建材行业策略周报：看好内需改善，静待进入高赔率区间

请阅读最后一页的重要声明！ 建材行业策略周报 建筑材料 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.03.21 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 分析师 朱健 SAC 证书编号：S0160524120002 zhujian@ctsec.com 相关报告 1. 《中东冲突油价上涨，建材成本影响几何》 2026-03-20 2. 《建筑材料 2025 年及 2026Q1 业绩前瞻》 2026-03-19 3. 《建材行业策略周报》 2026-03-14 看好内需改善，静待进入高赔率区间 核心观点  行情回顾： 上周（20260316-20260320）沪深 300 跌 2.19%，建材子板块均有下跌，其中玻璃纤维下降最为明显（-11.02%）。个股中，森鹰窗业（7.04%）、ST 金刚（6.37%），ST 纳川（0.75%）、博雅股份（0.39%）、秀强股份（-0.34%）涨幅居前。  核心观点：上周沪深 300 跌 2.19%，建材指数跌 7.56%，传统地产链和新材料跌幅均较大，我们认为传统地产链品种开春以来经历了需求预期回落、估值分歧和成本侧压力，叠加前期涨幅较大，是近期回调较为显著的原因，而电子布等新材料品种则主要是风险偏好回落。我们认为需求侧，3/4 月份基建为主的固投仍有望持续回升，虽然当前原燃料短期大幅上涨给企业成本端带来较大压力预期，但部分供给出清较好的品种未来仍有望通过涨价实现成本端传导，且大企业普遍有一定周期的原材料库存，短期受到的影响相对有限。若后续产品能够持续提价，或战事平息，则此前的投资逻辑有望恢复。我们认为传统龙头，如东方雨虹、三棵树、旗滨集团、海螺水泥等，经历了近期较为明显的下跌，正逐步进入高赔率区间，若固投向上逻辑验证，或后续成本压力小于预期，则胜率也将明显提升。总体看，内需角度，继续关注供需双向改善品种，中期维度继续推荐玻璃，可关注水泥龙头的配置机会。长期维度，继续推荐 C 端消费建材，下游应用涉及新兴需求的新材料。  本周推荐组合：旗滨集团、海螺水泥、三棵树、东方雨虹、中国巨石。  风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.20） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601636 旗滨集团 180.18 6.09 0.13 0.36 0.06 47.10 16.92 101.50 增持 002271 东方雨虹 352.33 14.75 0.05 0.37 0.70 325.71 40.41 21.11 增持 603737 三棵树 358.80 48.63 0.45 1.47 1.82 108.09 33.10 26.76 增持 600176 中国巨石 906.71 22.65 0.61 0.82 1.21 37.09 27.62 18.72 增持 600585 海螺水泥 1,252.75 23.64 1.45 1.60 1.82 16.28 14.75 13.02 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 注：盈利预测均采用财通证券研究所 -9%2%13%24%35%46%建筑材料沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 .............................................................................................................. 3 2 建材重点子行业近期跟踪 ......................................................................................... 7 3 本周推荐组合 ........................................................................................................ 8 4 风险提示 .............................................................................................................. 8 图表目录 图 1： 中信建材三级子行业过去五个交易日（3.16-3.20）涨跌幅（%） ............................. 3 图 2： 新房销售数据 .................................................................................................. 4 图 3： 全国工程项目开复工率走势 ................................................................................ 5 图 4： 全国工程项目劳务到位率 ................................................................................... 6 图 5： 全国工程项目资金到位率 ................................................................................... 6 表 1： 30 大中城市商品房销售数据（万平米） ............................................................... 3 表 2： 房建项目开工对比 ............................................................................................ 6 表 3： 非房建项目开工对比 ......................................................................................... 6 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行情回顾 上周（20260316-20260320）沪深 300 跌 2.19%，建材子板块均有下跌，其中玻璃纤维下降最为明显（-11.02%）。个股中，森鹰窗业（7.04%）、ST 金刚（6.37%），ST 纳川（0.75%）、博雅股份（0.39%）、秀强股份（-0.34%）涨幅居前。 图1： 中信建材三级子行业过去五个