新能源汽车行业财税政策复盘与梳理：汽车行业：政策退坡驱动转型，市场力量重塑产业格局

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 汽车 证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 03 月 13 日 汽车行业：政策退坡驱动转型，市场力量重塑产业格局 新能源汽车行业财税政策复盘与梳理 研报摘要 1、中央及地方新能源汽车财税优惠政策，从起步扶持到转型优化发展：政策演变分为三个阶段：2009-2013 年为起步探索期，以“十城千辆”试点开启供给侧补贴，从公共服务领域逐步延伸至私人消费市场，2013 年明确补贴分档与退坡规划；2014-2020 年为全面扶持期，补贴退坡节奏灵活调整，同时推出购置税免征、车船税免征等需求侧税收优惠，政策重心从购车补贴转向充电基础设施等配套支持；2021-2026 年为退坡转型期，中央购置补贴于 2022 年底正式退出，购置税优惠分阶段退坡（2024-2025 年免征、2026-2027 年减半），车船税技术门槛升级，实现政策平稳过渡。 2、政策退坡与行业成熟内在逻辑，多领域案例印证规律：为量化政策与行业发展的关联，构建了 2009-2024 年综合政策强度指标，以购置补贴、购置税减免、车船税减免加权计算。以比亚迪为核心样本，印证了“政策培育-市场接棒”的产业逻辑：2009-2016 年政策强度攀升，比亚迪营收同步上行，政策发挥核心驱动作用；2016 年后政策退坡，比亚迪营收未随政策退坡放缓，2022 年后进入爆发式增长区间，2024 年营收近 8000 亿元，国内市场份额从 2009 年不足 5%升至 33.2%，全球份额突破 25%，成功实现从政策驱动到市场驱动的切换。此外，分布式光伏产业的发展路径形成跨行业印证，其早期依赖补贴实现规模化，2018 年“531 新政”后政策退坡，倒逼产业降本增效，退坡后新增装机规模大幅增长，2025 年进入全面市场化阶段，内生增长动力凸显。 3、新能源车成熟期行业特征，产业链投资逻辑与潜力解析：比亚迪逐步摆脱政策依赖，自主盈利能力显著提升，从 “政策托举” 转向 “内生增长”；持续高研发投入支撑技术突破，研发费用占利润总额在多个年份远超 100%；通过规模效应与垂直整合实现成本控制，毛利率企稳回升。产业链各环节呈现不同特征：上游资源环节（以天齐锂业为代表）具有强周期性，盈利稳定性弱；中游零部件环节（以宁德时代为代表）具备技术壁垒与盈利稳定性，增长逻辑转向技术迭代与全球化布局；下游整车环节（以比亚迪为代表）进入存量竞争阶段，投资机会转向产品力驱动；基础设施环节（以盛弘股份为代表）随渗透率提升释放结构性红利，盈利韧性强。 4、投资建议：结合行业趋势，建议关注广发国证新能源车电池 ETF（159755）、平安中证新能源汽车产业 ETF（515700）、华夏中证新能源汽车 ETF（515030），等多只汽车产业链相关标的权重较高的 ETF。 5、风险提示：产业政策支持力度不及预期风险，行业竞争超预期风险，科技进步不及预期风险，海外关税政策风险，ETF 基金产品跟踪误差风险等。 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 陈阳 S0670525120001 chenyang@jrjzq.com.cn 联系人 相关研究： -10%-5%0%5%10%汽车沪深300 请仔细阅读报告末页声明 2 / 16 行业研究 | 汽车 目录 一、 中央及地方新能源汽车财税优惠政策，从起步扶持到转型优化发展 ..... 4 （一）起步探索期（2009—2013 年）：试点破冰，供给侧补贴起步 .......................... 4 （二）全面扶持期（2014—2020 年）：需求侧减税+供给侧补贴 ................................ 4 （三）退坡转型与优化发展期（2021—2026 年）：减税精准，政策平稳过渡........... 6 二、政策退坡与行业成熟内在逻辑，多领域案例印证规律................................ 9 （一）构建汽车政策强度指标，量化验证政策与行业关联 ........................................... 9 （二）比亚迪数据印证规律，汽车产业政策培育市场接棒 ........................................... 9 （三）分布式光伏产业发展历程，跨行业印证政策培育市场主导规律 ..................... 10 三、新能源车成熟期行业特征，产业链投资逻辑与潜力解析.......................... 11 （一）比亚迪印证经验，新能源汽车政策到市场自主发展 ......................................... 11 （二）梳理新能源汽车产业链价值分配，明确各环节特征与观测指标 ..................... 13 （三）新能源车产业链趋势展望，各环节投资潜力凸显 ............................................. 14 四、投资建议：结合行业趋势，建议关注汽车产业链相关标的高权重 ETF . 15 五、风险提示 .......................................................................................................... 15 请仔细阅读报告末页声明 3 / 16 行业研究 | 汽车 图表目录 图 1：新能源汽车税收政策时间线 ............................................................................................ 6 图 2：新能源汽车国家财政补贴政策历程 ................................................................................ 7 图 3：综合政策强度得分与比亚迪营业收入趋势分析（2009-2024） ................................. 10 图 4：分布式光伏发展历程图 .................................................................................................. 11 图 5：2009-2024 年比亚迪政府补助占营业总收入比重变化趋势 ........................................ 12 图 6：2009-2024 年比亚迪开发支出占利润总额比重变化趋势 ............................................ 12 图 7：2009-2024 年比亚迪销售毛利率变化趋势 ...................................................................