大制造中观策略行业周报：周期反转，成长崛起，新全球化

证券研究报告 | 行业周报 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2026 年 03 月 18 日 周期反转，成长崛起，新全球化 ——大制造中观策略行业周报 投资要点 ❑ 【本周报意图】 本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。 ❑ 【团队核心标的】 亚星锚链、中联重科、徐工机械、横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、金沃股份、华测检测、涛涛车业、三一重工、中国船舶、杭叉集团、巨星科技、洪都航空、恒立液压、中际联合、华大九天、罗博特科、杰瑞股份等。 ❑ 【核心组合】 中联重科、横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。 ❑ 【上周行业观点】 机械：工程机械 1-2 月挖掘机出口超预期；风电设备：英国取消风电零部件进口关税。 ❑ 【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】 截至 2026/03/013，上周（2026/03/09-2026/03/13）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：煤炭（申万）（+5.03%）、电力设备（申万）（+4.55%）、建筑装饰（申万）（+4.12%）、公用事业（申万）（+3.07%）、银行（申万）（+1.39%）。 截至 2026/03/013，上周（2026/03/09-2026/03/13）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：风电产业指数（+6.88%）、万得锂电池概念指数（+5.37%）、万得新能源概念指数（+5.19%）。 ❑ 【上周公司深度报告】电科蓝天：国内宇航电源龙头，受益商业航天发展加速 ⚫ 核心逻辑：商业航天即将迎来爆发式增长，低轨星座加速组网驱动宇航电源需求高增。公司作为国内宇航电源龙头，将充分受益。 ⚫ 公司简介：国内宇航电源龙头，受益航天强国政策+商业航天发展 ◼ 公司前身为中国电科十八所，自 1970 年起已为 700 余颗航天器配套电源，2024 年国内市占率约 51%。2022-2024 年营收 CAGR 为 11.4%，净利润 CAGR 为 25.7%。 ⚫ 宇航电源：22-24 年营收 CAGR 约 19%，未来将受益商业航天快速发展 ◼ 商业航天行业：2024 年全球航天发射次数同增 18%，发射次数与质量双刷新本世纪历史记录，其中美国发射质量占比约 87%、超过其他各国总和。2024 年商业航天首次写入我国政府工作报告，截止 25M9，我国 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：周艺轩 执业证书号：S1230524060001 zhouyixuan@stocke.com.cn 分析师：王家艺 执业证书号：S1230523080015 wangjiayi@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 分析师：陈红 执业证书号：S1230525080008 chenhong01@stocke.com.cn 研究助理：顾淳晖 guchunhui@stocke.com.cn 研究助理：陈俊韬 chenjuntao@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn 相关报告 1 《周期反转，成长崛起，新全球化》 2026.03.12 2 《未来能源首次写入政府工作报告，有望促进聚变加速走向工程化》 2026.03.08 3 《政府工作报告中航空航天成为新兴支柱产业，商业航天落地加速》 2026.03.06 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 两大星座卫星发射完成率仍较低，预计 2025 年我国主要星座将进入全面建设阶段，组网进程有望加速。 ◼ 宇航电源：为飞行器提供能源支撑，性能和可靠性要求苛刻、资质准入严格，壁垒较高。公司深耕电能源行业 50 余年、为国内龙头，累计为包括载人航天、北斗导航、深空探测等国家重大工程在内的 700 余颗航天器提供电源系统。公司 2024 年国内市占率约为 51%。 ⚫ 特种电源：22-24 年营收 CAGR 约 8%，受益特种工业及新兴场景拓展 ◼ 行业：应用场景正从传统军工向 AGV 机器人等特种工业加速拓展。2022年国内移动机器人市场规模约 97 亿元，预计 2027 年将达 462 亿元。此外，特种电源正加速渗透至低空经济、人工智能等新质生产力领域。 ◼ 公司：为国防装备提供能源支撑，军工资质与型号研制壁垒较高。公司是国内最早研制特种锂离子电池的企业之一，承担重点工程配套科研项目 100 余项，产品型号超 300 种，在携行装备领域覆盖全部 15 种电池型谱，是国内该领域龙头企业。 ⚫ 新能源应用及服务：22-24 年营收 CAGR 约-7%，储能+光伏静待花开 ◼ 行业： 2024 年全球储能新增装机规模同比增长 82%，中国、美国和欧洲合计占全球新增装机的 85%以上，中国全球储能增长最快，占全球新增装机的约 40%；2024 年中国光伏并网发电年新增装机同比增长 28%，已成为仅次于火电的第二大发电来源；2022-2024 年，全国检验检测市场规模约 4876 亿元，复合增长率约 6%。 ◼ 公司：军品检测地位突出，民用检测位于国内第二梯队，储能检测与CGC、CQC、电科院等核心认证机构建立合作关系。 ⚫ 盈利预测与估值：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 33/42/65 亿元，同比增速分别为 6%/25%/56%，24-27 年 CAGR 为 27%；归母净利润分别为3.3/5.7/9.6 亿元，同比增速分别为-3%/74%/69%，24-27 年 CAGR 为 42%；对应 PE 分别为 331X、190X、113X（截至 2026 年 3 月 13 日）。。 ❑ 【上周重点公司点评】小鹏汽车：VLA2.0 正式发布，智驾新突破；布局人形机器人量产基地 ⚫ 自动驾驶：公司正式发布第二代 VLA， 预计 26M3 下旬全量推送 ◼ 小鹏 VLA2.0 正式发布，智驾实现新突破。第二代 VLA 亮点主要包括：1）取消语言转译环节，实现视觉信号到驾驶动作的端到端直接映射；2）通行效率较传统 L2 与 Robotaxi 提升 30%，支持 P 档原地激活全程辅助驾驶，覆盖高速、城区、窄路等全场景；3）感知与决策能力大幅升级，路面障碍物识别提升 124%，夜