煤炭行业：美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨，炼焦煤库存量下降

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨，炼焦煤库存量下降 2026 年 3 月 4 日 看好/维持 煤炭 行业报告 炼焦煤价格下降。截至 2026 年 3 月 2 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1457.56 元/吨，环比上月下降 28.54 元/吨，降幅为 1.52%；京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1570.00 元/吨，环比上月下降 50.00 元/吨，降幅为 3.09%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 250.20 美元/吨，环比下降 13.40美元/吨，降幅为 5.08%。 美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨。截至 3 月 3 日，焦煤期货价 1127元/吨，较 2 月 27 日（1093 元/吨）上涨 34 元/吨，涨幅 3.1%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 2 月 27 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 265.47 万吨，环比上月下降 14.41 万吨，降幅为 5.15%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至 2 月 27 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 792.46 万吨，环比上月下降 21.90 万吨，降幅为 2.69%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存下降，全样本独立焦企的产能利用率下降。截至2 月 27 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 829.46 万吨，环比上月下降 205.88万吨，降幅为 19.89%，同比上升 158.89 万吨，涨幅 23.69%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 12.30 天，环比上月下降 3.40 天，降幅为21.66%，同比上升 1.24 天，增幅为 12.55%。全样本独立焦企的产能利用率为 74.36%，环比上月下降 2.50 个百分点，同比下降 2.75 个百分点。 结论：炼焦煤价格下降。美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨。三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。230 家独立焦化厂炼焦煤库存月环比下降，全样本独立焦企的产能利用率环比同比下降。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.45% 行业市值(亿元) 53327.04 4.42% 流通市值(亿元) 46367.71 4.61% 行业平均市盈率 18.32 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -17.6%-5.2%7.2%19.6%32.0%44.3%3/46/39/212/23/3煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨，炼焦煤库存量下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下降。截至 2026 年 3 月 2 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1457.56 元/吨，环比上月下降 28.54 元/吨，降幅为 1.52%。 图1：中国炼焦煤价格指数 1457.56 元/吨，环比降 28.54 元/吨 图2：太原炼焦煤价环比降 15 元/吨、贵州环比不变 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤焦煤价格环比上月下降、贵州炼焦煤价格不变。截至 3 月 2 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收 685 元/吨，环比上月下降 15.00 元/吨，降幅为 2.14%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1500.00 元/吨，环比上月不变。 澳主焦煤库提含税价环比上月下降，峰景矿硬焦煤价环比上月下降。截至 3 月 2 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1570.00 元/吨，环比上月下降 50.00 元/吨，降幅为 3.09%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 250.20 美元/吨，环比下降 13.40 美元/吨，降幅为 5.08%。 图3：3 月国际主焦煤库报价 1570 元/吨，环比降 3.09% 图4：硬焦煤普氏价格指数 250.20 美元/吨，环比降 5.08% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 0600120018002400300024/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/1025/1226/02中国炼焦煤价格指数:综合中国炼焦煤价格指数:综合010002000300024/2 24/4 24/6 24/824/1024/1225/2 25/4 25/6 25/825/1025/12坑口价(含税):2号焦煤:太原:古交到厂价(含税价):主焦煤::贵州:六盘水产10001400180022002600300024/224/4 24/6 24/824/1024/1225/225/4 25/6 25/825/1025/1226/2京唐港:库提价(含税):澳大利亚:主焦煤08016024032040024/224/4 24/6 24/824/1024/1225/225/4 25/6 25/825/1025/1226/2峰景矿硬焦煤普氏价格指数峰景矿硬焦煤普氏价格指数 东兴证券行业报告 煤炭行业：美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨，炼焦煤库存量下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 三港口和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭产量环比提升, 生铁和粗钢产量环比下降 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 2 月 27 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 265.47 万吨，环比上月下降 14.41 万吨，降幅为 5.15%。 图5：2 月三港口合计炼焦煤库存量月环比下降 14.41 万吨 图6：2 月钢厂炼焦煤库存量月环比下降 21.90 万吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至 2 月 27 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 792.46 万吨，环比上月下降21.90 万吨，降幅为 2.69%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降同比上升，库存平均可用天数环比下降。截至 2 月 27 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 829.46 万吨，环比上月下降 205.88 万吨，降幅为 19.89%，同比上升 158.89 万吨，涨幅23.69%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共12.30天，环比上月下降3.40天，降幅为21.66%，同比上升 1.24 天，增幅为 12.55%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至 2 月 27 日，全样本独立焦企的产能利用率为 74.36%，环比上月下降 2.50 个百分点，同比下降 2.75 个百