钴锂金属行业周报：钴锂周报，弱预期强现实，价格试探底

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周，锂价震荡下行，补库驱动成交回暖；期货端：无锡盘 2605 合约周度跌 4.89%至 14.60万元/吨；广期所 2605 合约周度跌 5.41%至 14.39 万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2057 美元/吨，环比上周五下跌 153 美元/吨。锂盐方面：碳酸锂与氢氧化锂价格回落，需求以逢低补库为主。钴方面：原料偏紧支撑价格韧性，市场交投维持清淡。硫酸钴与氯化钴价格持稳，需求疲弱下成交清淡，市场维持高位僵持格局。 ⚫ 下游逢低补库为主，锂价震荡偏弱。本周碳酸锂价格震荡下行，市场呈现“上游惜售、下游逢低采购”特征，价格下跌过程中成交有所改善，但反弹后需求迅速转弱；氢氧化锂价格环比回落，下游三元材料厂以长协提货为主，散单需求较少，市场整体成交清淡，供需两端博弈延续。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升3.24%、周度库存量环比下降 0.09%。供给端，国内锂盐企业复产提速、产量环比回升，叠加 2 月碳酸锂进口同比大增，市场流通货源趋于宽松，锂精矿进口量环比回落但整体原料保障充足。需求端，据乘联分会，3 月 1-15 日，全国乘用车新能源市场零售同比下降 28%，今年以来累计零售数量同比下降 26%，动力端在补贴退坡下延续弱势；储能端整体数据持续亮眼，4 月的锂电排产预计达 204GWh，环比涨4%，同比增 56%，其中铁锂环节排产规模同比增 70%，环比增 5%，成为正极材料的绝对增长主力。我们认为，中东地缘冲突引发的宏观担忧逐步落地，短期仍处于情绪波动修复阶段；但二季度需求旺季依旧有较强的延续动能，而供应端扰动因素未除，锂价仍有上行潜力。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 14.90-15.80 万元/吨，均价较前周下降 2.25%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 14.20-15.00 万元/吨，均价较前周下降 2.94%。 ⚫ 原料偏紧支撑价格韧性，市场交投维持清淡。中间品方面，本周钴中间品价格持稳，刚果（金）出口管控持续影响市场，流通货源稀缺，“有价无市”格局延续；电解钴方面，价格围绕 43 万元/吨震荡，虽受海外采购及政策扰动短暂上行，但在需求疲弱背景下回落，原料紧张对价格形成底部支撑；钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格整体持稳，四氧化三钴维持 37 万元/吨高位，需求端以消耗库存为主，成交清淡。整体来看，钴产业链仍处供需博弈阶段，短期以高位震荡整理为主。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 43.0-43.2 万元/吨，均价较前周下降 0.02%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.33-5.55 万元/吨，均价较前周下降 1.55%。三元材料 622 价格为 18.76-18.97 万元/吨，均价较前周上升 0.44%。 短期来看，中东冲突令市场仍处于情绪波动修复阶段，流动性杀跌使得有色商品价格普遍下跌。锂价整体或震荡博弈为主；中期需求旺季仍有延续动能，供应端扰动因素未除，在地缘不再边际大幅恶化的情况下，锂价在二季度仍有企稳向上的潜力。钴板块方面，原料端结构性偏紧持续支撑价格韧性，中间品与钴盐维持高位整理，待下游订单明确与补库启动，价格仍具上行弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 03 月 22 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 有色周报：地缘博弈升级，错杀修复可期 2026-03-21 有色周报：金融属性承压，回归供需支撑 2026-03-15 供需预期双增，价格博弈交织：——钴锂金属行业周报 2026-03-15 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：流动性收缩带来下跌，强现实承接 ........................................ 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格整体弱稳 .... 7 3.1 新能源金属材料：二月各品种产量、库存环比均下降 ................................................... 7 3.2 锂盐进出口：2 月碳酸锂量价齐升，氢氧化锂出口均价大幅上涨 ................................ 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比下降 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升 三元材料周度库存量环比上升 ........... 11 3.5 钴环节库存：2 月核心产品库存量环比普遍回落 ....................................................... 11 3.6 新能源金属材料价格：锂系走弱，钴镍材料涨跌分化 ................................................ 12 3.7 稀有金属与小金属价格：品种走势分化 钨系品种表现偏强 ....................................... 15 风险提示 ...................................................................................................... 17 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 2 月产量环比下降 15%,同比上升 30% ................................................