机械设备行业：【AIDC发电设备】燃气轮机领衔，多方案百花齐放

【AIDC发电设备】燃气轮机领衔，多方案百花齐放分析师王华君王一帆李思扬陈姝姝邮箱wanghuajun@stocke.com.cnwangyifan01@stocke.com.cnlisiyang@stocke.com.cnchenshushu@@stocke.com.cn证书编号S1230520080005S1230523120007S1230522020001S1230524080004行业评级：看好2026年3月9日证券研究报告添加标题95%【AIDC发电设备】燃气轮机领衔，多方案百花齐放2◼ 北美数据中心自建电站成趋势，多元发电方案需求爆发全球AI发展超预期推动算力需求持续爆发，北美科技巨头大幅上修2026年资本开支，AIDC建设迎来高速发展期。但美国电网面临老旧、并网周期长、电力缺口大的三重困境，叠加特朗普要求科技巨头自建电站的政策导向，美国AIDC主电源从依赖公共电网全面转向自建电站，燃气轮机、航改燃、内燃机、SOFC等现场发电方案迎来需求爆发，柴发作为核心备电也同步受益于行业扩容。◼ 燃气轮机：美国数据中心首选主电方案，订单外溢国产燃机迎机遇燃气轮机是美国AIDC首选主电方案，全球市场由GEV、三菱重工、西门子能源形成寡头垄断，2026年行业订单积压至2029-2030年，产能缺口显著。国内重型燃机技术加速突破，东方电气等企业实现核心部件自主化，产业链迎来整机出海与零部件配套的双重机遇。◼ 航改燃、内燃机、SOFC：多元主电方案百花齐放航改燃凭借交付周期短、部署灵活的优势成为AIDC主电重要补充，国内航发产业链企业迎来配套机会。天然气内燃机因成本低、交付快承接燃机需求外溢，瓦锡兰等企业斩获大额订单，潍柴系企业在中高速机领域具备国产替代与出海潜力。SOFC作为高效模块化发电方案，BloomEnergy已实现规模化商用，国内潍柴动力等企业完成技术布局与示范项目，产业链初步成型。◼ 柴发：备电方案，国产替代与出海共振柴发是AIDC备电的核心选择，全球市场2024-2029年复合增速7%，我国2027年数据中心柴发市场规模预计达108亿元，2024-2027年CAGR达13%。当前高端市场由康明斯、卡特彼勒等外资主导，潍柴重机中标中国移动2MW柴发机组打破外资垄断，国产企业在技术突破下迎来国产替代与出海的双重成长逻辑。◼ 投资建议：全球AIDC建设驱动发电设备行业高景气，海外产能缺口与政策导向为国内产业链带来历史性发展机遇，燃气轮机、航改燃、内燃机、SOFC、柴发多技术路线齐头并进，核心零部件配套、整机国产替代及出海成为核心投资主线。1）燃气轮机：重点推荐杰瑞股份、应流股份、冰轮环境、西子洁能，重点关注豪迈科技、东方电气、上海电气、哈尔滨电气、海联讯。2）航改燃：重点关注主机厂航发动力，航发科技、航发控制、航宇科技等配套零部件及系统厂商。3）内燃机：重点推荐潍柴重机，重点关注中国动力、潍柴动力、动力新科、联德股份、鹰普精密。4）SOFC：重点关注潍柴动力。5）柴发：重点推荐潍柴重机，重点关注潍柴动力、重庆机电、联德股份、鹰普精密。◼ 风险提示：北美数据中心建设不及预期风险、市场开拓不及预期风险、技术研发不及预期风险、国际贸易摩擦风险行业重点标的梳理3资料来源：Wind，浙商证券研究所（2026/3/6，各家预测数据均为Wind一致预期）板块代码公司名称业务范围市值（亿元）营收（亿元）归母净利润（亿元）PE20242025E2026E2027E20242025E 2026E2027E 2024 2025E2026E2027E燃气轮机603308.SH应流股份叶片4602530 38 48 2.9 4.1 6.0 8.3 161 112 76 55 002595.SZ豪迈科技缸体788 88 110 130 150 20.1 24.8 29.5 34.1 39 32 27 23 000534.SZ万泽股份叶片与高温合金部件210 11 14 17 21 1.9 2.4 3.3 4.2 109 87 63 50 688510.SH航亚科技叶片、压气机盘等104 7 11 14 -1.3 2.1 2.9 -82 50 36 -605060.SH联德股份冷端压气机、壳体146 11 13 16 21 1.9 2.3 3.2 4.2 78 63 46 35 600391.SH航发科技叶片167 39 45 54 66 0.7 0.7 1.2 1.7 243 242 135 98 605123.SH派克新材锻件133 32 36 43 51 2.6 3.2 4.0 4.9 51 41 33 27 002353.SZ杰瑞股份集成商1254 134 164 200 235 26.3 31.0 37.5 44.1 48 40 33 28 600875.SH东方电气整机1510 686 798 862 901 29.2 40.6 48.0 53.5 52 37 31 28 601727.SH上海电气整机1302 1155 ---7.5 ---173 ---1133.HK哈尔滨电气整机608 387 ---16.9 ---36 ---300277.SZ海联讯整机378 2 ---0.1 ---3998 ---301468.SZ博盈特焊余热锅炉88 5 5 10 17 0.7 0.7 1.8 3.0 127 132 49 29 002534.SZ西子洁能余热锅炉166 64 67 75 84 4.4 4.4 5.2 6.0 38 38 32 27 000811.SZ冰轮环境余热锅炉210 66 71 81 90 6.3 6.8 8.4 10.0 33 31 25 21 002478.SZ常宝股份余热锅炉零部件125 57 61 66 71 6.3 5.8 6.9 7.8 20 22 18 16 航改燃600893.SH航发动力整机1631 479 469 533 616 8.6 6.1 9.1 12.3 190 268 179 133 600391.SH航发科技精密加工167 39 45 54 66 0.7 0.7 1.2 1.7 243 242 135 98 000738.SZ航发控制控制系统345 55 53 57 61 7.5 5.7 6.4 7.3 46 60 54 48 688510.SH航亚科技零部件104 7 11 14 -1.3 2.1 2.9 -82 50 36 -688231.SH隆达股份零部件83 14 23 28 -0.7 1.7 2.4 -126 49 34 -688239.SH航宇科技零部件143 18 26 32 -1.9 3.1 4.0 -76 46 36 -行业重点标的梳理4板块代码公司名称业务范围市值（亿元）营收（亿元）归母净利润（亿元）PE20242025E2026E 2027E20242025E 2026E 2027E 2024 2025E2026E 2027E内燃机000338.SZ潍柴动力高速机2451 2157 2332 2501 2671 114.0 124.6 143.4 160.5 21 20 17 15 600482.SH中国动力中速、高速机885 51