半导体行业周报：台积电营收创历史新高，T~glass供不应求

半导体行业周报证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2026年03月03日◼分析师：吕卓阳◼SAC编号：S1050523060001行业周报台积电营收创历史新高，T-glass供不应求投 资 要 点台积电营收创历史新高，先进制程产能成为全球稀缺资源台积电 2025 年营收突破 3.8 万亿新台币（约合人民币 8500 亿 +），创历史新高；2024-2025 年合计获各国政府补助 1514.22 亿新台币，成为美、日、德、中四大经济体争相用补贴争取的企业，各国通过资金投入换取芯片产能与供应链安全，为台积电全球建厂提供了重要资金支撑。此外，台积电在全球范围内加速建厂进度，面对关税威胁与地缘博弈的双重夹击，台积电通过在在中国台湾、美国、日本、中国大陆以及德国等地区布局产能，巧妙地开启了去风险化进程。对于台积电而言，3nm、2nm甚至未来的1.6nm制程，已经不再是试验性的技术指标，而是全球科技巨头争相抢购的稀缺资源。T-glass供不应求，成为制约人工智能硬件的关键因素随着人工智能芯片封装和基板尺寸的增大，以适应更高的计算能力（采用更多HBM内存和芯片组），支撑它们的集成电路基板也必须随之增大，但必须谨慎操作，避免翘曲陷阱，因此需要使用低热膨胀系数（CTE）的玻璃纤维。英伟达尤其提前一年多就预订了玻璃纤维布产能，远早于批量发货时间。而苹果、谷歌和亚马逊云服务等其他公司也在为争夺剩余的产能而展开激烈竞争。然而，建造一座新的玻璃熔炉大约需要两年的建设和调试时间。T-Glass 的延迟导致用于 CoWoS 封装的基于 ABF 的 IC 基板的交付周期延长。预计T-Glass的供不应求的态势将维持。建议关注：中芯国际、华虹公司、中材科技、宏和科技。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2风 险 提 示中美“关税战”加剧风险中美科技竞争加剧风险产先进制程进度不及预期风险AI模型大厂资本开支不及预期风险诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 公司代码名称2026-02-27股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E002080.SZ中材科技50.630.531.171.695.2643.1431.66未评级603256.SH宏和科技79.790.030.220.342659.67369.06236.13未评级688347.SH华虹公司126.780.220.320.64576.27396.68196.83未评级688981.SH中芯国际1150.460.630.77250.00182.54148.93买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4目 录CONTENTS3. 行业动态4. 公司公告1. 半导体板块周度行情分析诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明52. 行业高频数据01 半导体板块周度行情分析1.1、周涨幅排行资料来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2月23日-2月27日当周，海外龙头总体呈上涨态势。其中，稳懋领涨，涨幅为37.40%。图表2：海外半导体龙头估值水平及周涨幅（%）7证券代码证券简称国家/地区市值（亿元）PE(LYR)PB(MRQ)周涨跌幅（%）处理器INTC.O英特尔(INTEL)美国2278.22-853.271.993.40QCOM.O高通(QUALCOMM)美国1518.9827.416.58-0.36AMD.O超威半导体(AMD)美国3264.2575.305.180.03NVDA.O英伟达(NVIDIA)美国43057.1735.8627.37-6.65存储MU.O美光科技(MICRON TECHNOLOGY)美国4641.2654.357.89-3.69模拟TXN.O德州仪器(TEXAS INSTRUMENTS)美国1925.0138.7111.83-3.47ADI.O亚德诺(ANALOG)美国1736.9876.615.140.21AVGO.O博通(BROADCOM)美国15150.7465.5118.64-3.94NXPI.O恩智浦半导体(NXP SEMICONDUCTORS)荷兰573.6428.385.70-2.26射频SWKS.O思佳讯(SKYWORKS)美国89.5918.781.560.41QRVO.OQORVO美国76.81138.112.080.80功率半导体STM.N意法半导体荷兰298.71179.951.68-0.03ON.O安森美半导体(ON SEMICONDUCTOR)美国261.94216.483.41-3.81IFX.DF英飞凌科技德国595.3458.653.411.38光学3008.TW大立光中国台湾3363.4012.981.8510.04半导体设备AMAT.O应用材料(APPLIED MATERIAL)美国2954.6142.2213.61-0.82LRCX.O拉姆研究(LAM RESEARCH)美国2920.7554.5128.79-4.50KLAC.O科天半导体(KLA)美国1998.3349.2036.561.91ASML.O阿斯麦荷兰5712.7550.7424.86-1.29硅片6488.TWO环球晶圆中国台湾2175.4222.092.422.13晶圆代工2330.TW台积电中国台湾616660.1330.129.554.18GFS.O格芯(GLOBALFOUNDRIES)开曼群岛264.3229.862.222.94化合物半导体3105.TWO稳懋中国台湾1432.92186.553.6337.40封装ASX.N日月光投资中国台湾536.3853.255.141.38分销ARW.N艾睿电子(ARROW ELECTRONICS)美国77.7313.611.18-3.10AVT.O安富利(AVNET)美国53.9022.441.09-2.20诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.2、申万一级行业估值水平资料来源：wind，华鑫证券研究 注：按申万行业二级分类2月23日-2月27日当周，申万半导体指数整体呈现震荡上行的态势。2月27日，申万半导体指数为8091.38，周涨幅为2.19%。8图表3：近5年申万半导体指数0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.3、半导体细分板块周度行情梳理资料来源：wind，华鑫证券研究半导体细分板块比较，2月23日-2月27日当周，半导体细分板块呈上涨态势。其中，半导体材料板块涨幅最大，达到7.47%； 模拟芯片设计板块涨幅最小，达到1.45%。估值方面，模拟芯片设计、半导体设备、分立器件板块估值水平位列前三。图表4：2月23日-2月27日半导体主要指数周涨跌幅比较（%）图表5：2月27日半导体主要指数市盈率（TTM）比较9