汽车和汽车零部件行业2026年政府工作报告精神学习：以旧换新启新程，具身智能筑未来

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 3 月 5 日 行业研究 以旧换新启新程，具身智能筑未来 ——汽车和汽车零部件行业 2026 年政府工作报告精神学习 汽车和汽车零部件 延续消费提振+产业升级核心导向：与 2025 年政府工作报告相比，2026 年汽车行业相关政策延续了消费提振+产业升级的核心导向：1）安排超长期特别国债2,500 亿元支持消费品以旧换新，并优化政策实施机制；2）培育壮大具身智能等未来产业，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模应用。我们判断，1）预计 2026 年汽车总量或仍靠政策驱动；2）智能驾驶、人形机器人均为人工智能商业化落地的重要场景，汽车行业智能化方向充分符合国家对于新质生产力的发展定调。 以旧换新政策延续，预计 2026 年总量或仍靠政策驱动：2025 年汽车以旧换新（报废+置换）补贴申请量突破 1,150 万份，其中新能源车占比近 60%。2025年 12 月 30 日商务部等 8 部门发布《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》，报废补贴旧车范围在2025年政策范围基础上延扩1年，报废/置换补贴上限与2025年政策相同、补贴方式从定额补贴调整为按新车销售价格定比例补贴。截至 2月 19 日，2026 年汽车以旧换新补贴申请量为 61.2 万份（日均申请量约 1.2 万份）。我们判断，以旧换新政策延续或实现 2026E 车市增长结构优化；鉴于 2026E新能源车购置税补贴退坡、叠加一季度淡季，预计 1Q26E 车市承压，关注 2Q26E环比改善趋势。 高阶智驾或迎商业化拐点，国内外人形机器人规模量产在即：智驾：2 月 12 日工信部就《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准向公众征求意见。我们判断，2026 年 L3 及以上级别自动驾驶商业化落地或加速，看好脱手脱眼检测+提示、组合驾驶辅助数据记录系统（DSSCDA）增量部件放量机会、预计相关检测机构也有望受益。人形机器人：宇树等人形机器人惊艳亮相春晚，特斯拉、小鹏将于 2026 年实现人形机器人量产。我们判断，汽车与人形机器人产业链存在高度协同和技术复用，国内外人形机器人量产或带动产业链上游核心零部件环节深度受益，看好零部件的结构性投资机会。 关注新车密集上市+财报季业绩表现：我们判断，1）3-4 月开始，多家车企多款重磅新车即将密集上市；短期聚焦成本上涨的财报业绩表现。2）特斯拉将于1Q26E 推出第三代 Optimus 人形机器人，关注国内外机器人规模量产带来的零部件投资机会。整车：推荐吉利汽车、蔚来，建议关注特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）大白马龙头+海外扩张+业绩兑现/高分红：推荐福耀玻璃；2）人形机器人：推荐拓普集团、双林股份，建议关注均胜电子、斯菱股份、美湖股份。 风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 24A 25E 26E 24A 25E 26E TSLA.O 特斯拉 405.94 2.42 1.66 1.57 168 245 259 增持 NIO.N 蔚来 4.84 -9.92 -5.60 0.12 NA NA 278 买入 XPEV.N 小鹏汽车 16.17 -2.93 -0.46 0.01 NA NA NA 买入 0175.HK 吉利汽车 15.13 1.63 1.76 1.90 8 8 7 买入 600660.SH 福耀玻璃 58.78 2.87 3.89 4.59 20 15 13 买入 3606.HK 福耀玻璃 60.75 2.87 3.89 4.59 19 14 12 买入 601689.SH 拓普集团 63.67 1.78 1.63 2.09 36 39 30 买入 300100.SH 双林股份 32.93 1.24 0.93 1.13 27 35 29 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间 2026-3-4；注：汇率按 1USD=6.9007CNY、1HKD=0.8826CNY 换算，特斯拉 2025 年 EPS 为实际已披露数据 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师：邢萍 执业证书编号：S0930525050001 021-52523838 xingping@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -15%0%15%30%汽车与汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 春节长假扰动销量，关注财报季业绩表现——新势力 2 月销量跟踪报告（2026-03-02） 东升西落，聚焦 AI+机器人——汽车和汽车零部件2026 年投资策略（2025-11-13） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目