银行行业月报：企业端融资支撑社融和信贷

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 企业端融资支撑社融和信贷 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业月报 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 16 日 [Table_Summary] 事件： 2026 年 3 月 13 日，央行发布《2026 年 2 月金融统计数据报告》。 投资要点： 2 月社融存量同比增速 8.2%，增速环比持平：2 月，社融新增 2.38万亿元，同比多增 0.15 万亿元。其中，当月人民币贷款新增 0.85万亿元，同比多增 0.2 万亿元；政府债净融资规模为 1.4 万亿元，同比少增 0.29 万亿元。截至 2 月末，社融存量规模 451.4 万亿元，同比增速 8.2%，增速环比持平。 2 月对公信贷同比多增：2 月，贷款增加 0.9 万亿元，同比少增0.11 万亿元。截至 2 月末，金融机构人民币贷款余额 277.52 万亿元，同比增长 6.0%，环比下降 0.1%。企业端，2 月新增 1.49 万亿元，同比多增，其中，短期贷款增加 0.6 万亿元，同比多增；中长期贷款增加 0.89 万亿元，同比多增；票据融资减少 0.04 万亿元，同比多减。居民端，2 月减少 0.65 万亿元，同比多减，其中，短期贷款减少 0.47 万亿元，同比多减，中长期贷款减少 0.18万亿元，同比多减。 M1 同比增速继续回升：2 月，M2 同比增长 9%，增速环比持平； M1同比增长 5.9%，增速环比回升 1%。2 月新增人民币存款 1.17 万亿元，同比少增 3.25 万亿元，人民币存款余额同比增速 8.7%，增速环比回落 1.2 个百分点。 投资策略：2 月 M1 同比增速继续回升，M2 同比增速持平，社融同比增速持平，企业端融资支撑社融和信贷。银行端，我们预计 2025年和 2026 年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，整体风险抵补能力仍较强。考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，长线资金持续增配银行板块方向明确，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 补资本 稳增长 单季净利润同比增速继续回升 货币增速整体改善 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 15311951011 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%银行沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3008 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 2 月社融存量同比增速 8.2%，增速环比持平 ............................................................... 3 2 2 月对公信贷同比多增 ..................................................................................................... 3 3 M1 同比增速 5.9%，增速环比回升 ............................................................................... 4 4 投资建议 ........................................................................................................................... 5 5 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 社融单月新增规模及存量增速（单位：亿元，%） ....................................... 3 图表 2： 当月分项数据同比变动（单位：亿元） .......................................................... 3 图表 3： 表外融资规模变动（单位：亿元） .................................................................. 3 图表 4： 新增人民币贷款规模及存量增速（单位：亿元，%） ................................... 4 图表 5： 居民端新增贷款结构图（单位：亿元） .......................................................... 4 图表 6： 企业新增贷款结构图（单位：亿元） .............................................................. 4 图表 7： M1 和 M2 同比增速（单位：%） ..................................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 2 月社融存量同比增速 8.2%，增速环比持平 2月，社融新增2.38万亿元，同比多增0.15万亿元。其中，当月人民币贷款新增0.85万亿元，同比多增0.2万亿元；政府债净融资规模为1.4万亿元，同比少增0.29万亿元。截至2月末，社融存量规模451.4万亿元，同比增速8.2%，增速环比持平。 图表1：社融单月新增规模及存量增速（单位：亿元，%） 资料来源：中国人民银行，万得资讯，万联证券研究所 图表2：当月分项数据同比变动（单位：亿元） 图表3：表外融资规模变动（单位：亿元） 资料来源：中国人民银行，万得资讯，万联证券研究所 资料来源：中国人民银行，万得资讯，万联证券研究所 2 2 月对公信贷同比多增 2月，贷款增加0.9万亿元，同比少增0.11万亿元。截至2月末，金融机构人民币 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 6 页 贷款余额277