传媒行业AI应用研究感思录(七)：从SD到OPENCLAW，AI应用算力的大时代

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 03 月 08 日 推荐（维持） AI 应用研究感思录（七） TMT 及中小盘/传媒 事项：近期我们持续测评和跟踪了字节 SD 和 OPENCLAW，虽然测评过程中，仍然有很多不满意之处，但总体上，这两款 AI 应用可以初步宣告进入了 AI 应用算力的大时代。 ❑ 我们看到去年底，市场还在为 AI 是否存在泡沫有着不小的争论，包括现在，随着一些国内外算力和 AI 应用板块的调整，对 AI 泡沫论的担心仍然持续存在。但在我们近期跟踪测评了上述两款应用后，真的属于让我们可以说“哇”的应用。像 SD 2.0 其实也就 2 月才推出，叠加快手的可灵，我们看到网上已经出现了一些像《霍去病》这样三个人制作的精品 AI 短剧，而一些个人制作的 AI 小短剧也是可以引起共鸣的。可以说，“人人都是大导演”的时代正在来临。可以期待的是，今年也许就有一部纯 AI 制作的电影会登录大屏幕并取得票房，AI 改变影视行业正在发生。另一方面，我们也可以看到，最近特别火的 OPENCLAW 也迅速在白领阶层推广，各家大模型公司腾讯阿里字节 KIMI 等都在帮助大家配置安装，当然了，很多人也疑惑，这个所谓的小龙虾到底能给大家工作生活上什么帮助，其实我们自己测评跟踪后最大的感受，就是它不仅是一个大众意义上的 AGENT，更是值得你信任的小助理，更为重要的是，它还有全网学习 SKILL 的能力，比如说，我们把一个简单的图片转换成 PDF，这个客观的说并不是很复杂，但如果是一堆图片，你还是需要不短的时间进行处理，而对于不擅长 PDF 软件的可能需要更长的时间，但对于小龙虾来说，转化效率大幅提升；同样，我们看到很多 UP 主操作的进行视频剪辑以及上传视频并进行标签化等相对明确固定的工作，它只要成功完成过一次后，后面就会信手拈来。当然了，小龙虾的技能还在不断地开发中，什么每天帮你搜集 AI 新闻，帮你弄请假邮件，甚至社交软件里帮我跟朋友沟通会议内容都是让我惊讶不已，当然了，很多方面，小龙虾做的还是不够，一方面，可能给予的权限不够，另一方面，小龙虾还是需要你教它 SKILL 能力，以及你使用的哪个大模型。当然了，无论是 SD，还是小龙虾，对于市场一直担心的 AI 商业化问题可以说是很好的回击，两者对于 TOKEN 的使用都是大幅飙升，SD 到现在还是需要排队很久，可以说，算力还是远远不够，过往的资本开支是非常有必要的。 ❑ 从投资建议上看，看好大模型和 AI 应用相关标的，建议关注腾讯，阿里，智谱，MINIMAX，昆仑万维，值得买，易点等。 ❑ 风险提示：资本开支和 AI 商业化的不匹配，AI 应用安全性的风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 160 3.1 总市值（十亿元） 2270.9 2.0 流通市值（十亿元） 2090.9 2.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.9 22.7 27.0 相对表现 1.2 11.1 7.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AI 应用研究感思录（四）—为什么 AI 大浪潮中营销板块率先受益》2026-02-08 2、《AI 应用研究感思录（三）—为什 么 我 们 特 别 看 好 AI 电 商 》2026-02-01 3、《游戏行业 1 月版号点评—26 年首月发放 182 款版号，大幅超过 25年月均 148 款》2026-01-30 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn -30-20-10010203040Feb/25Jun/25Sep/25Jan/26(%)传媒沪深300从 SD 到 OPENCLAW，AI 应用算力的大时代 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。