食饮行业周报(2026年3月第3期)：食品饮料周报：仍看好强α标的，关注业绩催化

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 22 日 食品饮料周报：仍看好强α标的，关注业绩催化 ——食饮行业周报（2026 年 3 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（3 月 16 日-3 月 20 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为-0.48%，上证综指涨跌幅为-3.38%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.19%。具体来看，白酒/软饮料/调味发酵品/肉制品/乳品/啤酒/保健品/零食/预加工食品/烘焙食品/其他酒类涨跌幅分别为+0.32%/-0.69%/-0.82%/-1.43%/-1.48%/-1.88%/-2.19%/-4.40%/-4.46%/-4.52%/-5.09%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：部分酒企 25 年业绩出台，继续首推茅台。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌幅-2.19%/-0.48%/+0.32%。本周市场偏好防御风格背景下，以茅台引领的白酒板块涨幅居前，另外：1）金徽酒：25 年实现营收/归母净利润29.18/3.54 亿元，同比-3.40%/-8.70%；公司发布第二期员工持股计划（草案），参与本员工持股计划的总人数不超过 800 人，认购总份额不超过10481 万份，股票购买价格为 10.05 元/股。2）舍得酒业：25 年实现营收/归母净利润 44.19/2.23 亿元，同比-17.51%/-35.51%；公司拟派发现金红利占公司 2025 年归母净利润比例为 45.67%。3）珍酒李渡：3 月 18 日珍酒李渡集团董事长吴向东通过视频号直播，发布珍十五·第五代新品及全新营销模式。本周飞天散/箱批价分别 1560/1635 元，淡季下批价略小幅波动，考虑到茅台全面拥抱 C 端潜在巨大，我们继续首推贵州茅台。 ❑ 大众品：强α/有业绩的公司韧性强，迎来业绩预期催化阶段。本周新乳业/千味央厨/茅台/西麦/东鹏/海天股价上涨，多为强α+股息红利标的。① 软饮：本周东鹏小幅修复，或因短期基本面优秀；②餐供本周整体略偏弱，但海天/中炬涨幅居前，或主因基本面改善（Q1 维持较快增长）+防御资金流入+拥有强提价能力可抵御潜在油气价格上行对成本端影响+分红率/股息率均居前；③啤酒（低基数+迎旺季+体育大年+餐饮β）/乳制品（需求边际向上+潜在原奶拐点）仍继续从“情绪&预期边际升温"角度推荐。近期大众品即将迎来业绩预期催化阶段，持续重点关注。我们当前投资思路为筛选“β向好赛道/有边际变化赛道+α积极+享成本红利+估值具备性价比”相关标的，重点推荐：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。 ❑ 板块投资建议 ❑ 【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期。重点推荐贵州茅台，同时关注：①β 属性强的泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡；② 强 α 的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 ❑ 【大众品】重点推荐：① 休闲食品：成本红利（洽洽食品/盐津铺子&卫龙美味/西麦食品等）+低基数，Q1 或迎弹性增长。推荐卫龙美味/盐津铺子/西麦食品/有友食品/万辰集团等；②乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游牧场推荐优然牧业；下游品牌端重点推荐新乳业/伊利股份，关注妙可蓝多/蒙牛乳业；③餐供条线：低基数下旺季备货+个股经营改善+餐 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 17621373969 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《原油价涨扰动有限，继续推荐强α标的》 2026.03.21 2 《食品饮料周报：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续推强α标的》 2026.03.15 3 《食品饮料周报：多赛道风起，精选强α个股》 2026.03.08 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 饮 β 向上期权：推荐巴比食品/颐海国际/安井食品/锅圈/立高食品/千禾味业/东鹏饮料/IFBH 等，建议关注味知香/千味央厨弹性；④出海逻辑：安琪/仙乐健康/百龙创园等。 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 5 1.1 白酒观点：部分酒企 25 年业绩出台，继续首推茅台 .................................................................................................... 5 1.2 大众品板块观点：强α/有业绩的公司韧性强，迎来业绩预期催化阶段 ..................................................................... 5 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 7 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 7 2.2 板块估值情况 ..................................................................................................................................................................... 8 3 重要数据跟踪 ..................