银行业周报：十五五加码金融强国，企业融资需求回暖显现

行业周报 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 十五五加码金融强国，企业融资需求回暖显现 —— 银行业周报（2026.03.09-2026.03.15） 2026 年 03 月 15 日 核心观点 ⚫ 银行板块表现 优于市场： 本 周沪深 300 指 数上涨 0.19%，银 行板块 上涨1.39%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.55%、+1.98%、+1.02%、+2.83%。35 家 A 股银行上涨，瑞丰银行（+4.67%）、渝农商行（+4.65%）、华夏银行（+4.37%）、浦发银行（+3.74%）、杭州银行（+3.69%）涨幅居前。当前银行板块 PB 为 0.66 倍，股息率 4.58%。 ⚫ 十五五金融强国再加码，银行转型和估值重塑窗口开启：十五五规划正式稿发布，提出要加快建设金融强国，坚持防风险、强监管、促高质量发展，加快建设中国特色现代金融体系，涵盖完善中央银行制度、健全宏观审慎管理体系、发展五篇大文章、深化资本市场投融资改革、优化金融机构体系、全面加强金融监管和构建风险防范化解体系等方面。金融改革进入统筹发展与安全的新阶段，并突出以自身高水平发展支持实体经济高质量发展需求，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，将深刻重塑银行业的经营环境、业务结构、盈利模式和估值体系，加速银行经营模式转型。 ⚫ 2 月企业融资边际回暖，资金活化程度继续提升：央行发布 2 月金融数据。2 月新增社融 9.6 万亿元，同比多增 1461 亿元；截至 2 月末，社融存量同比+8.2%，与上月持平。其中，2 月企业贷款增长修复拉动人民币贷款同比多增，且贷款结构继续优化，企业中长贷、短贷分别同比多增 3500、2700 亿元，票据融资同比多减 2043 亿元。居民部门需求仍显不足。在去年同期高基数及春节错位影响下，政府债同比少增 2903 亿元。M1-M2 剪刀差为-3.1%，环比收窄 1pct。金融机构人民币存款同比+8.7%，2 月单月存款同比少增 3.25 万亿元，主要受企业和非银存款拖累，节前企业年终奖发放推动存款向居民转移，非银存款增加 1.39 万亿元，同比少增 1.44 万亿元，主要受高基数影响。 ⚫ 年初以来港股内地银行获南向资金持续净买入：年初至今，南向资金连续11 周净买入内地银行板块，累计净买入数量达 37.45 亿股，本周净买入 3.69亿股。截至 2026 年 3 月 13 日，内地银行板块港股通持股占比 24.43%，与上周基本持平。流动性是港股银行估值表现的首要约束，南向资金持有比例处于高点，但当前持仓预计仍以长线资金为主，险企权益配置扩容趋势不变，银行AH 溢价和股息率优势仍存，红利价值对险资等长线资金仍有吸引力。 ⚫ 投资建议：企业融资需求边际回暖、结构改善，同时资金活化程度进一步提高。全国两会政策定调对银行影响偏积极，短期关注避险需求、降准预期催化，以及财报披露窗口期带来的优质区域行个股优选机会。新一轮的十五五规划下银行将迎来结构调整、模式转型、估值重塑的关键阶段，亦有望带来结构性机会。当前银行估值阶段性低点或已过，安全边际较高，配置性价比凸显，红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构，尤其是港股大行。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、邮储银行（601658.SH）、招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142）、常熟银行（601128）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 13 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -20%-10%0%10%20%30%2025/3/172025/4/172025/5/172025/6/172025/7/172025/8/172025/9/172025/10/172025/11/172025/12/172026/1/172026/2/17SW银行沪深300 行业周报 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一） 本周关注 ....................................................................................................................................... 3 （二） 一周行情走势 ................................................................................................................................. 4 （三） 板块及上市公司估值情况 .................................................................................................................. 7 （四） 投资建议 ....................................................................................................................................... 9 （五） 风险提示 ..................................................................................................................................... 10 附录 ................................................................................................................................................... 11 （一） 银行相关业务指标