速规模化。储能侧，亿纬等布局钠电储能产能，满足下游AIDC及低温场景储能需求。同时26年锂电迎来通胀周期，钠电成本加速下降，钠电重视程度愈加提升。•重视钠电大周期起点，板块预期底部，产业指数级增长。建议关注：1）聚阴离子等正极：振华新材、美联新材、容百科技、同兴科技等；2）硬碳负极：尚太科技、璞泰来等；3）电池：宁德时代、普利特、传艺科技。亿纬锂能、欣旺达等；4）高达因铝箔：鼎胜新材、万顺新材等；4）导电剂：天奈科技、道氏技术等。•风险提示：1）国际贸易冲突的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线迭代的风险。www.swsresearch.com证券研究报告3投资要点：钠电产业链进展提速资料来源：申万宏源研究技术路线收敛需求应用扩散锂钠成本反转聚阴离子（长循环寿命）聚阴离子+硬碳成为行业主流路线层状氧化物（高能量密度）普鲁士蓝/白（低成本）龙头引领层氧作为补充，攻坚高端动力应用正极技术路线PK电动二轮车钠电替代铅酸钠电启停量产储能锂钠混合示范项目特定领域需求放量国内外锂钠混合/钠电储能项目共振换电钠电/锂钠混合/纯钠电均有望装机乘用车需求迈入动力储能主战场钠电在手订单增长，规模化降本持续进行钠电材料万吨级产能释放碳酸钠大宗商品价格稳定，碳酸锂涨价确定钠电成本优势逐步成为现实BOM成本钠电更有优势，降本路径清晰锂钠动态成本比较有望在26年反转宁德在首个超级科技日上发布全球首个大规模量产的钠电池——宁德时代钠新宁德发布的钠新电池已通过电动汽车新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。26年宁德将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，有望形成“钠锂双星闪耀”的新趋势。2025年12月2025年10月2025年4月主要内容1. 钠电池发展的多重动力2. 成本竞争力：从理论到现实的路径分析3. 供给与需求共振4. 投资分析意见与风险提示4www.swsresearch.com证券研究报告5资料来源：IRENA 国际可再生能源组织，申万宏源研究1. 概述：钠电优势突出，互补空间巨大◼钠电优势：高安全、快充和倍率性能好（钠离子电解液高），宽温域（-40~+80度正常，-20度容量保持率90%）、低成本（原材料大宗品，碳酸钠）、与锂电产线兼容。◼钠电替代逻辑：大部分乘用车电池能量密度低于145wh/kg，且北方地区新能源车渗透率低，低成本和宽温域的钠电在动力领域替代空间巨大。钠电循环寿命长，宽温域也适合北方，钠电后续成本规模化降低下，其在储能全生命周期成本比锂电低。钠电倍率性能强，适合启停、电动工具等高倍率场景。钠电与锂电、铅酸性能对比性能铅酸 (Pb)锂离子 (Li-ion)钠离子 (SIB)优势分析重量能量密度（Wh/kg）25-50150-30090-160（宁德时代二代达175）能量密度略低于锂电，但远超铅酸，满足轻型电动车、基站储能等场景需求寿命 (年)2-155-1510-15使用寿命和循环寿命长，全生命周期经济性突出循环寿命 (次)＜10004000-60002000-4500能效效率 (%)63-9085-95约92能量转换效率与锂电相当，远超铅酸，有助于提升系统整体能效工作温度 (℃)18~45-20~60-40~80工作温域最宽，高低温性能优越，适于北方高寒及高温场景安全性良好（易产生酸雾）需BMS保护（热失控风险）优（高余量通过针刺、热扩散测试）钠电池不易形成枝晶，热稳定性更好，本质安全性高于锂电充电速度小时%，快充易损伤电池-分钟%分钟%以上支持高倍率快充，适合启停、电动工具等场景www.swsresearch.com证券研究报告6资料来源：工信部，国家发改委，美国能源部，欧洲电池伙伴协会，申万宏源研究1. 政策支持：全球政策齐加码，钠电商业化落地加速◼近年来，国内对钠离子电池的政策支持已从早期聚焦技术研发，纵深推进至以下游规模化应用为导向的系统性布局，政策重心逐渐落于应用端。◼与此同时，海外政策亦在同步加码。日本投入高额专项研发资金支持，美国能源部建立LENS联盟开发高性能钠离子电池，欧盟在战略议程支持钠电全产业链发展。◼这些举措共同表明，钠离子电池已从多元技术路线选项之一，上升为全球电池体系建设与能源战略安全的重要组成部分，商业化进程全面加速。类别政策/标准名称发布单位发布时间核心内容摘要团体标准《储能用钠离子电池技术要求》中国化学与物理电源行业协会2026年1月规定储能用钠离子电池单体、模块、簇的术语、试验方法、检验规则、标志包装等。国内政策《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》国家发展改革委、国家能源局2025年8月明确将钠离子电池储能列为需要进一步商业化发展的多元技术之一，目标是到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。国内政策《新型储能制造业高质量发展行动方案》工业和信息化部等八部门2025年2月推动大规模钠电池储能系统集成及应用技术攻关，服务新型电力系统建设。海外政策NEDO RISING-3等项目日本经济产业省（METI）2023-2030年拨出巨额资金支持钠离子电池等多元材料研发，旨在减少对外部关键矿产如锂、钴、镍等的依赖。海外举措建立“低成本地球储量丰富的钠离子电池（LENS）联盟”美国能源部（DOE）2024年12月未来五年内拨款5000万美元成立LENS联盟，旨在开发高能量密度、长寿命的钠离子电池。海外政策《电池战略研究与创新议程》欧洲电池伙伴协会（BEPA）年月支持开发低成本、节能的钠离子电池正负极活性材料。研发用于移动式和固定式储能的钠离子电池，发挥其低温、成本低等优势。全球钠离子电池相关政策摘要www.swsresearch.com证券研究报告7资料来源：公司公告，公司官方公众号，申万宏源研究1.技术：前沿创新持续突破性能边界，奠定26年放量基础◼能量密度突破，驱动电动化场景拓展：钠离子电池能量密度不断攀升，25年钠电可达到170-180Wh/kg，已初步对标主流LFP电池，加速向主流电动化市场渗透。◼循环寿命跃升，打开储能应用空间：聚阴离子体系循环寿命实现千次级到万次级巨大飞跃，钠电全生命周期成本形成差异化竞争力。◼材料与电池上下游协同创新，构筑钠电产业规模化、高质量发展的坚实根基。钠离子电池技术突破2023年• 容量：141-145mAh/g• 倍率性能：＞95%（2C/0.2C）• 循环寿命：＞次2024年• 层状氧化物：能量密度120-160Wh/kg，容量超150mAh/g• 聚阴离子：能量密度-Wh/kg ，循环寿命超 次• 层状氧化物：170Wh/kg产品稳定量产，180Wh/kg产品百