食品饮料行业行业动态更新：春节动销仍具亮点，关注节后补库情况

行业月报 · 食品饮料行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 春节动销仍具亮点，关注节后补库情况 —— 行业动态更新 2026 年 02 月 27 日 核心观点 ⚫ 春节期间动销仍具亮点，冻品、饮料与茅台相对较好。2026 年春节期间动销呈现整体温和复苏态势，其中部分品类表现相对亮眼：1）茅台，飞天批价自 2025 年 12 月低点 1500 元持续上涨至春节前 1700 元左右，并在春节期间保持稳中略升。2）饮料，春节期间出行旺盛，全社会跨区域人员流动量同比+8.2%，叠加全国天气偏暖提振饮料终端动销。3）速冻食品，行业近年来品类创新不断，C 端品类渗透率快速提升，叠加餐饮动销逐步改善，推动上游需求逐渐复苏。4）量贩零食：春节期间礼品装以及折扣超市新店型对单店收入有提振作用。 ⚫ 节后关注补库存情况，啤酒与饮料进入旺季布局期。1）考虑到春节期间茅台、冻品、饮料动销较好，节后可关注相关行业与公司补库存情况，或带来一定收入催化。2）量贩零食折扣超市单店模型逐渐验证，节后将进入新一轮开店招商期，门店数量有望迎来新一轮增长。3）啤酒与饮料逐渐进入旺季准备阶段，从日历效应来看相关板块 3 月上涨概率较高且具备一定超额收益，建议关注渠道备货意愿以及新品铺货节奏。 ⚫ 数据跟踪：2 月飞天茅台批价回暖。1）白酒批价，贵州茅台：2 月 27 日，飞天整箱、散瓶批价为 1700/1650 元，较上月底+20 元/持平，较去年同期-540/-560 元。五粮液：八代普五批价为 850 元，较上月底持平，较去年同期-100 元。泸州老窖：国窖 1573 批价为 850 元，较上月底持平，较去年同期-20 元。山西汾酒：青花 20 批价为 355 元，较上月底持平，较去年同期-10 元。洋河股份：M6+批价为 540 元，较上月底+15 元，较去年同期+30 元。2）包装材料，截至 2026 年 2 月 27 日，玻璃/包膜/纸箱/PET 瓶片价格分别同比-13.6%/-5.7%/-3.4%/-0.2%，铝材价格同比+13.4%。3）原材料，白糖/面粉/猪肉/棕榈油价格同比-14.8%/-2.2%/-16.8%/-5.1%；鹌鹑蛋/大豆/葵花籽价格同比+44.3%/+7.5% /+21.7%；2025 年 12 月大麦进口价格同比-0.6%。乳制品，2 月 12 日，国内生鲜乳价格 3.04 元/公斤，同比-2.3%；2 月 17 日，GDT 拍卖全脂奶粉中标价 3706 美元/吨，同比-10.8%，环比+2.5%。 ⚫ 行情回顾：2 月食品饮料指数实现小幅正收益。截至 2026 年 2 月 27 日，食品饮料行业 2 月份涨幅 0.1%，相对于 Wind 全 A 指数的超额收益为-2.2%，在 31 个子行业中排名第 23，相较于上月持平。10 个子板块中 5 个子板块上涨，其中啤酒、预加工食品、调味发酵品涨幅领先，分别为+4.6%、+2.8%、+2.3%。 ⚫ 投资建议：2 月食品饮料指数实现小幅正收益，但仍相对跑输 Wind 全 A 指数；板块内部来看，啤酒、预加工食品、调味发酵品等顺周期板块涨幅相对靠前。展望 3 月，我们建议关注节后补库存情况，以及啤酒与饮料将步入旺季布局期，相关重点公司建议关注：1）大众品板块，关注东鹏饮料、农夫山泉、万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品、新乳业、安井食品、宝立食品、立高食品、海天味业、青岛啤酒等；2）白酒板块，关注贵州茅台、山西汾酒。 ⚫ 风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。 食品饮料行业 推荐 维持评级 分析师 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 研究助理：彭潇颖 ：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 02 月 27 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河食饮】行业点评_供需关系有望改善，看好价格修复相关机会 2.【银河食饮】行业动态_茅台飞天批价回暖，关注春节动销催化 3.【银河食饮】零食行业专题报告：鸣鸣很忙港股上市，关注产业链投资新趋势 -20%-10%0%10%20%30%2025/2/272025/3/272025/4/272025/5/272025/6/272025/7/272025/8/272025/9/272025/10/272025/11/272025/12/272026/1/272026/2/27SW食品饮料沪深300 行业月报 · 食品饮料 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 春节期间动销仍具亮点，节后关注补库存情况 ........................................................................................ 3 二、 数据跟踪：2 月飞天茅台批价回暖........................................................................................................ 4 （一） 白酒重点单品批价跟踪 ..................................................................................................................... 4 （二） 大众品核心原料价格变动总览 ............................................................................................................ 5 （三） 包材成本：2 月部分包材价格同比下行 ................................................................................................ 5 （四） 原料成本：2 月部分原材料价格同比下行 ............................................................................................. 6 三、 行情回顾：2 月食品饮料指数实现小幅正收益 ......................................................................................... 8 （一） 行业收益率表现 ...........................................