煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降 2026 年 3 月 4 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤价格上升，国际上澳洲动力煤离岸价格上升。截至 3 月 2 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 747.00 元/吨，环比上月上升 56 元/吨，涨幅为 8.10%。内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 596.00 元/吨，环比上月涨 14 元/吨，涨幅为 2.41%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价638.00 元/吨，环比上月上升 44.00 元/吨，涨幅为 7.41%；澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 116.10 美元/吨，环比上月上升 6.40 美元/吨，涨幅为 5.83%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕蒙环比上月上升，晋环比上月下降。1 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2198.50 万吨，同比上升 31.50 万吨，涨幅为 0.65%，环比上升 47.50 万吨，涨幅为 2.21%；山西产 4879.10 万吨，同比上升 30.70 万吨，涨幅为 0.63%，环比下降 182.00 万吨，降幅为 3.60%；内蒙古产 2012.20 万吨，同比下降 59.60 万吨，降幅为 2.88%，环比上月增加12.70 万吨，涨幅为 0.64%。 三大港口煤炭库存月环比同比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。截至 2 月 28 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计 137.00万吨，环比上月上升 21.10 万吨，涨幅 18.21%，同比上升 12.80 万吨，涨幅为 10.37%；六大发电集团日均耗煤量共 67.01 万吨，环比上月下降 15.64 万吨，降幅 18.57%；同比下降 12.39 万吨，降幅 15.60%。 国内运费月环比上月涨跌不一、国际海运费上涨。截至 3 月 2 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 22.50 元/吨，较上月环比涨幅为0.90%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 36.70 元/吨，较上月环比降幅为 7.09%。截至 3 月 2 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 16.30 美元/吨，环比上月上升 1.00 美元/吨，涨幅为 6.54%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 8.43 美元/吨，环比上月上升 0.86 美元/吨，涨幅为 11.28%。 结论：国内动力煤价格环比上月上升，国际上澳洲动力煤离岸价格上升。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比同比上升，晋同比上升环比下降、蒙环比上升同比下降。三大港口煤炭库存月环比同比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比上升同比下降。国内运费月环比上月涨跌不一、国际海运费上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37521.93 3.25% 流通市值(亿元) 32659.34 3.42% 行业平均市盈率 12.44 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -30.1%-19.5%-9.0%1.6%12.2%22.8%10/101/94/107/1010/9煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月上升。截至 3 月 2 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 747.00 元/吨，环比上月上升 56 元/吨，涨幅为 8.10%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上升。截至 3 月 2 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价596.00 元/吨，环比上月涨 14 元/吨，涨幅为 2.41%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 638.00 元/吨，环比上月上升 44.00 元/吨，涨幅为 7.41%。 图1：3 月动力煤价 747 元/吨，月环比涨 8.10% 图2：3 月内蒙古动力煤价格 596 元/吨，月环比涨 2.41% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：3 月山西动力煤价格 638 吨，月环比涨 7.41% 图4：3 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比上升。截至 3 月 2 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 116.10美元/吨，环比上月上升 6.40 美元/吨，涨幅为 5.83%。 1.2 产量 原煤月度产量同比下降。12 月，原煤月度产量为 43703.50 万吨，同比下降 181.30 万吨，降幅为 0.41%。 03006009001200150023/2 23/5 23/823/1124/2 24/5 24/824/1125/2 25/5 25/825/1126/2平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛02004006008001000120023/2 23/5 23/823/1124/2 24/5 24/824/1125/2 25/5 25/825/1126/2车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌海02004006008001000120023/2 23/5 23/823/1124/2 24/5 24/824/1125/2 25/5 25/825/1126/2车板价(含税):动力煤(Q5500):大同:大同南郊09018027036045023/2 23/5 23/823/1124/2 24/5 24/824/1125/2 25/5 25/825/1126/2离岸价(FOB):动力煤:欧洲三港DES ARA离岸价(FOB):动力煤:南非理查德港RB Index离岸价(FOB):动力煤:Q6000:澳大利亚纽卡斯尔港NEWC Index 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：原煤月度产量同比下降（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比同比上升，晋同比上升环比下降、蒙环比上升同比下降。1 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2198.50 万吨，同比上升 31.50 万吨，涨幅为 0.65%，环比上升 47.50万吨，涨幅为 2.21%；山西产 4879.10 万吨，同比上升 30.70 万吨，涨幅为 0.63%，环比下降 182.00 万吨，降幅为 3.60