2026年具身智能行业年度投资策略：具身智能，量产渐近，爆发在即

2026年3月22日投资评级：看好证券研究报告具身智能：量产渐近，爆发在即 ——2026年具身智能行业年度投资策略分析师邱世梁分析师王华君分析师姬新悦研究助理蒋逸邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn邮箱jixinyue@stocke.com.cn邮箱jiangyi01@stocke.com.cn证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230524080005添加标题95%具身智能2026年度策略：量产渐近，爆发在即• 2➢2025年人形机器人板块年度回顾：2025年Wind人形机器人指数上涨60%，同期上证指数上涨18%。➢人形机器人市场空间：量产渐近爆发在即，2030年空间有望达210万台，空间约3146亿人民币1）人形机器人量产在即：人形机器人的主要基础可大致分为硬件和模型，现阶段硬件已逐步收敛，模型仍有提升空间，但整体已具备落地条件。我们认为，现阶段不完美的人形机器人落地，恰恰是未来人形机器人更加完美、大规模落地的必要前提：小规模落地后，机器人可积累高质量的真实数据，提升模型能力，为大规模落地铺垫。①硬件：核心零部件开始走向收敛，核心供应商进入量产前产能投放的最后阶段。②模型：目前仍有提升空间，未来有望迈向世界模型，训练数据是模型能力提升的关键。2）人形机器人应用场景及空间：人形机器人应用场景可分为To B和To C两大类，我们认为人形机器人短期将在工业制造等场景率先放量，中远期逐渐进入家用场景。①To B场景（如工业制造等）：效率和成本是决定商业模型能否跑通的关键。②To C场景（如家庭陪伴等）：核心难点在于范化能力，真正进入家庭或还需数年时间。预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约210万台，空间约3146亿人民币。➢行业竞争格局：中美领跑整机赛道，2025年中国企业出货量全球领先中美两国优势明显，中国拥有领先的零部件制造能力和应用场景，美国在模型方面显著领先：据Omdia统计，2025年主要供应商出货总量超过14000台（同比增长约5倍）；其中中国供应商出货量份额在88%以上，美国供应商出货量份额在3%以上。2025年出货量排名前六全部为中国供应商，分别为：宇树5500台（同比+588%）；智元5168台（同比+761%）；优必选1000台（同比+300%）；乐聚500台（同比+400%）；众擎400台；傅里叶300台。➢核心零部件：规模有望随人形机器人起量而爆发，中国企业大有可为1）三大基础零部件：丝杠、电机、减速器为人形机器人基础部件，发展早、进展快，预计2030年总规模达到1037亿元，2026-2030年CAGR=94%。2）灵巧手：人形机器人关键零部件，规模有望从2026年48.2亿人民币增长至2030年630.6亿人民币，CAGR=90%。3）传感器：感知模块的基础，预计2030年六维力、一维力、IMU、触觉传感器总空间达到370亿元，2026-2030年CAGR=94%。4）轻量化：降低机器人负载，解决续航、运动性能、安全、成本等问题；其中PEEK材料是“以塑代钢”绝佳材料，2024年全球市场规模为61亿元，2027年将达85.4亿元。➢垂类场景（以搬运场景为例）：较通用场景更易跑通，有望快速放量以搬运场景为例，搬运场景对机器人的要求相对更低，更容易跑通。按搬运形式可大致分为载体移动和非载体移动，其中：1）载体移动：可通过无人叉车实现无人化、智能化作业，2024年中国无人叉车渗透率为2%，未来替代空间大。2）非载体移动：可通过具身拣料机器人实现。拣料机器人相较通用型人形机器人更为简单，且聚焦工业拣选场景，模型要求更低。➢投资建议：①高确定性的核心零部件；②整机（通用场景、垂类场景）；③新技术1）高确定性的核心零部件：【浙江荣泰】【金沃股份】【五洲新春】【三花智控】【恒立液压】【汇川技术】【拓普集团】【伟创电气】【步科股份】【华翔股份】等；2）整机（通用场景、垂类场景）：【上海沿浦】【优必选】【杭叉集团】【涛涛车业】【杰克科技】【安徽合力】【中坚科技】【中力股份】【新时达】【永创智能】等；3）新技术：【柯力传感】【汉威科技】【福莱新材】【晶华新材】等；➢风险提示：人形机器人量产进度不及预期，地缘政治变化，贸易局势变化等。点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题3重点公司估值表（截至2026年3月17日）资料来源：Wind，浙商证券研究所注：*为浙商研究所覆盖标的，盈利预测采用浙商预测值，其余采用Wind一致预期；单元为人民币20242025E2026E归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）002050.SZ*三花智控186144.2331.038.845.66048416.017%300124.SZ*汇川技术186168.7542.954.966.24334285.416%601100.SH*恒立液压133699.6725.128.836.15346378.017%601689.SH*拓普集团101258.2530.029.537.23434274.318%603119.SH*浙江荣泰27174.372.32.84.9117985613.813%603667.SH*五洲新春24065.490.91.21.52621981578.03%688698.SH*伟创电气14366.692.52.83.65851406.212%688160.SH*步科股份96105.810.50.91.1197112887.46%603112.SH*华翔股份9317.204.75.97.22016132.216%300984.SZ*金沃股份6854.990.30.51.1260138656.53%9880.HK优必选43899-11-9-6///18.1-55%603298.SH*杭叉集团31724.1820.222.225.61614122.822%301345.SZ*涛涛车业218200.054.38.311.15126206.414%603337.SH*杰克科技20142.248.19.211.62522174.118%600761.SH*安徽合力16518.5613.214.316.11312101.515%002779.SZ中坚科技16287.860.60.91.325118912621.49%603194.SH*中力股份13533.648.49.210.41615132.622%002527.SZ*新时达9213.93-2.90.10.8/7101107.4-21%605128.SH*上海沿浦7233.921.41.92.85237253.410%603901.SH*永创智能6312.000.21.42.040446312.21%603662.SH*柯力传感15956.742.63.74.76143345.810%300007.SZ*汉威科技14