银行业周报：两会定调银行经营，规模与息差趋稳，支持实体经济为重

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 银行 2026 年 03 月 08 日 银行业周报（20260302-20260308） 推荐 （维持） 两会定调银行经营：规模与息差趋稳，支持实体经济为重 ❑ 市场回顾：2026/03/02-2026/03/08，主要指数沪深 300 下跌 1.07%，上证综指下跌 0.93%，创业板指数下跌 2.45%。2026/03/02-2026/03/08 沪深两市主板 A股日均成交额 17,234.65 亿元，较上周上涨 12.88%；截至 3/5 两融余额 26,518.06亿元，较上周下跌 0.65%。2026/03/02-2026/03/08 申万银行指数周涨 1.64%，跑赢沪深 300 指数 2.71pct。 ❑ 银行周观点：2026 年 3 月 5 日两会召开。从政府工作报告及相关政策表述看，对银行业经营发展的指导总体延续此前基调：轻量重质、精准支持实体经济，并统筹推进风险化解。 在量上，在内需修复仍需时间、外需不确定性仍存的背景下，宏观政策更加注重稳增长与高质量发展的平衡。政府工作报告提出 2026 年 GDP 增长预期目标为 4.5%-5%（2025 年为 5%左右）。在此背景下，银行信贷扩张节奏预计亦将趋于平稳：2025 年社融口径人民币贷款增速已由此前 7%以上回落至 6%以上，预计 2026 年信贷增速或进一步回落至 5%-6%区间，银行资产扩张更加注重结构与质量。 在价上，在适度宽松的货币政策基调下，低利率环境预计仍将延续。政府工作报告提出“降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”，贷款利率或继续小幅下行。不过考虑到 2026-2027 年高息存款逐步到期重定价，叠加 2025年 LPR 降息幅度相对有限，预计银行负债成本下降将部分对冲资产端收益率下行压力，2026 年商业银行净息差降幅或为个位数（2025 年末净息差为 1.42%，同比下降 10bp）。 在支持实体经济方面，监管层持续强调做好金融支持实体经济的“五篇大文章”，更好支持中小微企业和科技创新企业。其中大型国有银行仍承担重要任务。2025 年已通过注资方式向部分国有大行补充资本约 5000 亿元，2026 年政府工作报告提出拟发行约 3000 亿元特别国债补充国有大型商业银行资本，以增强其服务实体经济能力。 在改革化险方面，政策继续强调统筹化解房地产、地方债务以及中小金融机构风险。从资产质量看，银行体系整体保持稳定。2025 年商业银行不良率同比持平于 1.50%，其中农商行资产质量有所改善，不良率同比下降约 8bp 至2.72%。 投资层面看，在信贷增速趋稳、息差降幅边际收窄及资产质量保持稳定的背景下，银行盈利增速或维持小个位数增长，高股息属性仍具配置价值。 ❑ 投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计 2026 年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026 年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从 PB 逻辑向 PE 逻辑切换。我们建议 2026 年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动 ROE 企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。 ❑ 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 42 0.01 总市值(亿元) 114,991.99 13.04 流通市值(亿元) 78,973.67 11.41 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.0% 17.3% 17.7% 相对表现 2.8% 15.6% 24.4% 相关研究报告 《银行业周报（20260202-20260208）：八部委联合发文，定调虚拟货币+RWA》 2026-02-08 -9%2%12%22%25/0325/0525/0825/1025/1226/032025-03-10~2026-03-06银行沪深300华创证券研究所 银行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 图解银行——周度数据一览 资料来源：Wind，华创证券 图表1：中国高炉开工率（%）图表2：织机开工率：江浙地区（%）图表3：30大中城市商品房周成交面积（万平方米）实体经济知冷暖利率市场看风偏图表8：银行分板块估值（PB，整体法）图表4：中债国债收益率（%）图表5：同业存单发行利率（%）图表6：货基收益率（7天年化，%）资本市场觅趋势图表7：板块周涨跌55.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.001/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/66/217/57/198/28/168/309/129/2710/1110/2511/811/2212/612/20201920202021202220232024202520260.000.200.400.600.801.00012342022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-0310年-1年利差（右轴）中国:中债国债到期收益率:10年中国:中债国债到期收益率:1年0.00.51.01.52.02.5同业存单:发行利率(股份制银行):1年同业存单:发行利率(国有银行):1年0.00