大消费行业周报（3月第3周）：能源暴涨热泵迎良机

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 能源暴涨热泵迎良机 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 23 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（3 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（3/16-3/20）大消费板块全部收跌，无上涨板块。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-0.48%、-3.30%、-5.43%、-4.55%、-4.00%、-4.78%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是 ST 春天（+27.59%）、天银机电（+14.13%）、健盛集团（+6.31%）、吉峰科技（+4.48%）、锦江酒店（+2.22%）、上海家化（+5.36%）；领跌的个股分别是紫燕食品（-13.07%）、亿田智能（-24.44%）、真爱美家（-23.74%）、赫美集团（-18.44%）、中钢天源（-15.07%）、延江股份（-11.32%）。 2) 地缘冲突推升欧洲能源价格，热泵行业迎配置良机。近期美国与伊朗地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡航运通行受阻，欧洲能源市场应声大幅波动。作为全球约重要的液化天然气与原油的运输咽喉，霍尔木兹海峡通航受限直接冲击欧洲油气供应，叠加卡塔尔等核心 LNG 出口国供应端扰动，欧洲基准天然气价格短期涨幅超 50%，布伦特原油价格同步冲高，欧洲能源价格中枢快速上移。欧洲居民供暖设备以化石燃料锅炉为主，天然气价格飙升直接推高居民采暖与工业用能成本，倒逼欧洲加快能源替代与节能转型步伐。热泵凭借高能效比、低碳节能的核心优势，成为欧洲替代传统燃气采暖的最优选择。相较于燃气采暖，热泵运行成本优势随气价上涨进一步放大，此次能源价格暴涨将加速热泵在欧洲市场的渗透节奏。当前地缘冲突扰动下欧洲能源价格中长期易涨难跌，热泵行业海外需求迎来强催化，国内热泵出口产业链具备显著成本与产能优势，业绩弹性充足。建议重点布局欧洲出口占比高，同时具备技术壁垒与海外渠道优势的热泵整机及零部件生产企业。 3) 绿联首发 AI 私有云，加速消费硬件 AI 化与换机潮。3 月 13 日，绿联科技正式宣布与国内头部通用人工智能企业 MiniMax 达成深度战略合作，成为 NAS 行业首家原生内嵌 MiniMax 高性能大模型的品牌。同步上线 OpenClaw 应用并开放 30 天免费使用权益，是AI 技术与消费电子深度融合的重要实践。绿联作为首家原生内嵌大模型的品牌，或引发行业的“鲶鱼效应”，加速智能家居、个人存储及可穿戴设备等泛消费电子领域的 AI 化进程，从而直接催化新一轮的硬件升级与“换机潮”。AI 大模型的深度赋能将加速家电从“基础物联网(IoT)”向“生成式 AI 物联网(GenAIoT)”跨越，促使家电企业向“硬件销售+AI 订阅服务”的长尾商业模式演进。在当前宏观促消费、鼓励设备更新的背景下，这类“AI+新型消费”的软硬结合产品将成为拉动大消费板块内需增长的新引擎，具备软硬协同能力的消费科技龙头有望迎来价值重估。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻 ...................................................................... 5 2.2 公司公告 ...................................................................... 8 [Table_PageHeader] 2026 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 4 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 4 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 5 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 4 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%通信银行食品饮料沪深300公用事业煤炭非银金融交通运输医药生物电子电力设备家用电器轻工制造传媒社会服务房地产汽车农林牧渔商贸零售石油石化计算机美容护理纺织服饰环保建筑装饰机械设备国防军工