人形机器人行业跟踪报告：宇树科技人形机器人2025年出货量和市场占比均居全球第一

[Table_RightTitle] 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 宇树科技人形机器人 2025 年出货量和市场占比均居全球第一 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——人形机器人行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 17 日 [Table_Summary] 行情回顾： 上周（3.9-3.13）人形机器人板块指数跑输上证指数与沪深 300 指数，跑赢机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌 1.41%，上证指数下跌 0.70%，沪深 300 指数上涨 0.19%，申万机械设备指数下跌 2.44%，人形机器人板块指数跑输上证指数 0.72 个百分点，跑输沪深 300 指数1.60 个百分点，跑赢申万机械设备指数 1.03 个百分点。 2026 年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深 300 指数与机械设备指数。2026 年初至 2026 年 3 月 13 日，人形机器人板块指数下跌 4.37%，上证指数上涨 3.19%，沪深 300 指数上涨 0.85%，申万机械设备指数上涨 8.13%，人形机器人板块指数跑输上证指数 7.56 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.22 个百分点，跑输申万机械设备指数 12.50个百分点。 从估值来看，截至 2026 年 3 月 13 日，人形机器人指数 PE(TTM)为 31.94倍，近 5 年呈现出较为明显的下降趋势。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约 7%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约 40%，估值水平居中，尚未回到 2025 年的高热阶段。 从成交金额及占比来看，上周（3.9-3.13）人形机器人板块合计成交金额约 5,344.59 亿元，占万得全 A 周度成交金额 4.28%，占比环比略有提升。在全市场层面，3 月 9 日至 3 月 13 日万得全 A 成交总额达 12.49万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。 产业动态： 海尔智家发布 AI 之眼 2.0 和家庭机器人。3 月 12 日，在中国家电及消费电子博览会（AWE）上，海尔智家发布两大差异化创新成果：一是 AI之眼升级到 2.0，实现“识别更全、识别更准、识别更快”的全面升级；二是布局“家务、清洁、陪伴”三大类机器人。两者深度融合后，让 AI从“能说”升级到“能干”。2026 年 AWE 展会结束后，海尔智家将继续针对家务场景对机器人进行优化迭代，加速产品落地。 宇树科技人形机器人 2025 年出货量和市场占比均居全球第一。《2025年人形机器人市场研究报告》显示，中国凭借完善的供应链体系、核心技术自主化突破及多场景落地优势，稳居全球人形机器人产业第一大国。2025 年，中国人形机器人整机企业数量超过 140 家，出货量约 1.44万台，占全球总出货量的 84.7%，市场规模达到 15.5 亿元，全球占比约 53.8%。从企业出货量份额来看，中国企业表现突出，宇树科技、智元、乐聚、加速进化、松延动力、优必选出货量位居全球前六位，合计占据全球 74.1%的出货量份额，其中宇树科技的人形机器人出货量超5500 台，全球占比达 32.4%，出货量和市场占比均居全球第一。 投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 聚焦量产新阶段，把握供应链机遇 松延动力宣布完成近 10 亿元 B 轮融资，小米人形机器人进入汽车工厂实习 1 月挖掘机与装载机销量同比高增 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 分析师: 李晨崴 执业证书编号： S0270525110001 电话： 18079728929 邮箱： licw@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%机械设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 的破晓时刻。供给端，特斯拉、Figure AI 等海外巨头量产时间表日益清晰，国内整机厂百花齐放、价格快速下探；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI 大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B 端走向 C 端，未来市场空间广阔。2026 年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉凭借其在电动车辆领域的制造、供应链与成本控制优势，正将人形机器人快速推向量产。其产业化进程明确，供应链体系相对封闭，格局有望率先固化。随着 Optimus 产品定型与产能爬坡，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。 ⚫ 风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................... 4 2 产业动态 ....................................................................................................................... 6 2.1 海尔智家发布 AI 之眼 2.0 和家庭机器人 ........................................................... 6 2.2 宇树科技人形机器人 2025 年出货量和市场占比均居全球第一 ...................... 6 3 投资建议 ....................................................................................................................... 7 4 风险提示 ......