食饮行业周报(2026年3月第2期)：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续推强α标的

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 15 日 食品饮料周报：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续推强α标的 ——食饮行业周报（2026 年 3 月第 2 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（3 月 9 日-3 月 13 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 0.27%，上证综指涨跌幅为-0.70%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.19%，具体来看， 肉制品/啤酒/乳品/白酒/调味发酵品/保健品/其他酒类/零食/烘焙食品/软饮料/预加工食品涨跌幅分别为+2.26%/+1.22%/+0.98%/+0.62%/-0.14%/-0.46%/-1.39%/-1.73%/-2.51%/-2.53%/-4.59%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：茅台代售政策落地提振情绪，继续首推茅台。本周白酒板块核心催化为茅台非标/非 500ml 规格飞天代售政策落地（经销商预计可获得 5%的返利利润空间），政策落地利于保证渠道利润稳定、减缓经销商现金流压力、维护价盘稳定、方便消费者购买，有效提振市场信心。另外，两则人事变动公告（均对公司正常经营不造成影响）：①贵州茅台公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰被留置；②迎驾贡酒杨照兵出任迎驾贡酒总经理。本周飞天散/原批价分别 1570 元/1590 元，淡季下批价略小幅波动，考虑到茅台全面拥抱 C 端潜在巨大，我们继续首推贵州茅台。 大众品：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续重点推荐强α公司。近期饮料/餐供等板块跌幅居前（成本端担忧+淡季餐饮趋势不确定），此前提及推荐的边际变化板块啤酒/乳制品股价涨幅持续向好（新乳业上 H 导致跌幅居前）。我们认为：能源涨价先影响上游大宗再到下游产品，或直接影响PET/白砂糖/大豆等原料（近期成本端均略上行），短期公司可通过提前锁价/使用库存等方式对冲，中期可通过提价+结构提升对冲，因而预计对食饮公司基本面短期影响有限。我们当前投资思路为筛选“β向好赛道/有边际变化赛道+α积极+享成本红利+估值具备性价比”相关标的，重点推荐：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。 ❑ 板块投资建议 ❑ 【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期。重点推荐贵州茅台，同时关注：①β 属性强的泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡；② 强 α 的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 ❑ 【大众品】重点推荐：① 休闲食品：成本红利（洽洽食品/盐津铺子&卫龙美味/西麦食品等）+低基数，Q1 或迎弹性增长。推荐卫龙美味/盐津铺子/西麦食品/有友食品/万辰集团等；②乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游牧场推荐优然牧业；下游品牌端重点推荐新乳业/伊利股份，关注妙可蓝多/蒙牛乳业；③餐供条线：低基数下旺季备货+个股经营改善+餐饮 β 向上期权：推荐巴比食品/颐海国际/安井食品/锅圈/立高食品/千禾味业/东鹏饮料/IFBH 等，建议关注味知香/千味央厨弹性；④出海逻辑：安琪/仙乐健康/百龙创园等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《食品饮料周报：多赛道风起，精选强α个股》 2026.03.08 2 《春节茅台量价齐升，餐供/礼盒/功能饮料表现居前》 2026.03.04 3 《食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会》 2026.03.01 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 5 1.1 白酒观点：茅台代售政策落地提振情绪，继续首推茅台 .............................................................................................. 5 1.2 大众品板块观点：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续重点推荐 .......................................................................... 5 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 7 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 7 2.2 板块估值情况 ..................................................................................................................................................................... 9 3 重要数据跟踪 ............................................................................................................................................. 10 3.1 成本指标变化 .........................................................................