食品饮料行业ETF周报：茅台C端改革持续进行

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 食品饮料 证券研究报告/行业研究/行业点评 2026 年 03 月 20 日 茅台 C 端改革持续进行 食品饮料行业 ETF 周报（20260309—20260313） 研报摘要 ⚫ 核心观点：（1）白酒：26 年春节平稳过度，淡季行业以渠道整理、消化库存为主要工作，贵州茅台正式落地多款个性化非标产品代售政策，持续的市场化改革和 C 端转型仍在持续推进；3 月底春季糖酒会成都召开，是近期渠道信心观察的重要关口，板块估值处于历史低位，重视板块配置机会。（2）大众品：地缘政治冲突再起，外部环境变化推升国际能源价格大幅上行，从而引发对大众品短期成本端上行的担忧。输入型通胀压力下，能够顺价的板块有望受益。此外，服务型消费依旧是内需政策刺激和落实的重要抓手，重视板块淡季回调配置机会。（3）行业 ETF 推荐：白酒行业正在逐步走出底部，底部重视白酒 ETF 配置机会，关注景顺长城恒生消费 ETF（513970.SH）、中证旅游 ETF（159766.SZ）。 ⚫ 行业 ETF 行情回顾：本周（2026.03.09-2026.03.13），食品饮料板块主要 ETF 本周大部分收涨，酒 ETF（512690.SH）、消费 ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+0.39%、+1.03%，恒生消费 ETF（513970.SH）、恒生消费 ETF（159699.SZ）分别为-3.66%、-3.57%。旅游 ETF（159766.SZ）本周为-1.90%，教育 ETF（513360.SH）为-1.87%。酒 ETF 成交额 30.25亿，成交额环比减小。本周消费相关 ETF 资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计净流出 2.13 亿元，酒 ETF 本周净流入 0.81 亿元，港股消费类 2 只 ETF 本周合计净流出 0.82 亿元。 ⚫ 行业板块行情回顾：上证综指周跌 0.70%，沪深 300 指数周涨 0.19%，食品饮料板块周涨 0.27%，跑赢上证综指 0.96 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.08 个百分点。子板块本周大部分下跌，肉制品（+2.26%）周涨幅最大，预加工食品（-4.59%）为本周跌幅最大子板块。大部分个股本周下跌，金字火腿（+7.25%）本周涨幅最大，涨幅靠前个股以小盘股为主，且整体涨幅并不大。ST 春天（-12.42%）为本周跌幅最大，主要为有退市风险。 ⚫ 行业要闻：26 年春节后，行业进入淡季，3 月初批价表现季节性走弱，原箱飞天价格一度回落至 1550 元/瓶左右，但茅台一系列直营措施改革仍在稳步推进，渠道信心逐步企稳，批价小幅回升。3 月 15 日，26 年飞天茅台（原箱）一批价回升至 1610 元/瓶，散飞回落至 1550 元/瓶，散飞与整箱价差为 60 元/瓶。其他名酒批价春节后表现稳定，本周八代普五批价维持在 790 元/瓶，国窖 1573 维持至 830 元/瓶。行业新闻上：茅台多款个性化产品纳入代售，开启 To C 转型新实践；迎驾贡酒聘任杨照兵为总经理。 ⚫ 风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF 基金产品跟踪误差风险等。 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 周晟昂 S0670525050001 zhoushengang@jrjzq.com.cn 0.700.800.901.001.101.201.3025/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/02沪深300 000300.SH食品饮料 801120.SI 请仔细阅读报告末页声明 2 / 16 行业研究 | 食品饮料 目录 一、市场回顾 ........................................................................................................ 4 （一）行业 ETF 行情回顾 ..................................................................................................... 4 （二）行业板块行情回顾 ....................................................................................................... 6 二、行业动态 ........................................................................................................ 7 （一）白酒数据追踪 ............................................................................................................... 7 （二）啤酒数据追踪 ............................................................................................................... 8 （三）大众品原材料数据追踪 .............................................................................................. 9 （四）行业要闻 ........................................................................................................................ 8 三、上市公司公告 ............................................................................................. 13 四、重点公司盈利预测与估值 ..................................................................... 14 请仔细阅读报告末页声明 3 / 16 行业研究 | 食品饮料 图表目录 图 1 ：今年以来大消费行业代表性 ETF 净值走势 ................................................................4 图 2 ：本周大消费行业代表 ETF 资金流入情况（亿元） .....................................................4 图 3 ：本周大消费行业指数 PE(TTM)及 3 年分位数（%） .