黑色金属周报：钢厂春补已结束，地缘和制裁事件驱动铁矿反弹

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 行业概况：基本面方面，基于本周钢厂铁矿库存回落至基准位置+钢厂钢材库存上升到接近 25 年春补后水位，本年度钢厂春季补库已基本结束，强度较 25 年进一步减弱。商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，CMRG 对 BHP 制裁扩大+地缘事件+技术面低位导致铁矿价格反弹；蒙煤发运量高于往年同期，焦煤价格弱稳定运行；需求和供给政策短期刺激有限，钢材价格亦总体稳定。节后电炉开工+废钢投料回升，且铁矿价格反弹，导致行业平均盈利水平再次回落16.5 元，目前吨亏 21.4 元。据 Mysteel 统计，钢企盈利率在 38.9%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢铁：据 Mysteel，本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国 24 个主要市场 3.0mm 热轧板卷价格均价为 3320 元/吨，较上周下跌 4 元/吨；4.75mm 热轧板卷均价为 3264 元/吨，较节前下跌 4 元/吨。本网监测 33 个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存 381.61，周环比增加 24.24，月环比增加 101.16，年同比（公历）增加 40.72。本周市场价格整体下浮下调，各地市场基本处于弱势震荡运行为主。从市场情况来看，小长假刚结束，需求尚未完全恢复，成交情况较差。目前各区域市场下游基本处于低库存状态，且下周下游基本陆续复工，预计存在补库周期。叠加北方限产，供应阶段性收紧。综合来看，预计下周全国热卷价格或有小幅抬升空间。 双焦：据 Mysteel，本周主要港口冶金焦现货价格指数震荡上运行。截至 3 月 6 日，贸易出库价格准一级冶金焦 1470元/吨，一级冶金焦 1570 元/吨，较上周价格持平；工厂平仓价格准一级冶金焦 1470 元/吨，一级冶金焦 1570 元/吨，较上周价格下调 50 元/吨。截至 3 月 6 日，日照港焦炭库存 46 万吨，较上周库存上调 1 万吨，青岛港焦炭库存 71.5万吨，较上周库存上调 1.5 万吨，两港贸易集港情况一般，港口库存较上一工作日下调。本周，Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 82.3%，环比增 14.1%。原煤日产量 182.9 万吨，环比增 31.3 万吨，原煤库存 552.9万吨，环比增 15.7 万吨，精煤日产量 74.8 万吨，环比增 9.9 万吨，精煤库存 286.3 万吨，环比增 28.6 万吨。节前供应收缩尚未根本扭转库存偏高格局，节后价格仍承压。短期整体采购积极性不足；煤矿逐步复产，蒙煤进口量高位，整体供应偏宽松。 铁矿：据 Mysteel，本周国产铁精粉价格指数下降，唐山 66%精粉指数 955 元/吨较周一涨 10，环比涨 1.06%；承德 65%钒钛价格指数 900 元/吨较本周一稳；霍邱 65%造球精粉指数 939 元/吨较本周一涨 18 元/吨，环比涨 1.95%。铁矿港口库存仍然处于 1.78 亿吨高位，而钢厂春季补库已经完全结束。此外，近期 CMRG 对 BHP 制裁进一步扩大，叠加地缘事件的情绪面影响和技术面低位的共同作用，铁矿价格反弹。地缘事件对铁矿价格影响主要在供给 (海运铁矿非边际成本产能)，而伊朗铁矿对华全年出口量仅 600 万吨，其 1500 万吨出口总量在全球占比仅 1%，未来或有主动去库周期驱动铁矿继续跌价。 铁矿：风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 10 4.4 废钢 .................................................................................. 11 五、风险提示 ..............................................................