环保公用事业行业周报：地缘政治风险加剧，两会首提算电协同

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 03 月 10 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 03 月 10 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2026/03/08） 周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 1.41%，跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上涨 3.42%，相对市场整体涨幅靠前。 ❑ 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 1.41%，跌幅相对较小；公用事业（申万）行业指数上涨 3.42%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨 3.53%，燃气板块上涨 2.47%。2026年以来，环保板块累计涨幅 12.51%，电力板块累计涨幅 11.28%，涨幅均领先于沪深 300 及创业板指。 ❑ 核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token 出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为 AI 产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有 LNG 海外转售业务的新奥股份等。 ❑ 行业重点事件解读：1）国务院总理李强作政府工作报告，提出打造智能经济新形态。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。2）工业和信息化部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，围绕退役光伏组件绿色设计、有序报废、高效拆解、有价组分提纯及全产业链协同发展等方面作出部署。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价上涨，主要港口煤炭库存增加。截至 2026 年 3 月 6 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 755 元/吨，较 2 月 27 日上涨 2.03%，同比上涨 7.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 610 元/吨，较 2 月 27 日上涨 1.67%，同比上涨 2.5%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量同比下降，环比上升，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周硅料价格环比下降。4）本周 LNG 到岸价及国内 LNG 出厂价均大幅上涨。截至 2026年 3 月 6 日，LNG 到岸价为 20.03 元/百万英热（7186 元/吨），较 2 月 27日上涨 87.35%，同比上涨 54.4%；国内 LNG 出厂价为 4346 元/吨，较 2月 27 日上涨 20.45%，同比下跌 6.6%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 3 月 4 日（周三）达到最高值 356.79 元/兆瓦时，环比上升 29.9%。中长期交易市场：2026 年 3 月，广东省中长期交易综合价为 372.48 元/兆瓦时，同比下降 1.33%，环比 2026 年 2 月持平。6）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。 ❑ 行业重点事件：云南省发布“十五五”规划纲要。 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 244 4.7 总市值（十亿元） 4522.8 4.0 流通市值（十亿元） 4115.3 4.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.7 15.5 37.5 相对表现 10.9 11.5 20.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《燃气行业点评报告：地缘政治风险加剧，利好布局资源端燃气标的》2026-03-03 2、《Token 出海电力弹性测算，算电协同驱动用电量增长》2026-03-03 3 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260301）：政策与电算协同共振，电力板块迎来价值重估》2026-03-02 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn -20-10010203040Mar/25Jul/25Oct/25Feb/26(%)环保及公用事业沪深300地缘政治风险加剧，两会首提算电协同 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 两会首提算电协同，促进算力成本与绿色价值双赢 .................................... 4 2、 光伏组件退役潮降至，完善回收利用体系 ................................................... 4 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 重点水库水位及蓄水量 ................................................................................ 8 3、 硅料及组件价格 ...................................................