北交所新股申购报告：汽车精密铸件小巨人，紧扣新能源轻量化浪潮

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/37 2026 年 03 月 20 日 《受益于汽车行业景气度较高，2025年扣非归母净利润同比+39%—北交所信息更新》-2026.3.18 《超高压装备实现订单销售，依托技术积累有望切入等静压设备赛道—北交所信息更新》-2026.3.18 《原料药海外注册加速，新材料行业标准落地提升壁垒—北交所信息更新》-2026.3.18 隆源股份（920055.BJ）:汽车精密铸件小巨人，紧扣新能源轻量化浪潮 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  汽车精密铸件“小巨人”新能源轻量化高增长 公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。公司创立来获得的荣誉包括国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、国家级绿色工厂等。截至2025 年 6 月 30 日，公司已拥有 52 项专利，包含 15 项发明专利和 37 项实用新型专利。公司主要零部件产品包括汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统、汽车热管理系统及其他零部件等铝合金精密压铸件。公司产品生产所需的原材料主要为铝合金。2022 年至 2025H1，公司营业总收入为 5.19 亿元、6.99亿元、8.69 亿元以及 4.75 亿元。2022 年至 2025 年，归母净利润分别为 10,106.20万元、12,596.51 万元、12,848.71 万元以及 14,304.90 万元。2022 年至 2025 年，毛利率分别为 32%、31%、26%以及 27%。净利率分别为 19%、18%、15%以及 14%。  行业增长空间高，紧扣新能源轻量化浪潮 根据 Grand View Research 研究数据显示，全球铝压铸市场规模预计从 2024 年的802 亿美元上升至 2030 年的 1,119 亿美元，年均复合增长率为 5.71%，具有较大的市场发展空间。在全球碳达峰、碳中和的目标下，各国通过一系列政策推动绿色出行，加大对新能源汽车行业的投资力度。随着补贴政策推动、供给端持续创新以及电动汽车竞争力提升，新能源汽车产销量快速攀升，市场空间进一步扩大。新能源汽车更加积极的使用铝合金压铸件。根据国家统计局及中商产业研究院的数据，中国汽车零部件制造业营业收入从 2020 年的 36,311.00 亿元增长至 2024年的 46,200.00 亿元，年均复合增长率为 6.21%，预计 2025 年将达到 47,800.00亿元的规模。根据公司问询函测算，公司产品 2024 年在全球市场空间约为19,024.46 万件，在中国市场约为 6,804.10 万件。为深度融入新能源汽车产业变革浪潮，提高产品核心竞争力，依托现有技术和资源，公司适时调整产品战略，加大对新能源汽车零部件的研发力度，不断优化产品结构并向新能源汽车类零部件延伸。  同行业可比公司 PE2024 均值 41.28X 选取了旭升集团、爱柯迪、晋拓股份、嵘泰股份以及吉冈精密作为可比公司。2023年至 2024 年，公司营收增速相较于同行业可比公司增速较快，2023 年营业利润增速显著高于同行业可比公司，毛利水平较高。募集资金主要用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期）及研发中心建设项目。同行业可比公司PE2024 均值为 41.28X，两年营收 CAGR 均值为 20%，两年归母净利润 CAGR均值为 15%（注：均值计算已剔除负值）。公司两年营收 CAGR 为 29%，两年归母净利润 CAGR 为 13%。  风险提示：汽车行业周期波动风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/37 目 录 1、 汽车精密铸件“小巨人” ............................................................................................................................................................. 4 1.1、 产品矩阵丰富，客户主要包含汽车零部件供应商及整车制造厂商 .......................................................................... 5 1.1.1、 公司产品主要分为汽车类零部件及其他汽车类零部件 ................................................................................... 5 1.1.2、 客户主要为汽车零部件供应商及整车厂商，近年来内销占比保持增长 ....................................................... 9 1.2、 营业总收入与归母净利润保持增长............................................................................................................................ 11 2、 行业增长空间高，公司产品符合市场轻量化趋势 ............................................................................................................... 14 2.1、 汽车行业走向轻量化，细分市场行业市场空间广阔 ................................................................................................ 15 2.1.1、 汽车行业开始走向新能源化+轻量化 .............................................................................................................. 15 2.1.2、 汽车零部件行业发展具有广阔的市场空间 ..................................................................................................... 21 2.2、 看点：工艺创新效率高、质量好、环节稳定性高，公司战略方向符合新能源汽车轻量化需求 ........................ 25 3、 公司毛利率领先，同行业可比公司 PE2024 均值 41.28X ........................................