TMT行业周报（3月第1周）：头部企业业绩验证行业高景气度

证券研究报告 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 头部企业业绩验证行业高景气度 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 09 日 [Table_ReportType] TMT 行业周报（3 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度市场回顾。 TMT 板块内一级行业上周（3/2-3/6）涨跌幅为：通信（-0.63%）、电子（-5.07%）、计算机（-5.29%）、传媒（-6.97%）。TMT 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（1.59%）、LED（1.05%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-10.42%）、营销代理（-9.08%）、半导体材料（-8.97%）。 2) Minimax 财报显示大模型盈利能力向好。MiniMax 于 3 月 2日发布上市后首份年度业绩公告，公司2025 年表现呈现“规模爆发与效率跃升”的双重特征。全年总收入达 7903.8 万美元，同比增长 158.9%，其中 AI 原生产品收入 5310 万美元（同比+143.4%），开放平台及企业服务收入 2596 万美元（同比+197.8%），C 端与 B 端双轮驱动格局成型。我们认为财报一大亮点在于公司盈利质量显著改善：毛利同比增长 437.2%至 2008 万美元，毛利率从 12.2%提升至 25.4%，得益于模型推理成本下降超 50%，以及基础设施优化。创始人闫俊杰在业绩说明会上表示，公司 2026 年 2 月年化经常性收入（ARR）已突破 1.5 亿美元，开放平台新注册用户数为 2025 年 12 月的 4 倍以上，M2 系列模型单日 Token 消耗量增长超 6 倍，预示规模化增长进入加速通道。 3) 博通财报亮眼，将为产业链贡献业绩持续性。博通 FY2026Q1营收同比增长 29%至 193.1 亿美元。其中，AI 半导体业务收入同比增长 106%至 84 亿美元，占半导体解决方案总收入的 67%，成为增长核心，主要受定制 XPU 及 AI 网络解决方案强劲需求驱动。盈利能力方面，季度调整后 EBITDA 利润率维持在 68%，产生自由现金流 80.1 亿美元。从后续指引看，CEO Hock Tan 在业绩会上表示，预计 2027 年仅 AI 芯片收入就将突破 1000 亿美元，Anthropic、OpenAI、Meta等头部客户正加速部署定制芯片，为博通贡献业绩确定性。此外，公司已锁定 2026 年至 2028 年所需的关键组件产能（包括先进制程晶圆、HBM 和基板），我们认为将对上游硬件产业链业绩持续性带来强提振作用，建议关注内存、网络、光通信、PCB 及上游细分等核心产业链环节。 4) 风险提示：AI 大模型进展不及预期、算力建设不及预期。 [Table_PageHeader] 2026 年 03 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ......................................................................................................................... 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ..................................................................................................... 6 2.1 行业重要事件 ...................................................................................................................................... 6 2.2 公司公告............................................................................................................................................ 13 [Table_PageHeader] 2026 年 03 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 4 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................. 4 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 5 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................................................. 5 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 5 Figure 6 通信行业周涨跌幅前五个股（%） .........................................................................................