石油加工行业大炼化周报：油价大幅上涨，炼化产品价格中枢明显上移

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：油价大幅上涨，炼化产品价格中枢明显上移 [Table_ReportDate0] 2026 年 3 月 8 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 3 月 6 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2424.28 元/吨，环比变化-8.73 元/吨（-0.36%）；国外重点大炼化项目价差为 1777.73 元/吨，环比变化+645.36 元/吨（+56.99%）。截至 3 月 6 日当周，布伦特原油周均价为 82.02 美元/桶，环比变化+14.98%。 ➢ 【炼油板块】本周美国等多国发布紧急撤离伊朗预警，美以对伊朗袭击，伊朗对此反击，并关闭霍尔木兹海峡，中东局势迅速升温，且后续中东的战火持续，霍尔木兹海峡的航运陷入瘫痪，伊拉克产量也被迫削减，市场对供应担忧情绪加剧，油价大幅上行；此后，美国将为霍尔木兹海峡航运护航，沙特也调整运输策略，市场评估供应风险，油价高位震荡。2026 年 3 月 6 日布伦特、WTI 原油价格分别为 92.69、90.90 美元/桶，较 2026 年 2 月 27 日分别+20.21、+23.88 美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格大幅上涨。 ➢ 【化工板块】本周受油价大幅上涨影响，成本端支撑强势，化工品价格普涨，芳烃产品涨幅整体高于烯烃产品。聚烯烃方面，产品价格明显上涨，价差震荡运行。EVA 供应收缩叠加成本支撑，市场价格强势上行，但涨幅不及成本，价差有所收窄。纯苯价格强势拉涨，价差小幅上行。由于担忧原料资源紧缺，亚洲炼油厂裂解装置开始频繁出现减产或停车计划，苯乙烯价格明显上行，价差持续拉涨。丙烯腈及 PC 产品价格偏稳运行，价差明显收窄。MMA 产品价格大幅提升，价差有所改善。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯板块，上游方面，受成本端支撑强势影响，PX、PTA、MEG 价格全线大幅上涨。涤纶长丝方面，节后部分前期检修装置重启数量增多，长丝整体供应量明显增加，下游织造企业陆续复工，年后场内订单量虽有回暖，然而因原料成本的大幅拉涨，下游承接订单利润压缩明显，接单较为谨慎，对待复工生产也持谨慎保守态度。短纤及瓶片价格大幅上涨。锦纶方面，成本端支撑偏强，产品价格大幅上涨，但涨幅不及成本端。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 3 月 6 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.31%）、恒力石化（-1.32%）、东方盛虹（-0.39%）、恒逸石化（+3.52%）、桐昆股份（-6.42%）、新凤鸣（-9.28%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+10.51%）、恒力石化（+5.45%）、东方盛虹（+3.19%）、恒逸石化（+8.10%）、桐昆股份（+8.86%）、新凤鸣（-3.80%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 3 月 6 日，布伦特周均原油价格涨幅为+ 21.53%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+4.55%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+88.85%。 截至 3 月 6 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2424.28 元/吨，环比变化-8.73 元/吨（-0.36%）；国外重点大炼化项目价差为 1777.73 元/吨，环比变化+645.36 元/吨（+56.99%）。截至 3 月 6 日当周，布伦特原油周均价为 82.02 美元/桶，环比变化+14.98%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 3 月 6 日当周，油价大幅上涨。本周美国等多国发布紧急撤离伊朗预警，美以对伊朗袭击，伊朗对此反击，并关闭霍尔木兹海峡，中东局势迅速升温，且后续中东的战火持续，霍尔木兹海峡的航运陷入瘫痪，伊拉克产量也被迫削减，市场对供应担忧情绪加剧，油价大幅上行；此后，美国将为霍尔木兹海峡航运护航，沙特也调整运输策略，市场评估供应风险，油价高位震荡。2026 年 3 月 6 日布伦特、WTI 原油价格分别为 92.69、90.90 美元/桶，较 2026年 2 月 27 日分别+20.21、+23.88 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格明显上行、价差小幅震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 6845.71（+618.14）、8169.71（+470.14）、5446.45（+467.93）元/吨，折合 135.09（+12.58）、161.22（+9.75）、107.48（+9.54）美元/桶，与原油价差分别为 2706.67（+90.15）、4030.67（-57.85）、1307.40（-60.06）元/吨，折合 53.08（+1.89）、79.20（-0.94）、25.47（-1.14）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 01020304050607080901000501001502002502021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202420252026 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达