煤炭开采行业跟踪周报：产地煤价上行，带动港口煤价略有上涨

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 产地煤价上行，带动港口煤价略有上涨 2026 年 03 月 22 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《传统淡季来临，港口煤价环比下跌》 2026-03-15 《港口库存上涨，煤价弱势下跌》 2026-03-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（3 月 16 日至 3 月 21 日）港口动力煤现货价环比上涨 6 元/吨，报收 735 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 201.43 万吨，环比上周增加 1.08万吨，增幅 0.54%。本周产地供应较为稳定，港口供应量环比略有增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 192.98万吨，环比上周增加 17.83万吨，增幅 10.18%；日均锚地船舶共 85 艘，环比增幅 35%；环渤海四港区库存端 2734.30 万吨，环比上周增加 79 万吨，增幅 2.99%。本周港口调出量增加，下游需求以刚需为主，库存环比有所增加，但产地部分煤矿有所提价，进口煤价格倒挂，港口有意挺价带动价格略有上行。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于后续大秦线 4 月检修补库、化工行业用煤需求有所释放，产地煤价有所上涨，带动港口煤价上行。长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，我们预计煤价震荡运行。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%27%31%2025/3/242025/7/222025/11/192026/3/19煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 ............................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） .................