商贸零售行业周报：海南离岛免税延续稳增，安克若羽臣持续推新

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 商贸零售 海南离岛免税延续稳增，安克若羽臣持续推新 若羽臣自有品牌斐萃上新原材料。斐萃品牌于 2 月上新 S-雌马酚成分。S-雌马酚（S-equol）是大豆异黄酮在人体肠道特定菌群作用下代谢生成的产物。仅有约 50%的亚洲人群和 20-30%的西方人群能够通过自身肠道菌群将大豆异黄酮转化为 S-雌马酚，大部分人群需通过外源性补充获得该成分。 安克创新推出首款消费级立体纹理 UV 打印机等多款新品。1）3 月 12 日，在 2026 年中国家电及消费电子博览会上，安克创新旗下全球首款消费级立体纹理 UV 打印机 eufyMake E1 正式亮相发布，并宣布于同日在中国市场开启预售。eufyMakeE1 去年已在海外众筹平台 Kickstarter 以 4676 万美元的众筹金额创下纪录。此次登陆中国市场，该产品选择在京东平台进行全款预售首发，主机首发价格为 13999 元（国补后价格 12599.1 元）。2）除了在 AWE 2026 上发布的全球首款消费级立体纹理 UV 打印机eufyMake E1 外，安克创新在 2026 年一季度还推出了多款新品，包括Space 2 头戴式降噪耳机、Boom Go 3i 蓝牙音箱、Prime 300W 充电宝等。此外，在 2026 年 1 月的 CES 上还展示了 SOLIX E10 家庭储能解决方案、eufy 奶瓶清洗机 S1 Pro、Robot Vacuum Omni S2 扫地机器人等新品。 2 月海南离岛免税人均消费创 39 个月新高。海口海关发布统计数据，今年 1~2 月，海关共监管离岛免税购物金额 105.9 亿元，免税购物人数 127.9万人次，免税购物件数 801.2 万件，分别同比增长 25.9%、16.6%以及9.9%，“旅游+免税”消费模式再次展现了强劲动力。根据计算，其中 2 月当月离岛免税购物金额 60.6 亿元，购物人次 71.9 万人次，客单价 8428元，分别同比增长 14.78%、13.29%、1.31%，客单价创下自 2022 年 12月以来的最高值。 海南岛内居民消费进境商品“零关税”政策落地满月。海口海关统计显示，自 2 月 11 日至 3 月 10 日，通过该政策购买“零关税”进境商品的购物人数为 2.8 万人次，购物金额 537.31 万元。 投资建议：重申看好出行链弹性，服务消费企稳或先于商品消费 考虑到 3 月开始多地迎来春假和清明假期，叠加后续五一假期，重申看好出行链弹性，首选酒店和景区板块（春节假期数据验证景气），其次餐饮（关注复苏和展店节奏）和免税。我们判断，服务消费企稳整体先于商品消费，商品消费中建议精选细分赛道，把握品牌势能向上的龙头公司。 整体维持 2026 年度策略观点，我们建议：1）对内，在政策持续加码的背景下，看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会。 综上推荐小商品城、苏美达、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、中国中免、名创优品，关注三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、菜百股份、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS 直聘、祥源文旅。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱：lihongke@gszq.com 分析师 程子怡 执业证书编号：S0680524080004 邮箱：chengziyi@gszq.com 分析师 毛弘毅 执业证书编号：S0680525110003 邮箱：maohongyi@gszq.com 相关研究 1、《商贸零售：商社板块 2025 年四季度前瞻》 2026-02-01 2、《商社行业 2026 年度策略：内需以新谋变，出海绽放全球》 2026-01-23 3、《商贸零售：黄金珠宝：把握春节旺季行情，关注估值切换机遇》 2026-01-12 -20%-10%0%10%20%30%2025-032025-072025-112026-03商贸零售沪深3002026 03 15年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 3 2.公司动态 ............................................................................................................................................. 5 3.行业动态 ............................................................................................................................................. 6 4.风险提示 ............................................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1： 各行业指数期间涨幅情况（%，20260309-20260313） ................................................................ 3 图表 2： 批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260309-20260313） .............................. 4 图表 3： 年初至今批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260101-20260313） ................. 4 图表 4： 社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260309-20260313） .............................. 5 图表 5： 年初至今社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停