化工行业2月月报：中东局势升级

请仔细阅读报告末页声明行业研究 | 基础化工证券研究报告/行业研究/行业深度2026 年 3 月 8 日中东局势升级化工行业 2 月月报研报摘要行业观点：（1）宏观行业数据看，2 月 PMI 为 49.0%，比上月降低 0.3个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低 1.3 个百分点；1 月份PPI 当月同比为-1.4%，比上月降幅收窄 0.5 个百分点；细分行业 PPI 看，石油和天然气开采业﹑化学原料和化学制品制造业降幅扩大，化学纤维制造业降幅收窄；（2）下游行业 2025 年全年当月同比平均增速数据看，汽车产量增速提高，房地产新开工施工面积累计同比降幅收窄，纺织纱线﹑织物及其制品出口金额﹑新能源汽车产量﹑集成电路产量﹑家用电器出口金额增速下滑；（3）2 月上游原材料价格数据看，WTI 原油均价比上月均价上涨 7.11%，NYMEX 天然气均价﹑秦皇岛 5500K 动力煤均价较上月均价分别下跌 26.70%﹑0.44%；（4）估值看，基础化工板块 PB 较上月有所提高，较 2026 年初也有所提高；石油化工板块 PB 与上月持平，较 2026 年初有所提高。投资策略：2 月 28 日，美国和以色列对伊朗发起军事打击，伊朗当晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一，虽然 OPEC+成员国 3 月 1 日宣布提高产量，仍显不足。整个中东地区在乙烯、乙二醇、硫磺、甲醇等大宗化工品领域占据全球举足轻重的份额，而伊朗作为中东第二大化工生产国，其本土产能叠加海峡航运的控制权，成为左右全球化工品供给的关键变量。2月 25 日，津巴布韦政府宣布暂停所有原矿和锂精矿出口。据 BP 数据，2024 年津巴布韦在全球锂矿山比重占比为 8.99%。2 月 18 日，美国总统特朗普签署了旨在保护磷元素以及草甘膦除草剂的国内供应的行政命令。全球磷矿储量摩洛哥储量占比约 70%，中国储量仅占 4.8%，且平均品位仅为 16.9%，远低于全球 30%的平均水平。磷资源短缺将直接冲击农业、新能源、化工基础原料三大核心行业。国内，石化联合会公布 2025年度石油和化学工业经济运行情况。2025 年营业收入同比下降 3.0%，利润总额同比下降 9.6%。油气板块营业收入同比下降 4.6%，利润总额同比下降 19.1%；化工板块营业收入同比增长 0.5%，利润总额同比下降 4.1%。政策上，我国建筑保温材料领域新国标 GB/T21558《建筑绝热用硬质聚氨酯泡沫塑料》已于 2025 年 12 月 31 日正式获批发布，将于 2026 年 7月 1 日起全面实施。新版标准首次明确了硬质聚异氰脲酸酯泡沫塑料（PIR）的定义，并新增了 PIR 材料的专项性能要求。重点 ETF：建议关注汇添富中证油气资源 ETF（159309.SZ）、鹏华中证细分化工产业主题 ETF（159870.SZ）。风险提示：产业政策实施存在不确定性﹑上游原材料存在涨价风险﹑下游市场需求不及预期﹑贸易摩擦﹑ETF 基金产品跟踪误差。强于大市（维持)行业指数与大盘走势对比证券分析师刘艳平S0670512050002liuyanping@jrjzq.com.cn请仔细阅读报告末页声明2 / 14行业研究 | 基础化工目录一、行情回顾............................................................................................................ 4（一）指数﹑板块涨跌幅.....................................................................................................4（二）细分行业﹑重点公司﹑ETF 涨跌幅......................................................................... 5二、行业观点............................................................................................................ 7（一）宏观数据.....................................................................................................................7（二）原料价格.....................................................................................................................9（三）下游行业...................................................................................................................10三、投资建议.......................................................................................................... 11（一）政策...........................................................................................................................11（二）行业...........................................................................................................................12（三）重点 ETF 推荐...........................................................................................................13四、风险提示.......................................................................................................... 13请仔细阅读报告末页声明3 / 14行业研究 | 基础化工图表目录图 1 ：2 月板块涨跌幅（单位：%）.......................................................................................... 5图 2 ：2026 年以来板块涨跌幅（单位：%）...............................